銀華戰略新興擬任基金經理倪明：市場已進入底部區域

截至8月6日收盤，上證指數收報3661.54點，近兩月跌幅超過20%。

審視這輪慘烈的下跌行情，銀華戰略新興擬任基金經理倪明表示，他并不認同甚囂塵上的諸多陰謀論觀點，究其核心原因，就是兩點：漲幅過大和杠桿。市場也許還會慣性下挫，但已經進入底部區域。未來市場將出現重要的右側買點，有利于新基金建倉。目前，由倪明掌舵的銀華戰略新興正在發行中，這是銀華基金又一只在絕對回報基礎上提取業績回報的主動管理型基金產品。

市場要靠自身力量尋找真正底部

倪明認為，本輪行情的上漲過程中幾乎沒有出現過任何像樣的調整，一路高歌猛進，與此同時，大量的杠桿資金入市，也成為不斷推升指數上揚的重要原因。因此，一旦行情發生逆轉，同樣的模式也會形成巨大的反作用力，使得這種趨勢形成一種惡性循環。

“市場也許還會慣性下挫，但已經進入底部區域。一方面，市場本身的大幅下跌無論是幅度還是形態都已經進入企穩反彈的區域。更重要的是，我們已經看到管理層及監管機構、市場各參與主體的強力救市措施陸續出臺。在當前的市場環境下，基本面和估值已經不是主要矛盾，信心和政府的強力出手才是核心因素。”倪明說。

他認為，現在市場的最大風險還是來自于系統性風險。簡而言之，就是指數進一步下跌的風險。目前兩市的交易量比較萎靡，許多投資者被套在高位，由于對市場前景有一定的擔心，所以選擇很輕的倉位或者暫時不參與。目前市場的信心非常依賴于政策或國家隊的救市力度，但是從長期發展的角度來看，這肯定不是長久之計，因此，市場還是要靠自身的力量去尋找真正的底部區域。

倪明表示：“我們對中期市場持有樂觀的態度。因為這一輪牛市的核心是寬松的貨幣政策和改革的預期。現階段這兩個因素沒有出現大的變化。短期來講，我們要耐心等待市場底部的出現，然后在確定性和安全邊際可靠的情況下尋找投資機會。”

戰略新興行業仍是看好和配置重點

在倪明的眼里，這一輪市場調整的核心驅動因素就是系統性風險問題，而不是行業或者公司的基本面發生了巨大變化。所以無論是從短期還是長期來看，他依然認為符合國家改革預期和發展方向的戰略新興行業，是配置的重點，對此他十分看好，其中，還包括新能源、軍工、農業、電子、傳媒等行業，但他同時也表示，“我們會重點判斷系統性風險釋放的程度，會在一個相對安全的邊際去配置相關的行業和個股。”

在具體的熱點板塊上，倪明表示，國防軍工是他長期看好的板塊，但在當前階段，空間不會很大。第一，市場短期內形勢不好。第二，軍工類股票的反彈力度已經很大。如果下一階段市場表現不佳，這些板塊會有壓力。到目前為止，國家尚未出臺國企改革的方針政策。因此，會等方針政策確定后，再來重點配置這些板塊，當前時點還有比較大的不確定性。此外，他對新能源和光伏產業堅定看好，主要原因是行業本身有技術變革，其次是國家扶持力度加大，它不僅是國家經濟增長的抓手，也是從源頭上改變環境問題的核心。在我國申奧的過程中，中國也向全世界宣布了京津冀地區大幅減排PM2.5污染物的計劃，新能源是解決環境問題的重要因素。此外，新能源汽車也是他看好的板塊，盡管現在面臨技術路線多元化的問題。在當前情況下，鋰電池可能是比較成熟的技術路線，但實際上也有很多技術路線齊頭并進，因此這個行業發展類似于國企改革，大方向是確定的，雖然其中包含很多不確定性。

引入對沖工具——股指期貨

由倪明掌舵的銀華戰略新興是銀華基金又一只在絕對回報基礎上提取業績回報的主動管理型基金產品，作為一只發起式基金，銀華基金將自購1000萬銀華戰略新興，并鎖定持有至少3年以上，實現與基金持有人同甘共苦。該基金股票投資比例為0-95%，主要投資受益于中國經濟轉型背景下的戰略新興行業。還可配置債券、股指期貨、可轉債、資產支持證券等一系列金融工具實現追求絕對收益的目標。與此同時，銀華戰略新興還將通過3個月定期開放的設計，兼顧產品流動性與收益。尤其值得一提的是，該基金特別引入業績“雙高法”計提附加管理費，既表明了銀華基金為持有人奉獻回報的信心與決心，同時也能更好地激勵基金經理做好產品業績。此外，該基金每年1%的基礎管理費也明顯低于大多數同類產品，可有效降低持有人的固有成本。

事實上，與私募基金動輒百萬資金的門檻相比，銀華戰略新興千元起步讓普通老百姓也能享受到私募基金操作。同時，三個月開放一次使得倉位調整和投資可以更加靈活，不用每天應對申購贖回，尤其是在市場大幅波動的過程中，頻繁申購贖回可能會對投資造成一定的影響。另外，相較于老基金而言，銀華戰略新興引入了對沖工具股指期貨以應對風險。倪明表示，在單邊下跌的市場環境中，如果沒有股指期貨做對沖，基金經理只能靠單一的減倉動作去規避市場風險，而一旦加入了股指期貨工具，即使基金倉位沒有做特別大比例的下降，但可以通過股指期貨的方式去對沖風險控制回撤，應該說這也是新產品的一個核心優勢和亮點。