美聯儲加息魔咒

12月15日-16日的美聯儲會議決定，將聯邦基金利率提高0.25個百分點，新的目標利率將維持在0.25%-0.5%的區間。這是2006年6月以來，美聯儲首次加息。美聯儲在聲明中表示，到期的證券在投資將一直實施到利率正常化“得到很好實施”為止，這意味著美聯儲的資產負債表規模很長一段時間將不會收縮。

全球經濟仍然非常虛弱，美國的經濟復蘇仍難言強勁，通脹水平還明顯低于2%的目標，這一系列因素都決定了本輪美聯儲加息會是歷史上最慢點加息周期。本輪加息持續的時間會更長，加息的高度會更低，而且無法改變全球利率長期下降的趨勢。

大家最為關心的恐怕還是，加息之后對外匯市場、商品市場和資本市場會產生哪些深遠的影響？哪些新興市場國家容易受到沖擊？對中國影響幾何？

加息落地之后，未來三到六個月內，美元大概率會有所回調，修整之后再開啟一波新的上漲。大宗商品和原油價格在供給過剩和需求嚴重不足的情況下還會繼續在低位徘徊。美國股市早已不再便宜，加息帶來風險的幾率似乎要大于機會。

以往的美聯儲加息周期，很容易引發新興市場的危機，這一次新興經濟體也要格外小心了。經濟比較虛弱的俄羅斯、巴西，外債規模較大的土耳其、南非，外匯儲備規模較小的阿根廷，都有可能成為下一個風口。

最壞的結果不是加息引發了全球市場的動蕩，而是美國經濟不幸進入二次衰退。……