江蘇三友：重組進程波折不斷 復牌后雖跌停仍被券商看好

在一系列波折后，美年大健康借殼江蘇三友的重組事項終于獲得證監會批準，江蘇三友復牌后雖然受大勢拖累導致跌停，但有券商依然看好其未來表現

江蘇三友集團股份有限公司（以下簡稱“江蘇三友”）因被借殼上市等事項今年以來股價漲幅超過3倍，但在7月重組事項被證監會正式批準并復牌后，連續遭遇跌停板。

公司如何看待股價復牌即跌停？重組過程中暴露出的職工股權清退遺留問題是否解決？《投資者報》記者就以上問題致電并致函江蘇三友，并得到公司董秘徐向東的解答。

對于復牌跌停，董秘徐向東認為，“公司停牌期間，整體A股市場受多種因素影響，震蕩較為激烈，投資者選擇買入或賣出的因素復雜。我們會盡快完成重組，并努力把公司做好，用經營業績來提升公司的投資價值。”

進入6月中下旬以來，因重組后復牌的個股往往面臨“覆巢之下，焉有完卵”的境況，一改前段時間復牌后個股股價接連漲停狀態。有業內分析師認為，一般來說，重組成功屬于利好消息，但是從二級市場的表現來看，由于正好處在大盤迅速回調的時間段，由于現在整個大盤回調幅度高達1000點，因此停牌個股復牌之后都面臨一個補跌的風險，即使是利好消息或許都不能例外。與江蘇三友同天發行股份購買資產事宜獲證監會通過的東華實業和貴糖股份，都在7月1日復牌后，開盤即被巨單封住跌停板。目前整個市場環境是處于震蕩下跌階段，因此，復牌后大家蜂擁而出，這也是一個風險釋放的過程。

美年大健康借殼上市

在停牌近半年后，江蘇三友重大資產重組預案于2015年3月25日晚間亮相，股票從3月26日復牌后，連續15個漲停板，截至7月2日，股價已上漲345%。但在江蘇三友公司公布重組后股價持續上漲的同時，公司控股股東南通友誼實業有限公司和二股東日本三輪株式會社卻在相繼減持，日本三輪更是多次減持后不再持有公司股份。對此董秘徐向東認為，“公司大股東、二股東減持股份是其自身資金層面做的一個全盤考慮，無特別傾向?！?/p>

此次重組后，公司將被美年大健康產業（集團）股份有限公司（以下簡稱“美年大健康”）借殼上市。江蘇三友擬以全部資產及負債（包括或有負債）與天億投資等24家企業及俞熔、徐可等79名自然人持有的美年大健康100%股份中的等值部分進行置換。該置換后，江蘇三友將被美年大健康借殼，公司主營業務也將徹底轉型，從現有的服裝加工制造業務變為健康體檢服務。

美年大健康是民營健康體檢企業，通過“自建與并購”相結合的擴張方式迅速在全國重要城市開設體檢中心，開拓市場。2012-2014 年公司新增體檢中心63 家，增長率超過40%。雖然集團醫質部制定健康體檢項目及套餐，各地體檢中心根據業務流程及操作規則實際開展健康體檢業務，但連鎖體檢機構在快速擴張管理全國約百家的網點時，很可能面臨管理跟不上來的問題。

在重組方案中，美年大健康承諾，2015年～2018年度合并報表口徑下扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤預測數分別為2.2億元、3.3億元、4.2億元和4.9億元。董秘徐向東認為“這將大大提升上市公司的盈利能力，也會為投資者，為股東們帶來令人滿意的回報?！辈贿^，美年在2014年的凈利潤為1.46億元，要實現上述凈利潤承諾，依舊存在壓力。

2015年前，國內龍頭體檢連鎖機構有慈銘體檢、美年大健康和愛康國賓。而在2014年11月，慈銘股東擬向美年大健康轉讓其持有的慈銘健康體檢100%的股份，體檢產業由三足鼎立變為美年大健康和愛康國賓的兩強相爭。愛康國賓2013年獲得了高盛集團和新加坡政府投資公司（GIC）1億美元的注資，并在2014年美國納斯達克上市。截至2015年7月2日，愛康國賓總市值12.6億美元（約合人民幣78億元），江蘇三友總市值為124億元。旗鼓相當的兩家公司今后將如何競爭分食體檢行業份額，《投資者報》會持續關注。

重組進程波折不斷

江蘇三友被借殼重組的過程充滿變數。

2015年4月底，江蘇三友部分員工罷工，有媒體報道罷工原因是要求公司大股東友誼實業按照當初清退職工股時的承諾，對2012年股權轉讓（當時已變為“出資卡”）的員工進行差價補償。但公司立即做出澄清“友誼實業、友誼實業工會及其相關高管人員并未向職工作出有關差價補償的承諾”，而且該股權轉讓事項公司可提供查證。

5月，證監會對美年大健康借殼的情況以及美年大健康收購慈銘體檢的情況，提出多達53個問題。公司也很快予以答復，最后于6月30日有驚無險的過會。

雖然7月1日復牌之后連續跌停，但國金證券依然看好江蘇三友的未來。國金證券認為，美年大健康借殼江蘇三友上市，將成為A股首家也是唯一一個健康體檢公司，投資標的稀缺。