齊魯資管兩只產品跌幅怪異超七成 風格激進致業績墊底 新帥章飚承壓

成立不到一年的齊魯資管遭遇A股暴跌，23只集合理財產品下跌，并有兩只產品跌幅達89%和75%，成為最不抗跌產品

A股市場的斷崖式千點劇跌教育“小散”的同時，也檢驗著券商代客理財能力。據Wind資訊數據顯示，此次大跌中，仍有超過五成的產品不跌反漲，但齊魯證券（上海）資產管理有限公司（簡稱“齊魯資管”）旗下兩只產品齊魯錦通2號次級、齊魯錦通1號次級卻表現怪異，分別以89%和75%的跌幅位居排行榜倒數一、二位，成為最不抗跌的產品。

從整體來看，在大跌行情中，齊魯資管有統計的88只集合理財產品中有23只未能幸免，齊魯資管在此次考驗中的表現只能說差強人意。

對于兩只產品排名墊底的原因，《投資者報》記者向齊魯資管方面求證，對方“掛掉電話”拒絕采訪。隨后記者與齊魯證券相關負責人取得聯系，對方表示“稍晚回復”。遺憾的是，截止到記者發稿，仍未收到相關回復。

兩只產品大跌中墊底

此次A股大跌中，根據Wind資訊數據，在6月15日至7月6日股市大跌期間，齊魯資管管理的82只產品有56只實現增長，23只下跌，其中齊魯錦通2號次級、齊魯錦通1號次級分別以89%和75%的跌幅位居3325只產品中一、二位，收益增長墊底。

據了解，這兩只產品均為去年成立，其中，齊魯錦通1號次級在今年一季度還以251.82%的收益率成為季度私募冠軍。截至4月3日，凈值達到1.9322。根據持倉明細，其股票投資方面全部重倉了智飛生物3000萬股，屬于公司的前十大股東。智飛生物從今年1月份以來，股價從19元飆升至47.8元，漲幅達251%。

雖然兩只產品的基金經理不同，但齊魯錦通2號次級股票投資也同樣重倉了智飛生物1788萬股。然而，近期智飛生物隨行情一路下跌，最低跌至17.83元，并于7月8日起因“重大事項”連續停牌，停牌股價為19.8元。“成也蕭何，敗也蕭何”，單一股票投資比重較高，面對當前連續大跌則立馬“中招”。

值得注意的是，公司內并非沒有提早意識風險的投資經理。去年12月12日成立的齊魯碧辰1號B產品在此次大跌中表現最好。齊魯證券資管基金經理葉展從4500點開始對管理的齊魯星漢2號開始減倉，再加倉，再減倉，直至5000點清倉，并在市場恐慌情緒的6月30日滿倉進場。適時調整策略致使該產品在暴跌中毫發無傷，并實現2%的增長。

整體產品回報差強人意

資產管理在齊魯證券各項業務中貢獻并不多，卻是其積極布局的領域。齊魯證券2014年年度業績顯示，全年公司實現營收58.74億元，資管收入為1.69億元。去年11月申請資管子公司獲批成立后，集合理財產品發行數量也翻倍增長。但數量增長的同時，業績卻未有較好的發展。

Wind資訊顯示，目前齊魯資管82只產品成立以來回報總體并不太高，截至7月6日，平均回報率僅為9.23%，落后于其他多數證券資管子公司平均收益。

最早成立的齊魯金泰山2號已經有5年歷史了，這只股債平衡型集合理財產品，成立之初份額為1.5億份，該產品在成立后4個月內，凈值上漲到1.12元附近，但是在接下來4年多的時間里，凈值一路下滑。截止到今年7月9日，產品凈值僅為0.67元，累計虧損近50%。

此前有媒體報道，齊魯金泰山2號自成立以來投資主辦人如走馬觀花般，已經更換過9次，平均一年易主兩次，目前由徐志敏擔任。可是頻繁換帥并沒有使產品業績獲得改善。

目前齊魯資管旗下業績唯一翻倍的產品是齊魯碧辰1號B，自去年12月12日成立以來，回報率高達329%，在此次大跌中，因重倉的中弘股份于5月25日起停牌，產品未受本輪行情的影響。

1/4產品高位發行

去年11月，被稱為國內量化投資的一張王牌，原國泰君安子公司國泰君安資產管理公司董事長章飚離職奔赴齊魯證券，本來是最好的年份，可以趁機做出一番成績，但沒有想到的是年中遭遇了“股災”。

齊魯資管多個產品報告中，投資經理認為，此輪牛市的重要推手是“各部門大類資產配置轉向以及其他實物資產投資機會缺乏，而在沒有大的宏觀經濟變動之前，將延續這一策略。”此次“股災”的發生，宏觀經濟層面并未有改變，對于牛市的樂觀判斷、未能及時調整策略或許成為其抗跌性差的原因之一。

值得注意的是，當前齊魯資管有統計的82只產品有58只是今年發行，近20只是5月末以后發行的，踩著牛市的尾巴入市，其風險也相對較高。

近年來，齊魯證券在資管業務發展中不斷做“加法”。證券協會數據顯示，截至2011年底，齊魯資管受托客戶資產管理規模在12億元左右，行業排名37位。到2013年9月，受托客戶資產管理規模達1703.84億元，行業排名升至第五。目前，公司管理客戶資產為7000億元。

產品數量、管理資產規模不斷增加促進齊魯資管快速發展，如何提高產品業績，為投資者取得更高的收益還需新帥章飚求解。