只有能夠管理內心焦慮，才能做好決策

早期投資很復雜，很難被量化。感受特別強烈的一點就是今年錢特別多，競爭特別激烈。宏觀經濟對我們這個行業的影響很大。行業早期是沒有錢，今天是錢太多。

今天很多創業者的創業機會還是和宏觀政策有關系的。政策的放松對很多創業項目都有幫助。但很多時候政策是進一步退兩步，所以也會有風險。

不久前我去了硅谷，過去我們的模式是COC（copy to china），現在在電子商務、移動互聯網、O2O等方面，美國也在學我們。另外，我們的移動金融支付比美國強，原因是我們過去的傳統金融太弱，他們的傳統金融力量太強。

整個中國的機會是被三個東西驅動的。

第一個是改革和開放。

第二個是中國的國際化進入新階段。這一輪我們會出現一些優秀的民營國際公司。

第三就是科技創新讓我們在很多行業有彎道超車的機會。

這三點都是宏觀層面，是我們要考慮的。但微觀層面上就不好說了。因為規律性的東西本身就值得警惕。打個比方，中學我們學的是宏觀物理，大學學的是微觀物理。但牛頓力學一跑到量子階段，就發現很多規律性的東西不可控了。

個體成功的偶然性因素太多了。我們越來越感受到，早期投資不可被量化，也是很難被觀測的。但是你說它完全不可被觀測嗎？也不對，還是有一些可把控的。我參與很多家公司的董事會，發現每一家公司的問題都千奇百怪。

從巨大的樣本層面，有很多可把握的規律。但回到微觀層面，就有很多偶然性。我們投資中最不可把握的是運氣。

我們需要有敬畏之心，成功是偶然的。就是你做的一點必然準備，恰好和很多偶然性的東西共振了。當然，很多時候是反向共振的。所以失敗不丟人。這可能也是我給自己減壓的方法。

我比較相信一萬小時原理。積累和大量試錯，是把握一個行業宏觀規律的前提和必須做的功課。當然，很多時候光靠勤奮也不夠，還需要深度思考。因此一萬小時原理是必要條件，但不充分。

其次，早期投資的決策，本質上是反人性的。我個人覺得創業者和投資人在早期的時候都很孤獨。因為早期投資的決策和普通人的認知是反的，它是非線性決策。如果一個項目過會時四個人都說好，一般這是一個平庸的項目。往往是只有一個人堅持的項目，是最好的項目。

我們投了那么多公司，遭遇了很多質疑。為什么呢？因為厭惡風險是人的本能，我們本能討厭不確定性。但創業這個事兒，在信息充分對稱的領域內，小公司是沒有機會的。早期小公司的優勢來源就是你是少數派，你具有別人不具備的信息優勢。

有勇氣對絕大多數人同意的事情說不，是一個核心能力。但這個東西前期需要大量時間的經驗與知識積累。

如果你的決策很舒服，一般都是有問題的。這也是為啥我們需要leader做艱難的決定。所以，對我們做早期投資人來講，怎么能夠在非舒適的感受里面去下注，非常難。

從另外一個角度看，好的基金如何能夠在合伙人內部存在好的討論機制，同時允許少數派的存在。這在某種程度上就是民主集中制，要求決策者很自信，傾聽反對意見，還能堅持己見，這一點很不容易。

因此不管是什么樣的投資，都需要明白自己是少數派。

在認知論中還有一個很有意思的現象是，不管做啥，我們都想不斷逼近真理。人很多時候不知道自己想做什么，但我們可以知道自己不做什么。要找到做和不做的界限，在于遇到一個未知的時候，怎么去問問題。

問問題的過程就是我們聚焦和做減法的過程。在我們這個行業中，有時候問問題就包含了我們對行業的本質性思考。

做公司戰略是一樣的。就是問問題，不斷聚焦。為啥問題很重要？有時候很多公司很忙。但每年許多公司只要做一個正確決定就夠了。有的公司經常變，就是因為沒有找準問題。其實一個公司能不能找到問題并聚焦和堅持，是核心。

巴菲特的價值投資理論我們是相信的。好公司都有復利效應。沒有找準問題的公司才會把戰略換來換去。

我們做投資和創業的都很容易焦慮。所謂羊群效應給人帶來巨大的噪音，讓我們無法冷靜。只有能夠管理內心焦慮我們才能做決策。

早期投資決定有大量理性分析，但最終其實都是我們的情緒在做最后決定。在那些成功的投資案例決策時，那些著名投資人內心也是很惶恐的。

如何區分公司真實價值和公司融資價格？企業家要明白，有時候公司融資價格很高，不代表公司真實價值很大。我們不要為了追逐價格而忘記了我們做的是價值本身。管理內心的焦慮需要我們能夠回歸初心和自我。

怎么尋找下一個機遇？我們覺得要有舍，才有得。把有限的精力放在值得投入的創業者身上，和他們一起成長。雖然早期投資有很多的不可控，但不代表沒有規律。規律性的東西在于，商業的基本原則沒有發生太大變化，但這些原則在新市場里面不停地被演繹。例如電子商務，本質上還是買賣。所以，如果要找規律，首先要把演繹的載體性的東西剝開，然后看行業的本質。

互聯網有沒有本質呢？有。我一直覺得就是數據和連接，這兩個東西在不斷的變化。這個行業精彩的地方在于每一段時間都會出現超大型公司。

當然，創業的機會不全部來自于科技創新。還有可能來自于政策放松和全球化帶來的產業變化。另外，我們也特別強調企業家的精神。實際上，人和事是不分的。優秀的企業家一定是可以作為少數派有信息的非對稱性優勢。

所以，為啥企業家稀缺？因為他是少數派。如果人人都是企業家，就有問題了。

企業家最重要的東西就是他是少數派。第一個特點就是他能夠提出別人看不到的愿景。有的時候愿景害死人，進入太早也不行。所以進入時機也很重要。

如果說創業和投資是孿生兄弟。創業就是投資的鏡面。做團隊的領袖，要守正出奇和公正行事。我個人的感覺是，公平很難做到，但公正是可以做到的。做早期公司也是一門藝術，一個公司的小和大之間是一瞬間轉化的。一個公司有可能有大愿景，但最好能夠做到積小勝為大勝。小米就是典型的積小勝為大勝。要把巨大的愿景分解為務實的戰略。ALLIN 和積小勝為大勝之間有一個關鍵因素，就是創業者要有決斷力。不斷試錯后就要有投入的決心。

創業有兩個典型的困境。

第一個困境是戰略問題被執行化，公司沒有聚焦，戰略不清楚，或遲遲不做決策，導致大家都很忙。最后把戰略上的不清晰歸結于執行力的問題。

第二個困境就是執行不力被戰略化，導致好的戰略因為差的執行而受到制約。

今天我發現，所謂的O2O之類的創新，它們的業務跨界非常多元。互聯網+，一“+”就加壞了。這個對企業能力的要求就很高了。在這樣的情況下，我越來越看到管理、組織和文化的重要性，這些軟的東西開始變得對公司加分了。互聯網行業的一個季度是傳統行業的一年，它的變化周期極快。在這個過程中我們要整合資源，提升技能，很不容易。

比如我們原來看到雷軍很痛苦，他到處找硬件團隊。找到硬件團隊后怎么融合，又是一個大問題。所以企業必須要有組織能力和文化，把公司的管理給系統化。