牛市熱賣的基金

牛市中，新基金發(fā)行事半功倍。2014年下半年的牛市初期，每月募集金額環(huán)比當年上半年增加80%，今年前5個月的牛市亢奮期，每月首募環(huán)比牛市初期增加2.65倍。能否抓住機遇壯大規(guī)模，體現(xiàn)基金公司管理層的智慧

工銀瑞信在這波牛市中收獲頗豐，發(fā)行18只基金，規(guī)模達516億元，充分把握住了牛市的契機，且公司不滿足于在固定收益領(lǐng)域的領(lǐng)先，在股基中明顯有所突破

博時適時而動，瞅準今年“兩會”后的市場熱點和機會，及時調(diào)整新基金發(fā)行的側(cè)重點，效果卓著

招商則深耕指基，依靠獨門絕技明顯提高自己的市場份額

“快牛”行情下，在基金快速發(fā)行方面，銀華深得其妙，其將更多精力放在投資人資金增值效率上，是為長久發(fā)展之考量

領(lǐng)跑的公司立足自身選擇合適的路徑，各有斬獲。但也有諸如華潤元大這樣的公司，發(fā)行效率低，縱使基金業(yè)績不錯也不能壯大規(guī)模，背后的原因，公司管理層要深思

《投資者報》研究員 常陽

投資者報

“當機會來臨的時候，你不要用手去撿，而是要用桶去接。”巴菲特的這句話也同樣適用于A股牛市行情中的公募基金們。

始于2014年7月的大牛市，7年等一回，牛市當中，公募基金業(yè)績提升，讓其在投資人心目中的地位再度上升，新基金首募過百億、一日售罄的場景重現(xiàn)市場。此時，基金公司需加足馬力發(fā)行新基金，上馬更多的投資品種對接投資人需求。

順風順水的大好局勢下，哪些基金公司能抓住機遇，給投資人提供多種投資工具的同時且壯大了自身規(guī)模？各公司又是怎樣走差異化路線，在各自擅長的領(lǐng)域更上一層樓？哪些公司銷售效率最高，騎上“快牛”，讓投資人的資金快速盈利？《投資者報》統(tǒng)計了這波大牛市起點2014年7月至2015年5月各公司新基金銷售業(yè)績，從募集總量、分類型募集量、首募效率三個維度，全景呈現(xiàn)大牛市基金熱賣圖。

團隊成績誰稱王？

這波行情展開后，新基金發(fā)行效果明顯優(yōu)于之前的平衡市。2014年下半年的牛市初期，每月首募規(guī)模相比上半年的平衡市，增加了80%。指數(shù)在2014年下半年翻番，進入牛市亢奮期，今年前五個月中，平均每月首募規(guī)模比牛市初期又增加了2.65倍。節(jié)節(jié)攀升的數(shù)據(jù)說明，在牛市中發(fā)行新基金，確實能收到事半功倍的效果。這是各基金公司的產(chǎn)品設(shè)計部門、市場銷售部門八仙過海，各顯其能的大好時機。

從2014年7月到今年5月（以下稱“統(tǒng)計區(qū)間”），有89家基金公司共發(fā)行了510只基金，首募1.09萬億元。前10家公司合計募集了0.41萬億元，占到了市場總量的38%，首募的集中性比較明顯（見表1：本輪牛市各公司新基金發(fā)行對比）。

工銀瑞信是銀行系基金公司中行動最積極、成長最快的。同是2005年成立的銀行系基金公司，工銀瑞信已經(jīng)比當年同級生規(guī)模多了1至3倍不等，成果的取得源于公司主動出擊。以本輪牛市新基金發(fā)行為例，工銀瑞信發(fā)行18只基金，規(guī)模516億元，充分把握住了牛市的契機。

基金大賣與此前業(yè)績不無關(guān)系。2014年時，工銀瑞信金融地產(chǎn)以凈值翻倍的成績奪得當年冠軍，一舉擺脫了銀行系基金債基強、股基稍弱的帽子。本輪新發(fā)基金，工銀瑞信以股基為主，全部18只新基金中有14只都是股基，尤其以投資方向明確的主題基金為主，如工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題、美麗城鎮(zhèn)主題、國企改革主題，以行業(yè)基金做補充，如工銀瑞信醫(yī)療保健、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、新金融、新材料新能源、高端制造、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)。這些主題和行業(yè)基金，由于投資方向明確，投資人要做的就是判斷主題的冷暖，從而減少不能抓到主題龍頭股的煩惱。這些都是作為公司布局的棋子。

布局股基的同時，公司不忘自己優(yōu)勢，繼續(xù)在債基中發(fā)力，市場認可工銀瑞信在債基方向的投資能力，由公司固定收益部聯(lián)席總監(jiān)歐陽凱參與管理的工銀瑞信豐盈基金回報混合型基金，首募105億元，成為公司首募最大的品種。

牛市環(huán)境下，行業(yè)內(nèi)的老牌公司博時也抓住契機，每月都有新產(chǎn)品問世。但公司發(fā)力推進新基金卻是在今年，尤其是4月、5月兩個月，博時開始集中重炮火力，以每月成立5只基金的速度地毯式轟炸，最終共發(fā)行18只，在發(fā)行數(shù)量上，位居行業(yè)內(nèi)前列。

博時產(chǎn)品發(fā)行上有新思維，兩會之后，“互聯(lián)網(wǎng)+”成為整個市場熱點，4月6日博時互聯(lián)網(wǎng)主題基金開始認購，提前12天結(jié)束募集。這只是第一波轟炸，第二波是4月21日又推出了博時招財一號大數(shù)據(jù)，這是和螞蟻金服共同開發(fā)，基于電商大數(shù)據(jù)進行投資運作的保本基金，風險稍低。為了適應(yīng)高風險投資人需求，博時同時又推出收益風險雙高的指數(shù)基金——博時淘金100大數(shù)據(jù)，根據(jù)支付寶海量的消費數(shù)據(jù)（如買賣家數(shù)量、商品價格、成交量等），對行業(yè)景氣程度、未來利潤變化進行預(yù)測后編制指數(shù)，基金跟蹤指數(shù)進行投資，這只基金銷售3天就達到預(yù)期上限，提前結(jié)束募集。5月，公司又推出了博時國企改革主題、博時絲路主題、博時新趨勢，這些緊扣當今經(jīng)濟脈搏的產(chǎn)品都成為未來規(guī)模壯大的種子。

易方達統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)新發(fā)基金17只，首募770億元，新增規(guī)模比今年一季度末市場上最小的32家基金公司總規(guī)模還大。易方達是老十家公司，本身有著先發(fā)優(yōu)勢，牛市中并未躺在老資格的功勞簿上吃老本，而是與時俱進加快發(fā)行，馬太效應(yīng)越來越明顯。

易方達募集總規(guī)模大，單只基金募集也處于前列。發(fā)行中，易方達充分挖掘市場偏好設(shè)計新基金，讓明星基金擔綱新基金經(jīng)理，這種左右開弓“兩手抓”的策略，收到了極好的效果。針對經(jīng)濟新常態(tài)，市場熱點新動向，易方達推出了“新”字系列基金是左手，如易方達新絲路、易方達新常態(tài)、易方達新利、易方達新鑫、易方達新享等，募集規(guī)模從30億到280億不等。讓當紅的牛基經(jīng)理操刀新基金是右手，如宋昆、樊正偉都被調(diào)動起來。“兩手抓”之后，加上易方達多年的市場影響力，首募過百億，一日售罄就是水到渠成的事了。

易方達新常態(tài)4月22日成立，操刀經(jīng)理是宋昆，他此前管理的易方達新興成長從年初到4月22日，凈值漲幅翻倍，有著最好的示范效應(yīng)，只用1天就募集147億元。

5月25日成立的易方達新絲路基金，正好契合市場上“一帶一路”主題熱度，經(jīng)理是樊正偉，樊與宋昆管理的在2月份成立的易方達創(chuàng)新驅(qū)動，到5月25日時，剛滿三個月，收益率已經(jīng)達到了45%，巨大的示范效應(yīng)和主題熱點，只用兩天募集287億元，也創(chuàng)下了今年以來首募規(guī)模最大的紀錄。

單品“爆款”哪家強？

與上一次牛市各公司一窩蜂扎堆在主動股基中不同，本輪牛市各公司開始注意差異化發(fā)展路線，主動管理能力強的公司多發(fā)主動股基產(chǎn)品（見表2：本輪牛市主動股基首募前10名），而定位于提供工具化產(chǎn)品的公司，在分級指數(shù)基金中加大布局（見表3：本輪牛市指基首募前10名）。

南方新基金總規(guī)模達392億元，共有16只新產(chǎn)品，在總規(guī)模中排在行業(yè)第四，團隊成績不錯。各單科成績也都處于靠前位置，類似于綜合型大學(xué)，在各類學(xué)科都有涉獵，在主動股基、指基、穩(wěn)健收益的債基中均衡發(fā)展：8只主動股基首募263億元、行業(yè)內(nèi)排行第6，4只指基41億元，行業(yè)內(nèi)排行第9，3只債基53億元，行業(yè)內(nèi)排行第4。

打新基金成為新寵，南方也不放過。大盤上漲之后，個股的估值明顯提升，新股發(fā)行時市盈率低，相對二級市場同類公司的估值，都有較大的折價，上市之后連續(xù)漲停，各公司發(fā)行倉位靈活的混合型基金，分享一二級市場打新的“制度紅利”。南方 4月8日發(fā)行南方利淘，捕捉在市場穩(wěn)步擴容過程中的投資良機，兩天認購68億元，提前結(jié)束募集。5月13日同時推出南方利鑫、南方利眾，前者一天結(jié)束募集，后者兩天。

南方發(fā)行了4只指基，既有當下最熱的大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)做的南方大數(shù)據(jù)100指基，也豐富中證500行業(yè)指數(shù)基金，如醫(yī)藥衛(wèi)生、工業(yè)、原材料三個行業(yè)的指基。在債基中有南方啟元、南方通利、南方雙元三只（見表4：本輪牛市債基首募前10名），首募規(guī)模均高于行業(yè)平均首募規(guī)模。

同行當中，鵬華發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量最多，達25只，幾乎每月鵬華都有新產(chǎn)品上市，其最忙碌的時間是今年4、5兩個月，4月份發(fā)行了7只產(chǎn)品，5月份發(fā)行了8只產(chǎn)品，市場部人員一定是馬不停蹄。鵬華旗下新基金募集總額排在行業(yè)內(nèi)第9名，指基中的深耕收獲最大，指基募集中排名第4，在多達9只指數(shù)分級基金中布局，發(fā)行1只基金，實際是給市場提供了3個產(chǎn)品：帶杠桿的分級B、指基、穩(wěn)健收益的分級A。公司增加的分級基金有鵬華中證高鐵產(chǎn)業(yè)、中證新能源、中證“一帶一路”、中證銀行、中證傳媒、中證國防、中證信息技術(shù)、中證800地產(chǎn)、中證酒，共9只。新產(chǎn)品的增加，使得公司在行業(yè)分級指基中領(lǐng)先同行。

有了新產(chǎn)品的補充，鵬華在分級基金中的市場份額快速增加。在二級市場中投資者交易分級B的成交額，最能說明投資人對于公司產(chǎn)品的認可程度：2014年7月，鵬華旗下分級B的成交額占據(jù)市場整體只有2.55%，到了12月時占到了9.96%，此數(shù)值在今年3月跨過10%整數(shù)關(guān)口，到了今年5月份，已經(jīng)達到了15.47%，也即市場每交易100元分級B，就有15.47元是鵬華旗下基金。不到一年的時間，鵬華使得自己在分級基金中的市場份額增加了5倍有余。

招商在大牛市中，共發(fā)行了6只指基，豐富了指基布局。招商是公募行業(yè)內(nèi)最關(guān)注工具化產(chǎn)品公司之一，發(fā)行的這6只指基，是1個月兩只的節(jié)奏。2014年10月發(fā)行招商中證證券公司，招商滬深300地產(chǎn)兩只產(chǎn)品。招商中證證券公司分級指基是公司發(fā)行成功的產(chǎn)品，首募4.24億元，發(fā)行后就迎來券商股暴漲，投資人場外申購、進入場內(nèi)分拆套利等操作，陸續(xù)推高基金份額，當年年底，規(guī)模達80.8億元，到今年一季度末，已經(jīng)是101億元的大基金，不到半年，份額翻了25倍。招商并未就此止步，今年4月份，推出了招商中證銀行指數(shù)分級、招商中證煤炭;5月份又推出了招商中證白酒、招商國證生物醫(yī)藥，統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)，6只產(chǎn)品推到市場中。

到現(xiàn)在為止，招商旗下的指基，除了覆蓋了上證行業(yè)指數(shù)、中證行業(yè)指數(shù)、滬深300行業(yè)指數(shù)等行業(yè)指基，更有寬基指數(shù)如深證100、滬深300等寬基指數(shù)，成為行業(yè)內(nèi)工具化產(chǎn)品的領(lǐng)先供應(yīng)商之一。

閃電發(fā)行誰在行？

牛市當中，基民認購踴躍，快速募集成立后建倉，基民的資產(chǎn)就能快速增值。銷售時間拖得越長，發(fā)行開始認購的投資人時間成本越大。2014年上半年，每只新基金平均募集時間是17.79天，下半年的牛市中，此數(shù)值縮短到16.65天，今年前五個月，縮短至11.4天。具體到各公司，差異更是巨大，各公司紛紛玩起了閃電戰(zhàn)。統(tǒng)計時段內(nèi)，有39只產(chǎn)品一天售罄，在兩周以內(nèi)成功募集成立的基金有205只，占到了總量四成左右，可見，快速發(fā)行成立已經(jīng)是業(yè)內(nèi)的通用做法（見表5：本輪牛市平均每只基金銷售時間最短的公司）。

統(tǒng)計時段內(nèi)，平均每家公司發(fā)行了6只新基金，超過此平均數(shù)的公司中，計算每只產(chǎn)品平均發(fā)行天數(shù)，看看誰的平均發(fā)行時間最短。包括銀華、寶盈、易方達共10家，每只新基金發(fā)行時間不到10天，其中銀華平均每只銷售時間是5.20天，相當于僅用一周時間，就發(fā)行一只產(chǎn)品。

銀華共發(fā)行了10只基金，有7只產(chǎn)品只用了兩天就宣告成立，用3天的有1只，可謂是閃電成立。這8只閃電基金，份額發(fā)售公告中，銀華不給自己留退路，銷售時間只有兩天，兩天一過，立刻發(fā)布基金合同生效公告，宣告結(jié)束募集，開始正式運作。相對于平均要到十幾天的募集，銀華玩的是短平快。快速成立，節(jié)省認購人活期利息是小錢，快速入市給投資人賺的可是大錢。銀華高端制造業(yè)2014年11月成立，到本文截稿6月12日，累計收益1.10倍。2014年12月初只用兩天就成立的銀華回報，截至現(xiàn)在累計收益78.5%。

當然，即使身處大牛市，也有一些公司表現(xiàn)非常糟糕，比如華潤元大。該基金公司統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)只發(fā)行了3只產(chǎn)品，其中兩只發(fā)行天數(shù)都在30天以上，屬于發(fā)行困難戶。

2014年7月，開始發(fā)行華潤元大醫(yī)療保健量化基金，基金銷售了35天，成立時規(guī)模只有4.07億份，這是一只醫(yī)療保健基金，到今年6月12日，累計收益已經(jīng)達到1.22倍，但最新規(guī)模只有0.34億份，縮水了91%。

另外一只是華潤元大中創(chuàng)100ETF，今年4月中旬發(fā)行，在此輪行情中，這只指基理應(yīng)受到熱捧，但卻用了31天才募集3.81億份，是當月募集時間最長、首募規(guī)模最小的指基，且不說與當月博時淘金大數(shù)據(jù)100A、鵬華中證銀行近40億的規(guī)模對比，即使與當月指基平均首募14.87億元對比，不及行業(yè)平均零頭。

業(yè)績好的基金，如華潤元大醫(yī)療保健量化不被投資人信任，在指基這類工具型產(chǎn)品中也沒有市場，類似華潤元大這類基金公司，真要想想自己的定位在哪里，失利的原因在何處。如果在這種超級牛市都不受投資人歡迎，這類公司再不思進取，真的不如“回家賣紅薯”。