企業財務與經營戰略實例研究

傅麗莉

（潤華集團股份有限公司，山東 濟南 250117）

戰略管理要求不要單純的財務觀點出發追求自身的最優化，而必須具備戰略思想，將戰略管理思想引入財務管理。

1 財務戰略的內涵

企業的財務戰略是指企業財務決策者為使企業在較長的時期內的生存和發展，在充分預測、分析、估量影響企業長期發展的內外部各種因素的基礎之上，對企業財務作出的長遠謀略。企業的財務戰略管理目的是為了實現企業的戰略目標和增強企業的競爭優勢，運用財務管理的分析工具，確認企業的競爭地位，對財務戰略的決策與選擇、實施與控制、計量與評價等活動進行全局性、長期性和創造性的謀劃的過程。企業的財務戰略管理也具有顯著的特征他是以財務戰略為導向，以關注企業資金流為主要內容，以提升企業的競爭力為參數重視企業內外部環境因素對企業財務戰略管理的影響。

2 財務戰略的制定

制定財務戰略首先要對財務戰略環境進行分析，即要收集各環境的信息及其變化過程與規律，分析預測環境的未來狀況及其對資金流動所產生的重大影響，如影響的性質、程度、時間等；其次要分析企業自身的財務能力，并結合企業整體戰略的要求，編制、設計具體財務戰略方案；最后通過對各戰略方案的評價，選出滿意的方案。

3 財務戰略的實施與監控

企業應當根據財務戰略，制定年度財務計劃，編制全面預算，將財務戰略分解、落實到產銷水平、資產負債規模、收入及利潤增長幅度、投融資安排、投資回報要求等各個方面，確保財務戰略的有效實施。

企業需要做好財務戰略的宣傳、教育培訓工作，將財務戰略及其分解落實情況傳遞到內部各管理層級和全體員工。

企業財務戰略實施過程中，企業管理層和財務部門需要加強對財務戰略實施情況的監督檢查和動態監控，定期收集和分析相關信息，對于明顯偏離財務戰略的情況，應當及時進行內部報告；由于經濟形勢、產業政策、行業狀況、不可抗力、企業發展戰略等因素發生重大變化，確需對財務戰略做出調整的，應當按照規定程序調整財務戰略。

4 財務分析及改進建議

本文結合實例，以AB公司有關財務數據進行各項指標分析，提出經營戰略改進建議。

4.1 公司的市值降低的原因

在有效資本市場中，企業價值的大小在很大程度上取決于投資者對企業資產如股票等的估價，在估價方法中，現金流量是決定性因素。也就是說，估價高低取決于企業在未來年度的現金流量及其投資者的預期投資報酬率。公司現金流量正常、充足、穩定，能支付到期的所有債務，公司資金運作有序，不確定性越少，企業投資風險越小，投資者要求的報酬率越低，企業的價值越大。雖然公司對特許經營權的會計處理方法很激進，不符合穩健性原則，但公司的市值降低完全歸咎于這個因素，過于牽強。深層次的問題主要是公司過于追求增長，而AB公司的利潤過多地依賴于銷售給每個新開門店的特許商們高價格的設備，使得公司的經營主要側重于新店面的擴張，而不是通過輔導經營商產品的銷售來實現利潤，但店面的擴張是有極限的，導致投資者對其將來的增長產生顧慮。同時店面的大量增長，會導致產品在行業內出現惡性競爭，產品的邊際利潤也會得到大幅度下降。同時作為投資者日常生活中能接觸到的公司，會及時發現公司對加盟店的疏于指導和管理導致加盟店的經營蕭條，也會導致投資者“用腳投票”。

4.2 AB公司深層次的問題剖析

一個公司在發展過程中出現不同程度的問題肯定是有一定的原因的，不妨我們就先從財務分析入手，通過分析可以判斷企業的財務實力、可以評價和考核企業的經營業績，揭示財務活動存在的問題、可以挖掘企業潛力，尋求提高企業經營管理水平和經濟效益的途徑、可以評價企業的發展趨勢。從以上基本財務指標分析可以看出，該公司的短期償債能力強，長期償債能力較強；而公司資產的營運能力、盈利能力、發展能力卻逐年下降。攤薄的每股收益到2014年8月為0.09，說明有明顯的下降。根據以上財務指標隨著時間的變化跡象，我們對該公司出現的問題進行深層次分析。

4.3 該公司在經營中存在以下經營管理問題

4.3.1 產品問題

（1）主營產品單一

每個AB公司門店大約60%的銷售額都來自于其標志性產品X產品，一旦消費者消費趨勢發生變化，X產品帶來的銷售收入就會急劇下降，公司難以通過提升其他產品銷售收入的方式來抵消這種沖擊。

（2）產品的改進沒有跟上消費者需求的變化

低糖低熱是當前的消費趨勢，而X產品是一種高糖高熱食品，不符合“健康飲食”的潮流。

建議：AB公司進行產品改進，力求低糖低熱。走產品多元化之路，加大其他快餐飲食開發力度，培養新的利潤增長點。

4.3.2 特許經營盈利模式問題

在AB公司特許經營中，產品配方材料和機器設備生產和分銷（占總收入的29%），特許經營費和使用費收入僅占總收入的4%。利潤過度依賴產品配方材料和機器設備生產和分銷，在這種盈利模式下，開發更多加盟店，快速擴張成為增加AB公司利潤的主要法寶。

建議：提高特許經營費和使用費，并且把特許經營費和使用費額度和加盟店銷售額和利潤掛鉤，從而使AB更加關注加盟店單店的運營，加強對加盟店的業務指導和培訓，幫助加盟店提升營業額，使AB公司的特許經營利潤增長與加盟店銷售收入增長完全一致。

4.3.3 管理問題

企業如果擴張速度過快，往往容易產生企業規模急劇擴大與管理跟進不到位之間的矛盾。AB公司在發展中也遇到了這樣的問題。同時因為特許商們沒有受到關于“店外”經營的正常培訓，導致許多門店都在“店外”業務中賠錢，特許商們也因此不愿意再發展這一業務。而且看起來AB公司及其特許經營系統中嚴重缺乏基本的管理運營、執行及成本控制，造成效率低下的狀況。

建議：改造和提升現有銷售網點，放緩擴張速度，保證新開銷售網點的盈利性和可持續發展性。

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