港銀仍需謹慎管理內地貸款風險

在過去的幾年，香港銀行業對中國內地貸款規模—直持續增長。雖然與中國境內的貸款相比，香港對內地的貸款規模仍然較小，但貸款規模的快速增長已經開始令香港監管部門擔憂，因而加強了對此業務的監督。而隨著今年以來中國實施寬松的貨幣政策，內地融資環境有了改善，香港對內地貸款速度有望減緩。但考慮到內地經濟進入新常態模式，香港銀行業應繼續重視管理其內地市場的信貸風險。

一季度末對內地貸款總額增長

6月26日，香港金融管理局發布的季報指出，香港整體銀行業對中國內地相關貸款總額增長4.6%，由2014年底的32，120億港元（占總資產的15.3%）增加至2015年第一季末的33610億港元（占總資產的15.6%）季報顯示，在香港銀行對內地的相關貸款中，對內地國有企業貸款今年一季度末為1.576萬億港元，較去年底的1.472萬億港元上升7%；對內地民營企業貸款今年一季度末為6350億港元，較去年底的5840億港元上升8%；對非中國內地企業貸款今年一季度末為1.15萬億港元，而去年底為1.157萬億港元，屬于微降。

從數據上看，香港銀行業對內地貸款增長處于穩步增長態勢，其中非中國內地企業貸款規模直逼向來是貸款重頭的內地國有企業。業界認為主要原因應該是對國內產業和經濟的看好，海外資金加快流人中國內地。對內地民營企業貸款規模小，還是源于香港銀行業對于民營企業的放貸審慎。

其實，隨著內地與香港經濟關系日益密切，在過去五六年，尤其是每逢內地出現流動性緊張，香港銀行對內地企業貸款亦不斷增加。在2006至2007年間，及2010至2011年間，香港境外使用的貸款同比紛紛突增40%-50%。

數據顯示，2013年4月底，香港人民幣貸款余額也不過是882億元，僅僅兩個月之后，新增貸款規模就高達1770億港元，貸款增速之猛令人咋舌。至2013年末，香港貸款規模達800億美元的紀錄高位，按年上升86%。其中近70%來自中國企業，占到了560億美元，較前一年增加近兩倍。原因在于：一是內地的利率水平相對香港偏高，二是當時人民幣兌港元正在升值。

在內地，即便是流動性寬裕的時候，具有背景的央企、國企貸款年利率也大多高于6%，一般企業貸款在實際操作中利率往往上浮7%-10%，甚至更高；流動性趨緊時，貸款利率輕易就飆升到30%以上。而香港作為國際金融中心，資金量巨大，近期多數銀行人民幣、港元貸款年利率都僅在5%左右。

除了實際的融資需求之外，在過去人民幣持續升值的大背景下，部分跨境貸款實際上是為了從內地較高的利率和人民幣之前的升勢中獲益。由于香港又實行港元發行與美元掛鉤的聯系匯率制度，人民幣對美元走高時對港元也隨之上漲。也因此，近些年內地企業熱衷于從香港尋求低息銀行貸款，同時將現金存在內地利率較高的銀行存款賬戶中。

未來內地企業來港貸款需求放緩

不過，有業內人士認為：一方面，隨著中國央行放松貨幣政策、美聯儲準備今年加息，未來數月“在港借貸、內地存款”的交易模式應會受到更大沖擊。另一方面，內地融資環境改善，今年中資企業對在香港貸款的需求可能會有所減少。

湯森路透的數據顯示，由于經濟增速放緩抑制了資金需求增幅，中資企業2014年在香港獲得的銀行貸款總額為555億美元，占香港總貸款規模的60%，低于2013年的71%。2014年11月，央行啟動了自2012年以來的首次降息，此后2015年又接連三次降息。這四次降息的時間間隔分別為三個多月，兩個多月，一個多月。尤其是，2015年6月，由于股票市場大幅下挫、經濟增長低迷不振，央行罕見同時降息并定向降準，貨幣政策寬松力度之大超出預期

較2014年同期，一年期貸款基準利率累計下調1.15個百分點，一年期存款基準利率累計下調1個百分點；一些小微企業、“三農”貸款服務做得好的金融機構降準幅度已達2.5個百分點。連續降準、降息產生了積極的社會效果。

今年6月24日，國務院常務會議通過的《中華人民共和國商業銀行法修正案（草案）》，刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規定。業內人士估算此舉起碼釋放出六萬多億元的信貸額度。企業融資成本高問題有所緩解。在基準利率連續下調的引導下，2015年5月，金融機構新發放貸款加權平均利率為6.16%，較去年同期下降0.91個百分點，創2011年以來的最低水平。

另一個影響內地企業前往香港貸款的因素是人民幣走軟。2014年以來，已連續升值近十年之久的人民幣兌美元匯率開始回落。分析人士稱，過去內地公司從香港的銀行借入以美元計價的貸款無需對沖外匯風險，因為對沖將增加公司成本，但隨著美元走強，持有美元計價債務的成本變得更高。考慮到成本和外匯風險，許多中國內地企業對離岸發行美元債券越來越謹慎。

目前，香港與中國大陸的利率之差正在開始收窄。舉例來說，遠東宏信有限公司（遠東宏信）今年3月從香港銀行界借款3.5億美元，借款利率為3.2%左右，較倫敦銀行同業拆息（Libor）高2.5個百分點。遠東宏信是國有企業中國中化集團公司旗下子公司，提供融資和貿易服務。而在去年8月，當遠東宏信旗下子公司遠東國際租賃有限公司借入九億元人民幣貸款時，盡管遠東國際租賃與其母公司的信用水平相等，但當時這筆貸款的利率達到6%，幾乎是7月這筆最新貸款利率的兩倍。

港銀仍需謹慎管理風險

也因此，在未來香港銀行業依然需要審慎面對其中的貸款風險。去年11月底，畢馬威在發布的一份報告中指出，受到中國經濟放緩的影響，預期香港銀行的不良貸款在2015年可能上升。貸款質量轉差的部分原因是環球經濟疲弱及中國經濟增長放緩，而銀行業界將持續關注這些因素。

國際評級機構惠譽則在今年5月再次發布警告，稱中國相關貸款是港銀面臨的最大風險。在過去兩三年來，惠譽一直保持此觀點不變。

惠譽估計，截至2014年底，香港銀行的中國相關貸款（Mainland China Exposure）約占整體銀行資產的31.5%，近年亦持續趨升。中國經濟發展進入新常態，持續面臨下行壓力，難免令人猜想港銀的中國相關貸款，其資產質素會否面臨更大壓力。

惠譽高級董事鮑冰娜表示，風險的確存在，惟須分清楚這些風險是否與中國經濟增速減慢有關，抑或由其他原因導致。鮑冰娜解釋，一是因為其規模遠遠大于物業按揭貸款，二是其風險集中程度較高。

考慮到中國經濟持續下行，鮑冰娜同意“部分貸款開始出現問題”，惟須分清楚是否確實與經濟下行有關。她說，已曝光的貸款違約個案，較多與欺詐或其他與信貸風險無關的因素有關；從銀行口中得悉，大部分借款人亦應該有充足資金償還貸款，雖然仍有其他因素會影響借款人的還款能力。她補充說，在中國做生意，不一定代表會面對較高風險，關鍵是銀行能否因應借款人的風險來妥善定價。

根據香港金管局3月27日在官網發布的貨幣與金融穩定情況半年度報告，其他非銀行類客戶的風險承擔在回顧期內增加1.77%至9970億港元，可能由于內地當局各種放松流動資金措施的效果，中資企業的整體違約距離指數于2014年有顯著的改善，然而，自2015年1月以來，指數開始出現逆轉的跡象，這些措施對內地企業的長遠效果仍不明朗。銀行應繼續審慎管理其內地市場的信貸風險。