股市雖亢奮 投資者力挺網貸投資

96.16萬人在網貸平臺注冊

今年，股市迎來多年難得一遇的牛市行情，股指一路上行突破5000點，對于嗅覺靈敏的投資者而言，這無疑是一場值得豪賭的盛宴。然而，記者調查發現，股市的紅火，并不影響普通投資者對網貸平臺投資熱情，“股票+網貸”的組合投資模式成為多數人的選擇。

近日，某權威網站的調查數據顯示：在過去的3月份，96.16萬人跑步進網貸，3月網貸平臺的活躍投資人和借款人，扭轉了今年以來的下降趨勢，并且投資人比借款人增長得更快。其中，新增投資人數為96.16萬人，較2月上升18.92%，創歷史新高。

一邊是熊熊燃燒的牛市，一邊是高收益的網貸平臺，投資者會如何選擇？ 在采訪中，不少投資者對網貸投資熱情依然不減。老股民李女士研究網貸已接近兩年，她說：“我投資網貸時間不算短，經歷了早期市場的高利率，體驗了收益逐漸降低的穩定過程，同樣也體驗了去年年底的一大波雷區，所幸的是還算理性，收益也還行，基本實現了15%以上，對于P2P，我還是蠻有信心的。”如今股市大熱，李女士也并不是沒有心動，從年初開始，她就開始少量資金進入股市，“2007年炒股，被深套過，現在心有余悸，股市的不可控性太強，我寧愿選擇風險相對較低，有一定可控性的網貸平臺進行投資，不必經受‘大悲大喜’，畢竟投資的錢不是撿來的，怎么能不慎重。”

筆者隨機采訪了50位普通投資者，其中近30位在目前選擇“股票+網貸”的組合投資模式，而網貸資金的投入多是股市資金的2—3倍。據京金聯網絡服務有限公司統計，今年1-3月，新增注冊投資人6181人，單月成交額接近2億元，較去年12月上漲了近一倍。

股市素有“一賺二平七虧之說”，神如“股神”一般存在的巴菲特也只能保持在百分之十幾的年化收益率，而近期股市大幅震蕩，也讓股民們“心慌慌”，辛苦忙碌幾個月，收益幾乎在一天內化為烏有。而回顧股市的歷史，在牛市中虧損的散戶比比皆是。

而同樣具有風險的網貸投資平臺，其風險的主要原因還是行業監管不到位，網貸屬于新生朝陽行業，目前尚處于野蠻生長的狀態，導致很多人還徘徊在門外。據了解，目前網貸行業，年化收益率從百分之十幾甚至二十幾的并不鮮見，當然高收益一直伴隨著高風險，年化收益保持在15—18左右的會比較穩妥。業內人士表示，“針對炒股的風險的不可控性，只要選對了平臺，網貸的投資風險幾乎為零。”該人士指示，一旦行業監管制度落地，網貸行業一定會越走越遠。

“不要將雞蛋放進同一個籃子里”的投資理論，同樣適用于網貸和股市。P2P網貸有個水池子理論，就如水流的特性，資金不斷地從高溢價高風險區域流回P2P網貸中央池子，再從中央池子流向水位低的價值洼地。資金在不斷的流動中，不僅體量在增大，安全性也在不斷提高。水池子還能使投資者的資金有機會參與更多的投資機會。

有理財師認為，P2P網貸水池子投資方式，可以在炒股和風險波動型投資中使用。P2P借貸理財與股票投資組合是最常見的組合，可以在股市處于高估值或震蕩階段，將資金轉入P2P網貸固定收益，待股市完成調整，有較大投資價值時，再分批從P2P網貸進入股市，能有效避開波動行情。

高科技支撐財富管理未來

近年，互聯網、高科技、移動、大數據對各行各業包括金融帶來巨大的沖擊，不論是傳統的金融機構還是新興的網貸行業，都在積極運用這些新技術，給網貸行業插上翅膀。

據了解，目前國內領先的網貸企業開始啟用信貸工廠模式，通過互聯網金融和大數據金融技術，讓原本需要好幾周才能生成的信貸結論在一天之內生成。甚至可以客戶授權后抓取他的信用卡信息、交易信息、社交網絡信息，在一分鐘內能生成信貸結論。在各種各樣的數年基礎上，生成客戶的風險畫像，不光節省了公司的風控成本，也為客戶提供更精準的服務，也增強了平臺的安全性。

網貸之家：2014年上半年網貸行業平均綜合利率超20%

知名第三方機構網貸之家日前發布上半年我國網貸行業數據報告，截至6月底，我國共有P2P平臺約1184家，網絡貸款余額約476.61億元，網貸平均綜合利率超過20%。

網貸之家統計數據顯示，2014年上半年，全國網貸平臺數量平穩增加，已達1184家，預計到年底有望達到1500家。作為行業整體規模變動的先行指標，今年上半年網貸行業成交量約為818.37億元，并且仍保持高速增長，預計到年底行業全年成交量將達2020億元。

網貸行業借貸成本仍保持較高水平。數據顯示，2014年上半年，我國網貸行業平均綜合利率達20.17%。網貸之家預測認為，隨著網貸行業逐漸向成熟發展，平臺及投資人更加理性，綜合利率將維持緩慢下降趨勢，預計到年底將下降至17%左右的水平。

目前，我國網貸行業整體借款人數已接近19萬，投資人數44.36萬。網貸之家分析認為，隨著越來越多的人參與到網貸行業，借款人數和投資人數平穩增加。預計2014年全年借款人數將達50萬，投資人數將達78萬。

P2P網貸的定義及交易流程

（一）P2P網貸定義

P2P網絡貸款英文名稱為Peer-to-peer lending，即點對點信貸，國內又稱“人人貸”。

P2P網絡貸款是指個人或法人通過獨立的第三方網絡平臺相互信貸。即由P2P網貸平臺作為中介平臺，借款人在平臺發放借款標，投資者進行競標向借款人放款的行為。

這種債務債權的形成脫離了銀行等傳統的融資媒介，資金出借人可以明確地獲知借款人的信息和資金的流向。在P2P網貸模式中，P2P網貸平臺在借貸雙方中充當服務中介的角色，通過安排多位出借人共同分擔一筆借款額度來來分散風險。同時也可以幫助借款人以比較優惠的利率條件獲得融資。

從以上P2P網貸的含義出發，P2P網貸平臺的只承擔信用認定、信息配對、利率制定以法律文本起草的責任，不僅不能介入借貸交易，也不能替出借人分擔借款人的信用風險，借款違約的風險全部由借款人自己承擔，由于P2P網站主要是在陌生人之間進行的，在中國總體信用狀況令人擔憂的大背景下，這種自負盈虧的模式給借款人帶來了更大的不安全感，所以傳統P2P網站模式很難在中國生存下去。

（二）P2P網貸交易流程

在P2P網貸過程中，借、貸雙方首先需要在P2P網貸平臺上進行注冊并建立賬號。然后，貸款人向平臺提供身份憑證以及資金用途、金額、接受利息率幅度、還款方式和借款時間等信息等平臺審核。平臺審核通過后，借款人的相關信息即可在平臺上公布，對于投資者而言，可以根據平臺發布的借款人項目列表，自行選擇借款人項目，自行決定借出金額，實現自助式貸款。P2P網貸平臺上的借款交易過程多采用“競標”的方式是實現，即一個借款人所需的金額資金多由多個出借人出資，待所借金額募集完成后，該借款項目會從平臺上撤下，此過程一般為其5天左右。而資金出借人與借款人直接簽署個人間的借款合同，一對一相互了解對方的身份信息、信用信息。若借款項目未能在規定期限內籌到所需資金。則該項目借款計劃流標。

P2P網貸平臺對于借款的利率一般與三種模式：第一是平臺給出利率自導范圍，有貸款人自行決定比例，如人人貸，拍拍貸等，二是平臺根據借款人的信用水平決定借款利率，而信用級別較低的借款人則會被規定為較高的利率，如合力貸：三是貸款利率的確定是根據出借人的投標利率的范圍而確定，投標利率最低者獲得簽訂借款合同的資格。

案例故事

大媽對網貸又愛又怕 一氣投了50家P2P

股票蹭蹭蹭地漲，但不懂股市也不敢把養老錢投到股市里；放在銀行買理財產品保險又嫌收益低，吳女士（化名）一口氣買了50家網貸平臺公司的產品，稱此舉為分散風險，一家倒了還有其他家賺錢。

今年以來，理財市場的熱門關鍵詞，一個是股市，另一個就是網貸。各種P2P公司宣傳如火如茶，年化收益率12%—18%的字眼亮瞎很多的眼。吳女士去年才退休，突然從忙碌的工作崗位退下來，覺得無事可做，索性將一腔熱情都投向了理財市場，吳女士比較了股票、基金、銀行理財產品和P2P公司后，覺得投網貸公司比較適合自己，收益比理財產品高很多，投資時間也短。但她也看到一些網貸平臺跑路的新聞，讓她又愛又怕。

吳女士想了一個辦法，她先各投1000元，試探性地買了兩家網貸公司一個月期的產品。一個月后，兩家平臺都兌現了收益。嘗到甜頭后，吳女士又通過媒體廣告宣傳和上網搜索，前后一共記錄下50多家網貸平臺，將10萬元分散投資購買。“不是說不要把雞蛋放在一個籃子里么？我最多只投三個月，那些大點的安全點的公司就多買點，大部分平臺都只投起步價，少數的平臺只投100元。”吳女士介紹，自己隨身帶著一個小本子，隨時查看產品到期時間。到目前為止三個月多月時間，吳女士的總收益有5%左右。“絕大部分平臺到期后本金和收益都如期兌付了，只有一家平臺沒有兌現收益，但在我的交涉下，平臺把200元的本金退給我了，反正錢也不多。”吳女士表示對這個收益還比較滿意，比存銀行強多了。

網貸現象

收益降了，成交量反而升了

不久前，網貸之家聯合盈燦咨詢發布《中國P2P網貸行業2015年3月月報》顯示：2015年2月，網貸行業綜合收益率為15.46%，與去年同期相比，下降6.17%。然而，收益率降了，但P2P投資的成交卻更加活躍了。該份月報的數據顯示，2015年3月P2P網貸行業整體成交量達492.6億元，環比2月上升46.98%，是去年同期的3.51倍，創下了歷史新高。

市民匡先生研究網貸已接近兩年，他對筆者說：“我很早就開始關注網貸了，最開始我能拿到接近18%的凈收益，去年慢慢降到了15%左右，到現在12%，總體看來還算是理性，我還是會繼續投資的，會把我對利率的期望根據實際情況適當降低一些。”

一位不愿具名的業內人士方先生表示：“P2P很火，還會火下去。因為這是盤活民間資本的一種方式。隨著監管的完善，網貸平均收益率的下調也是合理、規范發展的一個趨勢，未來還會有小幅下調。”

市場調查

80后是網貸主力軍

資料統計，湖北當前一共有52家網貸平臺。筆者從一家上線10月左右的平臺公司了解到，該平臺相關工作人員介紹：“平臺每月成交額平均以30%的速度穩步增長，新增客戶以10%左右的速度增長，目前投標的客戶僅占總客戶數的37%，這說明平臺還是很受認可的，未來的開發潛力很大。”

據京金聯（武漢）網絡服務有限公司業務管理部周蓓表示，就目前平臺的數據來看，投資人群較集中在20-40歲期間，其中，20-30歲的占到44%，30-40歲的占到27%，兩者之和已逾70%。平均投資金額為14.44萬元。武漢一起好金融信息服務股份有限公司工作人員李娜也表示，“多數投資人在30歲左右，他們經常活躍在互聯網，能接受新鮮事物，有閑置資金尋求理財渠道，以男性居多。”

三月標受歡迎 最短30秒內搶光

“平臺發布的項目主要分為信用標、擔保標和抵押標三種，其中抵押標極為搶手。”一大型網貸平臺負責人介紹。

近來，隨著網貸平臺的競爭加劇，有平臺開始選擇與其他行業“跨界合體”，推出的抵押品不乏名畫、古玩、珠寶甚至影視作品、海鮮等。獲悉，武漢網貸平臺的標的絕大多數還是以房屋和車輛抵押為主。

“從上線以來的發標情況來看，發標數量排名第一的是三月標，位列第二的是一年標。其中三月標主要是因流動性強受客戶歡迎，一年標主要是因收益率受客戶歡迎。”該人士介紹：“平臺上的標因期限、利率不同，搶標時間也有所不同。一個標從上線到被搶的最快時間是30秒以內。曾經出現的情形是，標剛上，只刷下頁面，標已經投滿。長的也不會超過3天。若說平均時間，大概在半天左右吧。”

開業不足一年平臺易跑路

伴隨著網貸行業的快速發展，跑路問題也是層出不窮。

據網貸之家發布的月報顯示，今年3月共爆出56家問題平臺，仍然遠超去年同期水平。

“從去年發生的問題平臺來看，跑路多集中在開業不足一年的平臺上。”業內人士認為：“投資不要沖動打新，最好是滿一年再關注，要給它們留下時間來展示實力或自生自滅。”

該人士稱：“投資者要查詢公司的注冊商號、資金、實際儲存資金等基本信息，從是否做抵押擔保、是否有本息墊付、是否有賠付基金三個方面考量平臺的安全保障。此外，打電話給客服，詢問關于平臺月均放款量、標種、借款手續等問題，在得到答復后自己再去查證。”

如何看P2P網貸平臺透明度？

許多投資者在考察一家P2P平臺的經營情況時，常常是一頭霧水，想要了解的信息無處可尋。很多人衡量P2P網貸平臺是否安全，只關注平臺的表象，如平臺的背景、股東的實力、網站的包裝等等，沒有深入考察平臺的實質，平臺的透明度、風控能力等。

銀監會官員曾多次提到P2P監管，其中一條就是加強對投資者的保護力度，充分披露信息，提高透明度。

那么，問題來了，P2P的“信息透明”都要求披露哪些基本的數據呢？如何看平臺的透明度呢？

1、P2P平臺的真實性

作為投資者，如果有條件，應親自去平臺考察，了解公司，對自己負責。考察P2P網貸平臺的真實性要考察其注冊地址，正規寫字樓里的平臺不一定實力強，但是破爛小區里的平臺實力一定不強。除此之外，要考察平臺的公司架構，完善、職責分明的架構，借貸操作流程會更加正規，更利于保障投資者資金安全。

2、借款信息的真實性

其次要了解借款項目的真實性。現在很多平臺采用抵押借款的形式運轉，一定要考察抵押物的資料及其真實性。投資之后，投資人有權利查看借款人的資料，并且要審查相關的協議，確保合法性。對于沒有經驗的平臺，大家可以少量投資，確定平臺的正規性與透明度之后根據自己的情況進行投資。

3、平臺的逾期率、壞賬率

據了解，不少平臺的逾期率都是按余額的統計方式來計算的，逾期率的分母為歷史以來所有放貸額。這意味著P2P公司只要不斷擴大放貸規模，把分母做大，就能讓逾期率看起來很低。另一種方法是，只將已經逾期的應收部分除以全部本金，這一做法其實排除了極有可能逾期但還未逾期的部分。

比如有客戶已經逾期5個月，后續仍有5個月的欠款需要償還，那么有些平臺只會將已經逾期的5個月金額作為分子，而不考慮之后逾期可能，但實際上，未來逾期的可能性是極高的。

而按照中國小額信貸聯盟P2P行業委員會發布的《自律公約》的統計口徑，逾期率是“逾期9天以上的同賬齡逾期率”，計算公式為：在給定時間點，當前已經逾期90天以上的借款賬戶的未還本金總額為分子，可能產生90+逾期的累計合同總額為分母。

再說說壞賬率，運作不透明的背景下，大多數平臺仍是三緘其口。即便公開，內容也極其有限，且缺乏詳盡的數據支持，難以讓人信服。一些網貸平臺自稱壞賬率同銀行不相上下，甚至壞賬率比銀行還低。事實上很難達到。

投資者，在選擇P2P平臺時，不要一味聽信零風險、逾期率低于1%的說法，沒有統一的計算標準就沒有可比性。

4、成交量：后臺修改很easy

由于缺乏有效的監管，很難驗證P2P網站上掛出標的內容和期限的真實性。并且單純從技術層面上說，網站后臺要修改這些信息是很容易的事情。

比如一個12個月標的，P2P公司就可以用自己的資金提前貸給借款人，然后再將這個標的拆成1個月期限的掛在網上，不停循環就可以了。這是一種比較常見的提高P2P平臺成交量的做法。假設一個P2P網站有5000萬的存量資金，如果投資一年，那么每月回款也就400萬左右，一年的總成交額也就1億。但如果5000萬都是投資一個月期限的標的，循環12次，一年的成交量就是6億。

P2P監管一再難產 如何邁過這三大坎是關鍵

草莽出身的P2P，自問世之日起就被冠以“壞孩子”的標簽，跑路、違約風波頻現，讓投資者又愛又恨，行業內“求監管”的呼聲不斷。而剛做了一年“母親”的銀監會對于如何管教這個熊孩子十分謹慎，監管細則的出臺一拖再拖。

日前，在清華大學五道口金融學院指導、金信網協辦的“中國互聯網金融季談”上，央行調查統計司巡視員徐諾金表示，互聯網金融的監管應遵循“適度監管，分類監管，協同監管，創新監管”四大原則，監管可從三大環節入手：準入環節要從寬、交易環節要透明、退出環節要從嚴，不能簡單照搬、照抄傳統的金融監管方式。

銀監會政策法規部副主任王科進在談及P2P定性問題時直言，P2P本身屬民間直接融資行為，意味著投資者的資金應該直接進入資金需求者賬戶，沒有中介行為，但是現在很多平臺通過自己的客戶營銷能力、挖掘能力、風險控制能力，把投資者資金配置到這些資產上去，存在信用中介問題，對于監管來說如何定性是項挑戰。

互聯網金融監管細則的出臺之所以一拖再拖，與行業發展中的基礎瓶頸尚未解決有莫大關系。金信網首席運營官安丹方認為，目前互聯網金融有三大亟待解決的難題，如果它們無法克服，即便監管細則出臺，其執行效果也會大打折扣。

第一大難關是立法。互聯網金融發展在中國碰到最大的問題就是法律滯后。目前，雖然《合同法》、《物權法》等均對業務設計的相關環節有所約束，但是這些都是基本法，針對互聯網金融領域的法律以及細則還是空白。

第二大難關是信息披露標準。透明的風險指標是風險控制的重點，但是目前行業缺乏對敏感指標的統一計算口徑，各平臺呆壞賬界定標準和計算方式差距較大，行業沒有統一的貸款分級標準，沒有對貸款的跟蹤評級機制。這樣一來，即便監管層要求強制信息披露，但是如果沒有統一的計算口徑，信披的有效性也是值得懷疑的。

第三大難關是投資者隱私保護。國內關于個人隱私方面的保護目前處于空白，我國尚未出臺專門的《個人信息保護法》，互聯網金融公司對用戶大數據的攫取還處于叢林法則階段，已經出現一些互聯網金融公司為了進行信用評估，忽視個人消費者的知情權和隱私保護，加大了行業的道德風險。

安丹方建議，監管層應敦促相關機構盡快進行互聯網金融立法，至少高檢、高法可以選擇P2P典型的案例判決作為判例，供行業參考。監管層在對互聯網金融的信息披露進行強制要求之前，應建立一個統一的信息披露指標和披露標準。而針對投資者隱私，在加快法律建設的同時，可以考慮建立行業協會投訴機制。

網貸投資人為何熱衷小額借款項目？

5月，在股市一片大好的情況下，網貸行業并沒有受到資金分流的影響，成交量一路攀升，再次刷新了行業記錄。據網貸之家發布的《中國P2P網貸行業2015年5月月報》顯示，5月P2P網貸行業整體成交量達609億，環比4月上升了10.55%，為去年同期的2.7倍，行業歷史累計成交量已突破6000億。業內人士表示，照此速度發展，年初預測的“2015年網貸行業成交總額突破8000億”的目標將不再遙遠。

報告還顯示，5月投資人數達到了126.79萬人，較上月增長12.2%；借款人數達27.84萬人，環比增長了22.7%。5月，投資金額在1萬元以內的借款人數量最多，占比高達64%，其次是1-10萬，投資人數占比為28.5%。從借款項目角度來看，借款金額在10-100萬之間的項目成交量最多。

通過以上數據不難發現，網貸行業正借著“互聯網 ”的東風為更多亟需貸款的企業和個人提供了借貸服務，也為閑置資金持有者尋找到了新的理財出口。并且在網貸投資群體中， 小額投資仍為市場主流，那么為何在借款項目中成交最多的反而是借款金額比較少的呢？

擁有三年P2P投資經驗的李某分析，如果有兩個平臺，A平臺發布一個1000萬的借款標，B平臺發布一個10萬元的借款標，一旦發生突發情況，A平臺標的金額太大在短時間內難以填補風險，而B平臺依靠自身的風險保證金及其他借款項目的收益都足以對投資者先行墊付。也就是說，借款金額較小的借款項目風險相對更低。所以，一些堅持小額分散理念的車貸平臺，如智富360、微貸網等相對更容易受到投資者的關注。

同時，投資人在經過市場的教育后，也逐漸明白了“雞蛋不要放在一個籃子里”的道理，開始將資金平均投資在幾個平臺中，保證收益的同時也弱化了不少風險，投資者也可以比較方便的根據平臺不同周期、收益率合理調整投資資金。如智富360目前正在舉辦加息活動，老用戶邀請新用戶充值并投資成功后，新老用戶均可享受一月標16%，三月標18%的收益，同時還可以享受邀請用戶送1000元體驗金的優惠，體驗金也可以用于投資平臺14%收益的項目。如遇到這類活動力度比較大的平臺，投資者可以適量增加投資，提高資金利用率，使收益最大化。

P2P探索債權眾籌模式 看懂三大風險再投資

“感覺自己也可以參與到企業運營了，還可以獲得年化最低12%的收益。”在嘗試過服裝眾籌后，新聯在線又開始了餐飲眾籌項目，對此，投資者小艾如是感慨。據新聯在線COO江小東介紹，該項目類似“債權眾籌”，讓投資者獲得收益的同時，也收獲一份“類股東”的參與感。此前，新聯在線已經嘗試過服裝眾籌，其中一個項目投資者已經獲得大約24%左右的年化收益率。不過，廣東南方金融創新研究院聯合創始人熊萬高對新快報記者表示，對于投資者來說，這類項目還是要注意具體的項目發展和成長的可持續性。

眾籌屬性提升投資參與度

“像這類‘P2P+眾籌’的模式，或許能讓平臺更專注于細分領域，也是創新的表現。”網貸之家高級研究員張葉霞表示，今年開始不少P2P平臺處于轉型中，有的平臺或深耕垂直細分領域，或不斷探索自身特色，而新聯在線的“E計劃”或許就是在不斷為自身特色加碼，增加投資者的粘度與參與度。

廣東南方金融創新研究院聯合創始人熊萬高對新快報記者表示，該項目在法律關系上，與投資者還屬于借貸關系，本質是債權的轉讓。但是在產品呈現上，又是以眾籌的形式來體現，有實體的經營場所，投資者可以參與。也是傳統企業借助互聯網進行招商和融資，是一次很好的嘗試。

“我們發現，很多投資人都成了店面的常客。”曾在新聯在線融資的心靡創始人Lin對新快報記者表示。而此前的一位投資者也轉而成為了心靡服飾的加盟商。

“發起眾籌項目不僅能夠迅速解決資金回籠問題，我更看重這個項目對于品牌宣傳的意義，還能為品牌帶來更多的用戶，也許會有加盟商對我們感興趣呢，這是一舉多得的事情。”泰果仔店鋪負責人彭丹青表示。

目前新聯在線對眾籌的探索中，涉及的都是消費領域。對大多數P2P平臺而言，這可能是一個較為合適的切入口，加入眾籌的屬性，無疑增加了投資人的參與度。該項目上線后幾個小時，已經成功募集店鋪投資金額50萬元，用于廣州東站店鋪的建設與運營。

“固定+浮動” 創新收益模式

在收益方面，泰果仔項目也創新了收益模式，投資者在12個月內，可以獲得固定年化12%的收益率。若店鋪月營業收入高于或等于18萬元，投資人可獲得當月營業額的5%作為營業獎勵；不過，營業額獎勵按季度匯算，泰果仔會將東站店每月的經營情況以報表形式提交新聯在線，并由新聯在線定期向投資了此項目的投資者公布。

泰果仔現階段在廣州有三家門店，分別位于北京路步行街、保利中環廣場電影院和江南西步行街。據介紹，這幾家門店平均月營業額在7萬多左右，盈利大約3萬多元。“但這幾家門店比較小，沒有供客人坐的地方，而廣州東站面積也是過去的幾倍，并且人流量也是此前門店的很多倍。”彭丹青表示。

對于收益，江小東表示，廣州市泰果仔企業管理有限公司將對該項目收益進行保底，也就是說即使沒有達到月收入18萬元的要求，該企業也將自行把承諾的12%的年化收益率補貼給投資者。此外，企業實際控制人、股東、法人代表就本次借款提供連帶保證責任，企業股東還提供廣州市一套房產作為抵押，該公司還提供公司股權作為質押。

項目可持續性是關鍵

“企業負責人彭丹青曾參與多個電臺節目、電視劇及電影的錄制與拍攝。多年的演藝生涯為彭丹青積累了大批粉絲和人脈，她的粉絲也成為門店經營的忠實消費者。”江小東表示，另外名人效應也加大了她的違約成本。

熊萬高提醒投資者，選擇此類項目一定要注意具體的項目發展和成長的可持續性。要選擇優秀的執行官和經營者，不能盲目貪求高收益率。

“對于項目創始人及團隊要進行考察，”他表示，要盡量了解下創始人的信譽，走訪下其他線下門店經營情況。此外，對于這類項目的品牌價值要有所了解，“了解該產品的定位和品牌的價值”；還要了解項目存在的風險，“項目是否有擔保，或者在風險控制上是否可靠。”他建議。

網貸之家高級研究員張葉霞也提醒投資者參與時應對項目進行實地考察，“搞清楚項目是否與平臺有關聯，項目分紅到底是怎么界定的？對于融資者而言，怎樣才能盈虧平衡、給出投資者額外收益，這些都考驗融資者的能力”。

對于類似債權眾籌項目，江小東表示今年“E計劃”還將涉獵飲食、服裝、電影等行業數十個品牌，他表示，目前已經有幾家連鎖品牌企業有意向合作。

債權眾籌可能存在的風險

1.政策風險

P2P與眾籌的結合一直是比較敏感的話題，特別在如今監管不明確的情況下，其生存空間還有待觀察，這類項目也面臨自融的風險。北京大成律師事務所肖颯表示，資金池模式對于平臺來說，可以盡可能多地吸收資金，但是風險也隨之產生。通過這樣的方式，兌付的壓力也從借款人悄悄地轉移到平臺身上了。

2.法律風險

廣東合邦律師事務所肖錦陽律師告訴新快報記者，眾籌資金項目很容易游離于法律邊緣，如果發起人未經依法批準公開發行股票、債券、基金或其他股權憑證，并承諾還本付息或給付回報等，就容易走向非法集資。

3.行業風險

這類項目不像有抵押的融資方式，主要涉及到投資行業的風險，包括運營團隊、經營能力等。“尤其目前電商盛行的情況下，線下服裝行業的盈利空間如何，還說不好。”某P2P觀察人士表示。

看得懂再投資

肖錦陽提醒投資人應增強理性投資意識，高收益往往伴隨著高風險。選擇項目投資要有法律專業人士提前介入、審慎決策，進行風險評估再做決定。肖颯也提醒，選擇項目單靠高利率是不夠的，還需要有其他要素作為支撐。比如，投資期限、是否有擔保、投資企業的商業前景、運營狀況、經營理念等。

未來前景

P2P遭內外夾擊 下半年要迎來“寒冬”？

P2P網貸平臺的迅猛崛起，已經成為互聯網金融中最耀眼的“奇葩”。一方面是去年一整年，1000多家平臺成交額突破1000億元，另一方面則是此起彼伏的平臺倒閉潮。在整體經濟進入下行周期，股市大熱的背景下，P2P行業面臨資產端、資金端雙重壓力，“寒”氣逼人。在此背景下，河北的P2P行業也遭遇了前所未有的機遇與挑戰。

P2P面臨資產端、資金端雙重壓力

“今年，突然發現一個問題，P2P的對手不是同行，他們的共同敵人是股市，股市一好起來，P2P‘抽血’很厲害，原先覺得10%已經是很高的收益，股市一起來，100%還嫌低。”這是日前一位財經領域資深人士發出的感慨。

對此，融投貸P2P網貸平臺總裁張超也深有同感。他清晰記得，去年4月份平臺成立后的第一個月，成交量只有200萬元，但隨著市場進入爆發增長階段，成交量日益陡增，到第三個月就已突破1000萬元，第四個月更是創下單月成交800萬元的傲人成績。然而進入9月份后，北上廣的投資熱情明顯減弱，成交額增速也開始放緩，到今年4、5月份，就只能看到微弱的遞增趨勢。而這期間，正好是股市持續向“牛”進階的“火熱”期。

業內人士表示，2015年是P2P比較難受的一年，要同時面臨資產端和資金端的雙重壓力。因為除股市影響，整體經濟環境、行業亂象頻出也都在考驗P2P平臺的生存能力。

隨著我國經濟從出口投資拉動增長型到消費拉動增長型的轉變，經濟下行局面顯而易見。由于經濟下行，個體工商戶、中小企業的融資需求在下降，進而可選擇的小額信用借款、擔保借款資產也在減少。但另一方面，小額貸款的“不良”卻在增加。而在資金端，2015年，P2P行業在人才、IT、風控等方面的隱性壁壘不斷提升。并且，隨著各家平臺在市場營銷、品牌推廣方面的投入增加，獲客成本也水漲船高。

“去年下半年以來，P2P網貸行業整體呈現出‘減速’的趨勢。”在不少人看來，P2P網貸平臺的“寒冬”要來了。

河北P2P“上線潮”未受“倒閉潮”影響

采訪中筆者發現，雖然“倒閉潮”一直存在，但P2P行業在經歷了去年爆發式增長之后，今年仍沒有歇腳的跡象，尤其在我省，新平臺依然如雨后春筍般不斷冒出。據不完全統計，目前省內申報成立P2P平臺的企業已超過百家，活躍在省會石家莊的平臺就幾十家，僅最近一月內，就傳出四五家新平臺上線的消息。而投資方，除風險投資、金融機構等大舉進軍外，上市公司、風投、國企等也紛紛搶灘P2P市場。日前，由河北科技投資集團、國富投資集團、河北國和投資集團共同出資組建富創在線正式上線，為P2P行業再添一道國資身影。“河北P2P網貸平臺的發展，比北京要晚半年左右。”融投貸張超說，河北投資者對P2P的熟識和熱情從去年下半年才展現出來，今年關注度更高。“一個融資20萬元的項目，不到20分鐘就完成投標，可見市場有多好！”

互聯網金融，讓網上借貸成為可能，通過互聯網的連接作用使數量眾多的借款人與投資者能夠建立跨區域和熟人圈子的聯系，并且較低成本解決了信息的分散和不對稱問題，使得民間借貸關系發生的范圍得到擴展。“P2P網貸平臺投資門檻低、存取靈活、收益率高于銀行，但風險要低于股市，因此吸引不少追求穩健投資者的目光。”富創在線原偉說。

采訪中記者發現，網貸理財在年輕人中也很有吸引力。近日，人人網發起的2015年輕人理財調查顯示，在眾多互聯網金融產品中，P2P網貸理財以23.1%的比例奪得“90后”互聯網金融產品選擇第三名，其中一半以上調查者看重的是P2P網貸收益高、資金流通性較好、可隨時取出等特點。

排斥自我管理的P2P網貸 前景堪憂

據報道，2015年以來，受行業競爭加劇、股市分流資金、資產質量惡化等因素影響，前幾年高歌猛進的P2P借貸平臺普遍步入發展的十字路口，在其大肆“跑馬圈地”的背后，獲客成本高、轉化率過低等瓶頸凸顯。

網貸之家最近發布的數據顯示，2015年5月，P2P網貸行業整體成交量達609.62億元，環比4月上升了10.55%，是去年同期的2.7倍，P2P網貸行業歷史累計成交量已突破6000億元。同時，P2P網貸行業貸款余額已增至1932.14億元，環比增加9.93%，是去年同期的4.5倍。

如果僅根據這組數據判斷P2P網貸行業的發展，結論是“形勢一片大好”。然而，從屢屢發生的P2P平臺倒閉和跑路來看，這個行業的發展形勢則越來越不妙。

數據似乎沒有反映出行業發展的真實態勢。也許網貸之家發布的那組數據是真實的、準確的，但是它只能反映出P2P網貸行業量的增長，卻沒有反映出質的下降，獲客成本高和轉化率低恰恰表明網貸行業質的下降。量的增長和質的下降，反映出P2P行業已經由激進的野蠻成長階段進入艱難的頑強生存階段。處于頑強生存階段的P2P不是在追求成長，而是在掙扎著活下去。

很多行業在誕生之初都會經歷野蠻成長階段，一些行業在成長中不斷自我優化、自我約束、自我管理，形成健康的發展態勢，而有些行業則在不同市場主體的戰亂紛爭中趨于毀滅。P2P網貸行業當屬后者，平臺對利益的短期追求、對自我管理的排斥和對自身定位的不準等等，都將導致這個行業從互聯網金融的大類中消失。

諸多P2P網貸平臺為了吸引投資者，肆意抬高收益率，以此誘惑投資者加入。在經濟下行壓力增大、投資收益率下降的背景下，哪個行業的利潤率能彌補平臺許諾的收益率呢？最終，經營陷入困境。信誓旦旦的許諾不過是空頭支票。有空頭支票不可怕，可怕的是沒有抑制空頭支票的行業管理機制。

管理層對P2P網貸的監管并未明確，這是在允許新興金融業態自我探索。然而，P2P網貸行業沒有利用監管真空期探索行業管理模式，而是充分利用監管套利追逐行業利益。沒有自我監管，誰敢陪你玩下去？

P2P網貸平臺的自我定位不準，也是導致行業陷入困境的一個重要原因。一些平臺不但充當借貸雙方的中介，還為借款方提供擔保，更有甚者自借自用。自身定位不準，進一步降低了投資者的信任度。

行業混亂引致的倒閉潮和跑路潮，已經讓P2P網貸成為“高風險、低收益”的代名詞，投資者多是敬而遠之。作為融資平臺，首先要有低成本、穩定的資金來源。如果資金成本高到很少有人敢借，或者干脆資金源泉干涸，那這個融資平臺還能生存嗎？

淘寶模式還是京東模式 P2P平臺面臨抉擇

P2P行業目前所遇到的岔路口與電商有幾分相近，是選擇“平臺”模式還是注重自營，成了很多公司面臨的抉擇。

成功電商多選“自營”在說P2P之前，我們先來說說電商。

隨著京東的上市，過去對于這個平臺的種種質疑也隨之煙消云散。熬了8年的劉強東終于從“負翁”搖身變富翁。反觀國內其他平臺，在與淘寶的競爭中紛紛落馬。目前，除了京東，國內活得比較好的電商平臺無外乎蘇寧易購、天天果園、一號店等，他們的共同特點是輕平臺，重自營。

這種模式的優勢是顯而易見的：從宏觀方面看，與無可爭議的巨頭淘寶經營策略差異化明顯，避其鋒芒；從運營層面看，自營更有利于從質量、運輸、售后等環節進行全方位保障，給用戶提供更好的線上購物體驗。而從京東今年著力布局二三線城市的線下體驗及服務網店的動作分析，其著力于完善O2O閉環，即為用戶提供優質線下服務（家電安裝及維修等）體驗，從而占領更多市場份額的目的顯而易見。

P2P“自營”風險更低

再回過來看P2P，絕大多數的P2P網站采用的是P2N的“平臺”模式，即由其他合作機構提供資產，平臺負責“二次風控”并收取中介服務費。

但“二次風控”的問題十分明顯，P2P平臺很難把控合作機構及其所供資產的真實性、安全性，尤其在保證總體規模快速增長的情況下極易暴露風險。事實上，去年已經有多家P2P平臺因此“踩雷”，深陷輿論和信任危機。在中國當前的市場環境下，P2N模式的硬傷難以回避。在該模式下，P2P平臺除了前期設置合作機構準入門檻、要求合作機構承諾回購、后期隨機抽查項目情況外，并沒有更多、更有效的風控手段。這也正如同淘寶在面臨假貨等貨品質量問題時除了突擊和封店鋪外，并沒有實際性解決方案一樣。

于是，告別“輕資產”的純平臺模式，回歸更靠近風控源頭的自營業務，成為了進入2015年以來P2P平臺的風向標。在P2P征信、監管體系尚不完善的中國市場，P2P無法回避“重資產”模式，即能夠對整個環節進行把控的“京東”模式。

業內人士指出，P2P平臺傾向自營業務并不是一種倒退，而是在中國當前的市場格局下，順勢而為的一種表現。“在盲目擴張然后頹然倒地與確保風控，穩步向前的兩條路面前，我相信沒有人會選擇前者。”業內人士如是說。

目前，以積木盒子等P2P平臺為代表，此前眾多以P2N模式運營的平臺如今紛紛轉向自營為重。這也從另外一個側面印證了瘋狂擴張、利用資本來攫取客戶的時代已經過去，P2P行業正逐漸轉入一個健康的發展態勢，隨著監管政策的落實和信用體系的不斷完善，相信P2P也將會衍生出更加符合市場需求的運營模式。當然，這一切的前提都是以風控為核心。

內外夾擊，P2P路在何方？

在經歷了前期超常規發展后，分析人士表示，目前P2P行業正經歷加速洗牌階段，預計年內全國或有上百家機構倒閉。隨著競爭日趨白熱化，風控成為P2P平臺的核心競爭力。“首先應將影響風險的核心要素——資產本身的質量做好，因為資產端比資金端更為重要，只要資產端不出問題，客戶獲取是遲早的事情。”

筆者走訪發現，多家P2P平臺也都開始多元化嘗試：5月25日，冀貸通P2P體驗店開業，以P2P+O2O模式，吸引全民理財；5月29日，易簡貸與中國大地財產保險合作簽約，將其車易貸產品交給保險公司承保，為實物抵押再上一道保險，也正式開啟保險機構和互聯網金融服務平臺全面合作的嶄新模式；融貸通，則是向綜合金融商轉變……

在張超看來，隨著P2P借貸市場規模的擴大和行業競爭的加劇，尋找新的投資標的成為各家P2P的當務之急。尤其，隨著各平臺跑馬圈地進入白熱化的階段，如何獲取優質的資產成為其做大規模、獲取客戶的關鍵一環。但從目前形勢來看，沒有一家P2P能保證自己獲取的客戶100%是優質客戶。“實際上，抵押類產品并不是P2P平臺未來發展的大方向。”富創在線原偉認為，利用大數據提高在資產端的經營能力，這是P2P長期的生命力所在。