中國金融改革三大熱點

易憲容

今年全國“兩會”已結束。《政府工作報告》指出，中國金融市場的三大熱點將成今年改革的重點：一是存款利率上限全面放開;二是股票發行向注冊制轉變;三是1萬億元地方政府債務置換。可以說，這三大熱點，不僅是今年金融改革的重點與難點，整個金融市場的改革都會圍繞著這三個方面來展開，而且這三個方面的重點改革，也將改變金融市場的制度規則、行為方式及利益格局。這將掀起金融市場一次重大的革命。

首先，中國央行行長周小川表示，今年將完全取消對商業銀行存款利率上限管制。可以說，這一改革完成將是金融市場的一次重大革命，它將從根本上改變金融市場的運行機制。當前中國金融市場所有的問題都可以歸納到一點——市場價格機制不順暢或扭曲。而價格機制的扭曲，不僅無法讓市場機制對金融資源配置起決定性作用，也遲遲無法讓政府權力退出，導致金融市場的設租尋租嚴重。金融服務更是無法有效地服務于實體經濟，中小企業、弱勢行業融資難融資貴的問題無法根本解決。只要存款利率還存在管制，要想理順金融市場的價格機制就是不可能的。如果存款利率不完全放開，中國央行要實現基準利率轉型是相當困難的。這是導致當前中國金融市場價格機制難以確立的重要方面。

還有，美國企業的主要融資渠道是股市及債券，占比超70%，而銀行占企業融資比重小，所以基準利率對企業的影響更多的是通過股市及債券市場。……