七匹狼：主業持續疲軟 理財收益支撐近半凈利潤

男裝上市公司福建七匹狼實業股份有限公司（以下簡稱“七匹狼”）自2013年下半年以來業績持續下滑，今年前三季度近半凈利潤更是靠理財產品收益支撐。

公司未來將如何提高業績？手握大量現金，是否有并購擴張的計劃？就以上問題，《投資者報》記者于近期致電致函七匹狼，并得到相關負責人員較官方的回復。

男裝主業持續疲軟

男裝企業近幾年的日子普遍不好過，不過在今年三季度回暖明顯。申萬男裝行業11家男裝上市公司均已發布三季報或業績快報，其中7家實現凈利潤同比增長，4家出現下滑，七匹狼則是在業績下滑公司中位居前列。

七匹狼2015年前三季度凈利潤1.8億元，比上年同期下滑20.4%，扣除非經常性損益凈利潤0.8億元，同比下滑47.9%。由于2015年訂貨會接到客戶訂單有所減少，七匹狼預計本年業績較去年同期降低，2015年度凈利潤區間為2.0億元～2.9億元，同比下降幅度最高達30%。

對于七匹狼的三季度成績單，券商普遍認為其主業處于繼續疲軟狀態。招商證券指出，13年以來公司持續對門店進行收縮整合，凈關店數量的增加對收入造成較大影響，另外終端需求也未有明顯復蘇，主業仍處于調整中。

對于如何改善業績，公司在給《投資者報》記者的回函中稱，公司目前正調整發展戰略，優化營銷模式、探索新的商業發展模式，擬由“純實業”轉化為“實業+投資”的運營方式，挖掘新的利潤增長點。穩固并堅守“實業”基礎的同時，以消費者需求為出發點推進產品、渠道、供應鏈重塑，加強終端零售能力建設，促進品牌調整升級。

在“實業+投資”的戰略下，七匹狼在實業男裝領域似乎“無心戀戰”，在投資上卻是動輒過億的大手筆。2015年以來，公司先后參與設立七匹狼集團財務公司、華旖時尚基金、廈門七尚股權投資有限公司等，在傳統服裝主業上卻鮮有出手。東方證券預計，未來公司股價的催化劑將來自于投資領域的進一步突破。

定增閑置資金買理財

或許，購買理財產品也是七匹狼“投資”戰略的一部分。從凈利潤來源上看，作為男裝公司的七匹狼，今年前三季度近半凈利潤卻是由理財產品帶來的：七匹狼不斷從銀行、證券公司、期貨公司等金融機構購買理財產品，前三季度理財產品產生的投資收益就高達8952萬元，接近1.8億元凈利潤的一半。

服裝企業近幾年都在勒緊腰帶過日子，七匹狼為什么有充裕的資金購買理財產品呢？2012年6月以來，七匹狼賬面上的貨幣資金一直維持在20億元以上。公司手握大量現金，主要因為在2012年6月，公司定增募集到了17.6億元。這些資金原本擬用于營銷網絡優化項目，增設旗艦店和加盟店1200家，但是隨著服裝行業跌入低谷，公司相應放緩了開店步伐及商鋪購置，因此募集資金投入較少。

截至 2015 年 6 月 30 日，用于營銷網絡優化項目的已投入額僅為 2.8億元，募集資金投資進度為15.8%。剩余閑置募集資金的主要用途，就是購買理財產品。 2015年4月，公司將閑置募集資金現金管理的額度由3.5億元提高至13億元，也就是說，公司可以動用13億元投資理財產品，占2012年募資金額的74%。

不過，公司的理財收益預計將會減少。2015年7月，公司決定變更“營銷網絡優化項目”的部分募集資金用途，使用其中的 10億元募集資金用于投資設立全資子公司——廈門七尚股權投資公司。因此，可用于購買理財產品的閑置資金將大幅減少，理財收益對凈利潤的貢獻也將降低。新設立的子公司能帶來多少凈利潤，尚存不確定性。

根據三季報，七匹狼有30多億元現金和理財資產，市場預期大量在手現金為公司并購擴張提供保障，那么目前公司是否有轉型整合和業務擴張的計劃？公司回復稱，將采用積極穩妥的并購擴張策略，也在進行新的產品線開發，如公司電商平臺的戶外產品線系列等。