高管薪酬差距、管理層權(quán)力與公司業(yè)績(jī)波動(dòng)
——基于中小板上市公司的實(shí)證研究

劉美玉, 王 帥, 南 暉

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 工商管理學(xué)院，遼寧 大連 116025)

高管薪酬差距、管理層權(quán)力與公司業(yè)績(jī)波動(dòng)
——基于中小板上市公司的實(shí)證研究

劉美玉, 王 帥, 南 暉

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 工商管理學(xué)院，遼寧 大連 116025)

公司治理機(jī)制有效與否，不僅體現(xiàn)在公司價(jià)值和業(yè)績(jī)水平上，還體現(xiàn)在公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)性上。管理層內(nèi)部實(shí)行差別化的薪酬體系，被認(rèn)為是解決代理問(wèn)題的有效途徑，薪酬差距越大，高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)越激烈，為了在業(yè)績(jī)競(jìng)賽中打敗對(duì)手，高管會(huì)競(jìng)相做出更高風(fēng)險(xiǎn)的決策，從而加大公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)程度。本文選取2009～2011年中小板上市公司為研究樣本，考察高管薪酬差距與公司業(yè)績(jī)波動(dòng)的關(guān)系，并探索管理層權(quán)力對(duì)該作用過(guò)程的影響機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，隨著高管薪酬差距的加大，公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)性更大，風(fēng)險(xiǎn)也隨之提高，在兩職合一、股權(quán)分散的上市公司中，高管薪酬差距對(duì)公司業(yè)績(jī)波動(dòng)的影響更大，而高管長(zhǎng)期在位的影響并不顯著。

高管薪酬差距；管理層權(quán)力；公司業(yè)績(jī)波動(dòng)

1 引言

高管團(tuán)隊(duì)是企業(yè)戰(zhàn)略決策的主要制定者和推動(dòng)者，設(shè)置合理的薪酬水平和結(jié)構(gòu)以激勵(lì)高管勤勉盡責(zé)，一直是企業(yè)界和學(xué)術(shù)界在公司治理領(lǐng)域探索的熱點(diǎn)問(wèn)題。高管層激勵(lì)涉及薪酬激勵(lì)與職位晉升兩個(gè)方面，學(xué)者們針對(duì)高管尤其是總經(jīng)理的薪酬激勵(lì)進(jìn)行了大量的探索，取得了豐碩的研究成果，但對(duì)高管層內(nèi)的晉升及其薪酬差距的研究略顯不足。Rosen[1]指出，高管層內(nèi)的晉升是指非CEO晉升到CEO職位，高管層的薪酬差距是指CEO與其他高管之間薪酬數(shù)額的差別，反映高管在晉升前后所能獲得的薪酬差異，可見(jiàn)，薪酬差距實(shí)際上反映了薪酬激勵(lì)與職位晉升兩種激勵(lì)機(jī)制。……