七匹狼：主業(yè)持續(xù)疲軟 理財收益支撐近半凈利潤

男裝上市公司福建七匹狼實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“七匹狼”）自2013年下半年以來業(yè)績持續(xù)下滑，今年前三季度近半凈利潤更是靠理財產(chǎn)品收益支撐。

公司未來將如何提高業(yè)績？手握大量現(xiàn)金，是否有并購擴張的計劃？就以上問題，《投資者報》記者于近期致電致函七匹狼，并得到相關(guān)負(fù)責(zé)人員較官方的回復(fù)。

男裝主業(yè)持續(xù)疲軟

男裝企業(yè)近幾年的日子普遍不好過，不過在今年三季度回暖明顯。申萬男裝行業(yè)11家男裝上市公司均已發(fā)布三季報或業(yè)績快報，其中7家實現(xiàn)凈利潤同比增長，4家出現(xiàn)下滑，七匹狼則是在業(yè)績下滑公司中位居前列。

七匹狼2015年前三季度凈利潤1.8億元，比上年同期下滑20.4%，扣除非經(jīng)常性損益凈利潤0.8億元，同比下滑47.9%。由于2015年訂貨會接到客戶訂單有所減少，七匹狼預(yù)計本年業(yè)績較去年同期降低，2015年度凈利潤區(qū)間為2.0億元～2.9億元，同比下降幅度最高達(dá)30%。

對于七匹狼的三季度成績單，券商普遍認(rèn)為其主業(yè)處于繼續(xù)疲軟狀態(tài)。招商證券指出，13年以來公司持續(xù)對門店進(jìn)行收縮整合，凈關(guān)店數(shù)量的增加對收入造成較大影響，另外終端需求也未有明顯復(fù)蘇，主業(yè)仍處于調(diào)整中。

對于如何改善業(yè)績，公司在給《投資者報》記者的回函中稱，公司目前正調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化營銷模式、探索新的商業(yè)發(fā)展模式，擬由“純實業(yè)”轉(zhuǎn)化為“實業(yè)+投資”的運營方式，挖掘新的利潤增長點。穩(wěn)固并堅守“實業(yè)”基礎(chǔ)的同時，以消費者需求為出發(fā)點推進(jìn)產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈重塑，加強終端零售能力建設(shè)，促進(jìn)品牌調(diào)整升級。

在“實業(yè)+投資”的戰(zhàn)略下，七匹狼在實業(yè)男裝領(lǐng)域似乎“無心戀戰(zhàn)”，在投資上卻是動輒過億的大手筆。2015年以來，公司先后參與設(shè)立七匹狼集團(tuán)財務(wù)公司、華旖時尚基金、廈門七尚股權(quán)投資有限公司等，在傳統(tǒng)服裝主業(yè)上卻鮮有出手。東方證券預(yù)計，未來公司股價的催化劑將來自于投資領(lǐng)域的進(jìn)一步突破。

定增閑置資金買理財

或許，購買理財產(chǎn)品也是七匹狼“投資”戰(zhàn)略的一部分。從凈利潤來源上看，作為男裝公司的七匹狼，今年前三季度近半凈利潤卻是由理財產(chǎn)品帶來的：七匹狼不斷從銀行、證券公司、期貨公司等金融機構(gòu)購買理財產(chǎn)品，前三季度理財產(chǎn)品產(chǎn)生的投資收益就高達(dá)8952萬元，接近1.8億元凈利潤的一半。

服裝企業(yè)近幾年都在勒緊腰帶過日子，七匹狼為什么有充裕的資金購買理財產(chǎn)品呢？2012年6月以來，七匹狼賬面上的貨幣資金一直維持在20億元以上。公司手握大量現(xiàn)金，主要因為在2012年6月，公司定增募集到了17.6億元。這些資金原本擬用于營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化項目，增設(shè)旗艦店和加盟店1200家，但是隨著服裝行業(yè)跌入低谷，公司相應(yīng)放緩了開店步伐及商鋪購置，因此募集資金投入較少。

截至 2015 年 6 月 30 日，用于營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化項目的已投入額僅為 2.8億元，募集資金投資進(jìn)度為15.8%。剩余閑置募集資金的主要用途，就是購買理財產(chǎn)品。 2015年4月，公司將閑置募集資金現(xiàn)金管理的額度由3.5億元提高至13億元，也就是說，公司可以動用13億元投資理財產(chǎn)品，占2012年募資金額的74%。

不過，公司的理財收益預(yù)計將會減少。2015年7月，公司決定變更“營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化項目”的部分募集資金用途，使用其中的 10億元募集資金用于投資設(shè)立全資子公司——廈門七尚股權(quán)投資公司。因此，可用于購買理財產(chǎn)品的閑置資金將大幅減少，理財收益對凈利潤的貢獻(xiàn)也將降低。新設(shè)立的子公司能帶來多少凈利潤，尚存不確定性。

根據(jù)三季報，七匹狼有30多億元現(xiàn)金和理財資產(chǎn)，市場預(yù)期大量在手現(xiàn)金為公司并購擴張?zhí)峁┍Ｕ?，那么目前公司是否有轉(zhuǎn)型整合和業(yè)務(wù)擴張的計劃？公司回復(fù)稱，將采用積極穩(wěn)妥的并購擴張策略，也在進(jìn)行新的產(chǎn)品線開發(fā)，如公司電商平臺的戶外產(chǎn)品線系列等。