中銀香港高溢價60%轉賣南洋商業銀行 680億港元售價未阻擋信達、華潤競購步伐

7月15日～8月25日，中國銀行旗下子公司中銀香港持有的南洋商業銀行有限公司100%股權在北京金融資產交易所掛牌公開征集受讓方，掛牌價格680億港元。掛牌期過半，近日，有外媒援引消息人士稱，已有信達資產、華潤集團加入到對南洋商業銀行的競購。

外界對于中銀香港開出的680億港元高溢價以及轉讓原因、條件等問題有諸多猜測，《投資者報》記者向當事方求證，均被告知“當前不方便對外透露”。獨立財經評論員謝憶年則表示，作為運營正常的企業，并購或者出讓股權都是正常的商業行為，銀行也是一樣。隨著民間資本進入銀行業，未來銀行業內、跨領域并購、收購會更加常見。

戰略調整引發出售

中銀香港出售南洋商業銀行早有端倪，去年已有業內人士猜測中銀國際可能要出售資產。對此，中銀香港還于今年1月做出澄清公告，但并未完全否定。

這一計劃在5月浮出水面。5月21日，中國銀行聯合中銀國際發布公告稱，為響應“一帶一路”倡議，優化海外機構布局，推動海外業務持續健康協調發展，子公司中銀香港擬出售旗下南洋商業銀行股權。同時，中國銀行在東盟地區部分機構業務及資產擬重組并轉讓予中銀香港。

對于出讓原因，公告也予以說明。此次出售南洋商業銀行目的是減少管理架構重疊造成的資源和客戶分散。而此前，中國銀行副行長張金良曾公開表示，無論在香港和內地，南商行的業務與中銀香港和中國銀行均有重疊，差異化程度不夠，這在一定程度上造成了資源和客戶的分散。

恒豐銀行研究院執行院長、中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼向《投資者報》表示，中銀香港并不缺錢，出售南洋商業銀行更多的應該是戰略調整。

“南洋商業銀行的部分業務與中銀香港類似，兩者甚至存在競爭關系，而且此前不良也拖累中銀香港的資產質量，中銀香港布局首先考慮將其賣出也是正常。”董希淼表示。

截至2014年年末，南洋商業銀行實現營業收入66.39億港元，凈利潤27.51億港元。去年12月，國際信用評級機構穆迪下調該行評級，稱擔心該行在中國內地迅速擴張使不良貸款的風險越來越高。

高溢價轉讓限制多

相對于南洋商業銀行430億港元的資產評估來講，此次中銀香港開出680億港元的價格并不低，溢價幅度超過60%。

對于高溢價，中銀香港方面認為，首先因為控股股權100%出售的溢價。之前案例表明，銀行在出售資產方面都是部分業務或者部分股權的出售，存在股東之間利益分歧，而中銀香港出售南洋商業銀行是100%股權的出售，從而需要有一個控股權的溢價。

其次出于香港本地銀行牌照稀缺性的考量。最后的原因在于買家協同性的溢價，如各地的業務牌照、利用網點的分銷渠道等帶來的業務協同性溢價。

對受讓方的資質、條件，中銀香港方面也予以限制考量。身份方面，要求受讓方為中華人民共和國中央或地方政府財政部門、或其他中央或地方政府授權部門、機構單獨或合計直接或間接持有該意向受讓方的股權比例大于50%的企業。

資產規模和資金實力也必須雄厚，截至去年年末，受讓方或其直接或間接控股股東合并口徑下的總資產不少于1400億元人民幣，股東權益不少于400億元人民幣，以及其在中國內地或香港受監管的金融機構合計總資產不少于800億元人民幣。

值得注意的是，受讓方還不能是中國銀行和中銀香港的直接競爭對手。同時，中銀香港方面還要求此次出售需要買方一次性付款。

盡管溢價高、限制條件多，目前傳信達資產、華潤集團等企業有意南洋商業銀行。董希淼表示，以信達資產為例，其更多的是看重銀行拍照來完善自己的金融業務布局。

銀行并購收購或常現

并購整合是推動經濟結構調整、公司戰略布局的有效手段，銀行業也不例外。和早期銀行業內并購、收購不同，隨著監管層允許民間資本進入，有實力的傳統企業開始涉足銀行業。去年2月，香港創興銀行被廣州越秀集團收購后，得益于大股東的資本支持，快速擴張，去年凈利潤增長率達42%。

“隨著民間資本放開，大資管非銀機構發展，未來銀行間、跨領域的并購、收購會更加常見。”謝憶年表示。

記者在北京金融資產交易所官網看到，今年在其掛牌轉讓股權的銀行就有唐山銀行、南洋商業銀行和大連銀行3家。其中，大連銀行轉讓一億股股份，掛牌期滿近3個月，仍未成功轉讓。

“由于自身發展或戰略調整等原因，未來銀行并購整合將增加的趨勢是肯定的，銀行業內大型銀行將加快并購‘弱小’銀行。”董希淼表示，此外，有實力的傳統企業也躍躍欲試，但值得注意的是，銀行賺錢的“黃金時期”已經過去，如何選擇需要慎重。