自貿(mào)區(qū)紅利與財稅改革雷區(qū)

在2014年最后一天外灘踩踏事件令上海政經(jīng)界灰頭土臉20多天之后，上海終于以勇敢的聲音，為自己挽回了一些顏面。上海市宣布放棄2015年官方經(jīng)濟增長目標(biāo)，成為中國首個放棄這一衡量指標(biāo)的大城市。

據(jù)媒體報道，2014年有70個較小縣市放棄了GDP目標(biāo)，多數(shù)位于貧困率高且有著特殊農(nóng)業(yè)或生態(tài)價值的地區(qū)。

上海市市長楊雄1月25日在該市十四屆人大三次會議上作政府工作報告時稱，今年上海經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)將是“經(jīng)濟平穩(wěn)增長，結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，質(zhì)量效益進一步提高”。楊雄表示，政府將認(rèn)真做好自貿(mào)試驗區(qū)區(qū)域擴展工作，包括擴大人民幣跨境使用。

楊雄的話，表明上海要踐行向中央政府承諾的探索一套可復(fù)制可推廣的自貿(mào)區(qū)經(jīng)驗的承諾未變。這一點，在中央于2014年底批準(zhǔn)廣東、福建、天津建設(shè)自貿(mào)區(qū)之外，顯得意味深長。上海既有壓力，也有使命，更可能開辟新天地。

因此，2015年的自貿(mào)區(qū)建設(shè)，是中國政經(jīng)改革的一大看點，也將釋放巨大的改革紅利。

當(dāng)然，更多的專家還是把關(guān)注留給了財稅改革。畢竟，財稅改革是2015年改革的重中之重，是中國改革真正進入深水區(qū)的標(biāo)志。

中國經(jīng)濟增長的一個主要推動力量，主要是地方政府基建投資對投資與增長的拉動。但2014年固定資產(chǎn)投資整體處于下行態(tài)勢。另一方面，以往占比較重的制造業(yè)投資還沒有明顯轉(zhuǎn)好的跡象。主流觀點認(rèn)為，受制于產(chǎn)能過剩的影響，制造業(yè)企業(yè)仍將經(jīng)歷很長一段時間的痛苦轉(zhuǎn)型。通過海外市場帶動國內(nèi)過剩產(chǎn)能輸出不失為好思路，但此舉需要海外市場的協(xié)調(diào)配合，涉及接受程度、金融、法律等相關(guān)領(lǐng)域，執(zhí)行起來殊非易事。

需要擔(dān)心是地方政府的基建投資。占固定資產(chǎn)投資四分之一的基建投資，過去有很大一部分資金來源是地方政府隱形擔(dān)保，通過融資平臺對外借款實現(xiàn)的。一旦財稅改革給地方政府套上緊箍咒之后，國務(wù)院允許地方債的額度是否足夠補上這些缺口，將是巨大問題。一旦房地產(chǎn)投資回暖不足以對沖地方政府投資的下降，肯定會對整個經(jīng)濟增長和相關(guān)周期類公司的企業(yè)盈利產(chǎn)生負面影響。這肯定會對經(jīng)濟增長產(chǎn)生不利影響。至于影響究竟幾何，目前還不得而知。

財政改革影響更大更深的層面，是對金融穩(wěn)定造成影響。據(jù)悉，截至1月5日，中央政府已經(jīng)對地方政府存量債務(wù)進行了甄別，表明了決策層推進財稅改革的決心，有助于未來將政府債務(wù)公開化，控制債務(wù)風(fēng)險。但有專家擔(dān)憂，債務(wù)劃清之后，城投債發(fā)行門檻進一步提高，成本也將更加市場化。與此同時，地方政府債、項目專項債、PPP債未來是否取代城投債的融資功能，也是較大的風(fēng)險點。亦有專家指出，2015年地方融資平臺的融資渠道不容樂觀，加之以大規(guī)模到期債務(wù)，預(yù)計地方融資平臺流動性風(fēng)險和違約風(fēng)險都將大幅提高。

自貿(mào)區(qū)改革紅利，還是財稅改革雷區(qū)，既是2015年中國經(jīng)濟改革的觀察點，更是推動經(jīng)濟增長的關(guān)鍵。