中國(guó)式眾籌熱的冷思考

繼去年雙十一推出房產(chǎn)眾籌項(xiàng)目之后，京東金融聯(lián)手遠(yuǎn)洋地產(chǎn)再次推出新一波的房產(chǎn)眾籌。該房產(chǎn)眾籌的模式引起了外界的關(guān)注，質(zhì)疑該模式為假眾籌、純炒作的聲音也在業(yè)內(nèi)傳出。

在中國(guó)，大多數(shù)的企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)由于缺少土地、房產(chǎn)等資產(chǎn)抵押物，往往從銀行很難貸到款。為了滿足自身資金需求，不少民企只得以比利息高出數(shù)倍的代價(jià)，通過第三方，才能從銀行貸到有限數(shù)額的款項(xiàng)：或者通過民間地下渠道，去借高利貸，結(jié)果給企業(yè)發(fā)展埋下了致命的隱患。眾籌作為一種新型的籌資模式。既能滿足民間投資需求，更能以較合理的利率及時(shí)解決企業(yè)用資困難，正逐漸得到民間的廣泛認(rèn)可，據(jù)《2014年中國(guó)眾籌模式上半年運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》顯示，2014年上半年，中國(guó)眾籌領(lǐng)域共發(fā)生融資事件1423起，募集總金額約1.88億元人民幣。眾籌這一模式如果能夠在相關(guān)法律法規(guī)框架內(nèi)運(yùn)行，其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)生態(tài)鏈的完善，無疑將產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。

中國(guó)眾籌市場(chǎng)越來越熱，但是令人遺憾的是，相當(dāng)一部分籌資目的并非是為了用資，而是將其作為產(chǎn)品促銷的手段。比如，最近就先后出現(xiàn)了餐飲眾籌、微電影眾籌、建房眾籌等活動(dòng)，普遍都跳不出通過預(yù)付款促銷產(chǎn)品的模式，而并非讓投資者獲得利潤(rùn)回報(bào)，缺少傳統(tǒng)籌資的誠(chéng)意。實(shí)際上，他們籌集的資金數(shù)量也相當(dāng)有限，這種“掛羊頭賣狗肉”的方式，雖然能使個(gè)別企業(yè)獲得短期利益，比如挖掘到大最潛在客戶，但從長(zhǎng)期看，卻將誤導(dǎo)人們對(duì)眾籌的理解和投資熱情。

其實(shí)，眾籌模式對(duì)目前的市場(chǎng)而言，對(duì)供需雙方均具有強(qiáng)大的吸引力。首先，中國(guó)目前擁有數(shù)以萬億計(jì)的社會(huì)閑散資金，由于缺乏有效投資渠道，這些資金長(zhǎng)期得不到較好的流動(dòng)和增值：其次，大量的民營(yíng)企業(yè)存在著強(qiáng)烈的擴(kuò)張需求，但面對(duì)現(xiàn)有的籌資渠道較窄，用資費(fèi)用居高不下，融資難，融資貴。往往只得選擇放棄發(fā)展良機(jī)。眾籌模式的出現(xiàn)，拓寬了企業(yè)籌資渠道，資金直接由個(gè)人提供給倉業(yè)，避免了中間環(huán)節(jié)。有效降低了企業(yè)籌資的資本成本率。同時(shí)，投資者所獲的利息肯定比銀行存款更高，由于明確了解了資金的用途，大致可以掌握到企業(yè)的項(xiàng)目利潤(rùn)，可以有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高收回本金的安全概率。

那么，企業(yè)應(yīng)該如何運(yùn)用好眾籌這根新型財(cái)務(wù)杠桿呢？筆者認(rèn)為，眾籌由于涉及不特定人群，企業(yè)至少要把握四個(gè)方面的內(nèi)容。

一是要把握好眾籌的額度，最好不要超過企業(yè)現(xiàn)金流的一半，才能有效應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)。近幾年來。中國(guó)民間借貸市場(chǎng)的信任度普遍不高。一有風(fēng)吹草動(dòng)，債權(quán)人就會(huì)群聚討債，企業(yè)如果手頭沒有足夠的資金，往往只得低價(jià)變賣資產(chǎn)還債。甚至遭到司法機(jī)關(guān)凍結(jié)資產(chǎn)，給企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)造成了致命的打擊。

二是要把握好用資費(fèi)用率。如果用資費(fèi)用過高。甚至接近企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，這樣的籌資計(jì)劃最好放棄。否則，企業(yè)將面臨著無利可圖的尷尬境地。或者面臨著投資者信任危機(jī)：籌資的目的如果不是為了獲取正常的利潤(rùn)回報(bào)。將很難擺脫資金詐騙嫌疑。

三是要把握好與投資者的良好溝通。余額寶的眾籌模式之所以深受投資者歡迎，就在于其每天都能把獲利情況通報(bào)給消費(fèi)者，最大限度滿足了消費(fèi)者對(duì)投資進(jìn)展的關(guān)注需求。企業(yè)眾籌時(shí)，一旦籌資成功，最好能及時(shí)跟消費(fèi)者通報(bào)投資項(xiàng)目的生產(chǎn)進(jìn)度，以坦誠(chéng)的態(tài)度，贏得投資者的信任，進(jìn)而贏得更多的投資者，從而有效降低籌資資本成本率，提高獲利水平，為企業(yè)擴(kuò)張打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

四是要把握好投資方向。企業(yè)通過眾籌獲得的資金，最好投放到比較穩(wěn)定可靠，投資風(fēng)險(xiǎn)較小的市場(chǎng)，而盡量不要考慮通過風(fēng)險(xiǎn)型決策和不確定型決策，獲取高額回報(bào)。當(dāng)然，那些資金雄厚且擁有強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力的企業(yè)例外。

去年12月18日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，該征求意見稿就股權(quán)眾籌監(jiān)管的一系列問題進(jìn)行了初步的界定，包括股權(quán)眾籌非公開發(fā)行的性質(zhì)、股權(quán)眾籌平臺(tái)的定位、投資者的界定和保護(hù)、融資者的義務(wù)等做出了詳細(xì)規(guī)定，以劃清與非法集資的邊界。