風口浪尖上的豆粕市場

一農

豆粕是飼料配方添加中重要的一種原料，其價格波動、市場行情動態、業內突發事件等備受人們關注。2014年的飼料原料市場可謂是“有人歡喜有人憂”。2014年玉米市場因收儲大量玉米導致市場流通環節緊張，價格則在9月之前一直呈現上漲趨勢。不過在新玉米上市后，玉米價格在第四季度呈現下滑趨勢，年底則以下跌的趨勢給這一年的玉米市場畫上了一個略帶遺憾的句號?？v觀全年價格走勢，豆粕與玉米情況截然相反。受全球大豆供應增加以及國內養殖業慘淡的雙重利空打壓下，國內豆粕市場疲態盡顯，年底仍未出現反彈跡象。

影響2014年豆粕市場變化的因素有哪些？2015年市場又將如何運行呢？盤點2014，展望2015，下面筆者將對豆粕市場進行詳細分析。

豆粕行情同顧

2014年的豆粕市場整體可總結為“一跌一漲一大跌”。上半年基本以上漲為主，而下半年在全球大豆豐產預期、需求疲弱等因素影響下持續下跌，且下跌幅度和持續時間均超過上半年。

[年初至3月中旬的下跌階段]此階段豆粕價格自3850元/噸下跌至3550元/噸，整體下跌300元/噸。年初至2月中旬市場整體表現平靜，價格運行區間維持在3800-3900元/噸。年初至3月中旬，因需求清淡以及油廠脹庫影響，豆粕價格一直保持下跌趨勢。影響市場慘淡的主要因素便是養殖業的低迷，生豬價格持續下跌以及禽流感疫情的打擊，多數養殖戶對飼料需求持續下行；據某大型機構預測，第一季度飼料廠禽料以及豬料銷售下降近4成。低廉的豆粕價格也不能吸引飼料廠購買，油廠豆粕脹庫被迫停機，虧損更是嚴重。

[3月中下旬至5月中下旬的震蕩上漲階段]此階段豆粕價格自3550元/噸上漲至3950元/噸，漲幅近400元/噸。此輪上漲處于階段性的震蕩上漲。同時隨著豆粕價格的增長，刺激下游采購，豆粕出貨情況較第一季度有明顯好轉。影響豆粕交投以及價格上漲的主要原因是養殖業的持續恢復。而且第一季度油廠虧損較大，油脂銷售清淡，刺激油廠繼續提價。同時美國炒作舊作庫存緊張也給市場帶來生機，多重利多帶動豆粕價格的持續增長。

[6月至年底的震蕩下跌階段]此階段豆粕價格自3950/噸跌至3200元/噸，跌幅近750元/噸。主要由于美豆豐產預期不斷強化，豆粕乃至整個豆類體系均“跌跌不休”。進入下半年，南美大豆集中上市，而2014/15年度美豆生長狀況良好，同時中國不斷拋售國儲大豆，豆粕價格承壓下挫。盡管四季度美豆收割進度緩慢以及南美新豆播種受阻，支撐豆粕價格小幅反彈，但在美豆豐產預期及南美將繼續增產的預期下，豆粕繼續承壓下探。至2014年年底豆粕現貨均價在3200元/噸附近震蕩。

豆粕未來展望

供應市場來看，隨著進口大豆的大量到港，以及油廠壓榨的持續進行，我國豆粕供需已經相對寬松，甚至出現局部供需過剩的現象。2014/15年度，南美大豆繼續豐產的可能性極大，且產量可能再創歷史新高，故全球大豆供需寬松將得以延續，而我國大豆進口量也將維持高位，若壓榨順利，屆時豆粕供給量還會繼續增加，在國內豆粕需求增長相對有限且出口急需開拓國際市場的情況下，豆粕供需的寬松程度或將加劇，而豆粕價格上行也就難上加難。

需求市場來看，對于2015年，預計生豬存欄量同比有所下降，市場供給偏多局面繼續緩解。農業部數據顯示，2014年以來，全國4000個監測點能繁母豬存欄數量同比持續下降，其中，11月底同比下降12.1%，表明2015年可出欄生豬數量少于上年同期。短期來看，2014年底隨著生豬價格持續下跌，豬糧比價回落，生豬養殖利潤下降，目前大多數養殖戶處于輕度虧損狀態，養殖戶對飼料原料的價格更加敏感。加之2014年12月-2015年1月為生豬出欄的季節性旺季，生豬存欄將出現顯著下降，后期生豬養殖對豆粕的需求將有所下降。不過長遠來看，能繁母豬存欄量水平偏低，預示著2015年仔豬補欄以及生豬存欄量或將偏少，生豬價格或將出現一定反彈。后期隨著生豬養殖的復蘇，對豆粕的需求將逐步上升，從而長期提振豆粕價格。

綜合來看，2015年豆粕市場有望結束弱勢行情，迎來反彈行情，整體寬幅振蕩為主。主要大豆增產趨勢下，豆粕價格整體仍處于弱勢，或進一步下跌。但期間也存在諸多波動要素。從價格形態看，預計大部分表現為階段性反彈后再回落，少數時候將加劇下跌走勢。