西方投資學的演變對我國投資學建設的看法

安徽財經大學　姜傳祿

西方投資學的演變對我國投資學建設的看法

安徽財經大學姜傳祿

摘要:對于現代投資管理而言，西方投資學是很好的借鑒，其先進的投資理論是現代投資管理發展的重要支柱。對西方投資學的演變進行研究和分析，有助于提高我國投資學的建設，培養出相關人才。本文對西方投資學的歷史和演變進行了介紹，分析了我國投資學的現狀，提出了我國投資學建設的相關看法。

關鍵詞:投資學投資管理西方投資理論

在現代社會，西方投資學是一門十分重要的學科，對于現代投資管理而言是很好的借鑒，并凝聚了諸多精華。西方投資學離不開先進的投資理論，研究西方投資學的演變，對于我國投資學的建設和發展會起到良好的啟發作用。

一、西方投資學的演變

(一)投機階段

現代西方投資學離不開歷史的演變。在上個世紀三十年代之前，西方投資管理經歷的階段稱之為投機階段。那時候的市場并沒有太多規律，投資行為就像是一場賭博，如果沒有足夠的金錢和實力，在市場中是沒有發言權的。投資交易者往往十分狡猾，操縱價格，占據主動權，并有著很大的利潤空間。這一階段主要靠實力和經驗獲取投資經驗和技巧。

(二)職業化階段

1934年以后，投資管理從投機階段過渡到職業化階段。與投機階段相比，職業化階段的投資交易者更注重職業道德，以樹立良好的形象為主，逐漸建立了一系列的標準和規范，各項監督機構日益完善。投資市場變得更加文明、安全，市場上陸續涌現出相關的投資教科書。

(三)科學化階段

在投資管理不斷演變的過程中，對于投資理論的研究也在同步進行，促使投資管理邁向更高層次。從職業化到科學化階段的邁進是循序漸進的，并沒有明確的時間起始點。1952年，一篇名為《資產組合選擇》的論文成為投資理論發展的重要基礎，作者是Harry Markowitz，他提出的模型有著十分精確的計算結果。不過，受到當時技術條件的限制，此方法并沒有得到充分的應用。

(四)CAPM模型及其延伸

投資管理科學化階段主要是在上個世紀60年代以后慢慢發展起來的，隨著Markowitz模型的提出，金融界的專業人士開始研究這個模型對投資的影響，也就是在這一時期，資本資產標價模型CAPM誕生了。CAPM模型是在Markowitz模型研究的基礎上，用簡單明了的線性方程式表示出資產預期收益與預期風險的關系，在實踐中也開始逐步應用。不過，CAPM模型的假設條件與現實相脫離，難以得到有效印證。此后，陸續出現了多種資產標價模型，能與CAPM模型相提并論的當屬APM。人們在原有的CAPM的基礎上發展了多種CAPM，力求使其假設條件與現實相貼近。

20世紀60年代中期，Eugene Fama提出的假設堪稱絕妙，假設市場分析家對信息的消化速度極快，那么，各種證券分析將不會出現異常的收益。由于各種信息的發生不可能是隨心所欲，因此，證券價格的波動也不會受到人為操控，從而變得與信息的發生一樣毫無規則。盡管這個假設很絕妙，但在大量的研究結果面前也承受著或對或錯的問題。

后來的學者對以上投資理論進行了詳細的研究和完善，終于發展成為當代投資管理中常用的投資理論。在實踐操作中，在教科書中，都有著不同形式的體現。

二、我國投資學的發展

在我國，投資學是一門新興學科，隨著時間的推移，投資學科亦在逐步完善，不過還尚未有這一學科的統一命名。一般是將投資學分為兩個版塊：金融和經濟。在教學中，投資的概念、操作過程、投資法規介紹會占有很大的比例，注重投資學的基礎知識，有的教師會引導學生進行模擬操作。

在我國投資市場中，許多參與者的投機心理依然很強，注重短線投資，從差價中獲取收益。因此，對于價格的基礎分析和技術分析的人才有著強烈的需求。證券分析師成為目前炙手可熱的職業。

在我國投資學教材中，最新出版的教材有關于西方投資理論的介紹，不過，并沒有過多深入講解。實際上，我國投資學的整體知識內容較為全面，但多為淺嘗輒止的介紹，與西方投資學存在很大的差距。為了縮短差距，在我國投資學建設上要加大力度，才能培養出有能力的投資管理人才。實際上，一般投資理論適用于任何投資，我們的教科書應拓展領域，而不單單是金融投資。

西方投資學的投資市場、投資管理與投資學的發展是互為補充的，結合西方投資學的發展，普及我國投資學基礎知識和相關法規是十分必要的，投資學要結合實際需求，與時俱進，除了必要的基礎知識，還要有更為深刻的內容和可以指導實踐操作的經驗之談。

三、結束語

對西方投資理論的研究是為了更好地發展和建設我國投資學，借鑒西方投資理論，結合中國國情和投資現狀，有效應用到投資管理之中。在教學中，教師可以引導學生進行模擬交易操作，既能夠幫助學生了解交易過程，也可以更好地運用投資理論解決問題，將學生培養成社會所需的投資人才。

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