IPO重啟，一半是火焰一半是海水

易芳

2013年11月30日，中國證監會正式發布推進新股發行體制改革意見，提出推進股票發行向注冊制過渡。12月13日，證監會修訂并發布《證券發行與承銷管理辦法》。12月30日晚間，紐威閥門等5家已過會企業率先獲得IPO的發行批文。至此，中國A股市場告別從2012年11月開始的，史上最長的IPO暫停。

在A股歷史上，共有暫停IPO之后的6次重啟，都未對市場的中短期運行趨勢產生影響，但歷史規律只是一個概率事件，不是必然結果。這第7次的IPO重啟，將為市場帶來怎樣的影響尚不可下定論，但在此次改革重啟過程中的政策關鍵詞，將對等在IPO門后的排隊企業帶來怎樣的影響，卻是有跡可循的。

關鍵詞：“信息披露”。真實、準確、完整地披露信息，是新股合理定價的基礎，更是投資者投資決策的基本依據。為有效提高信息披露質量，本次改革采取的措施可以概括為：事前明確職責、完善標準；事中加強監督、強化監管；事后加重處罰力度，樹立監管權威。明確發行人和各中介機構的責任，促進歸位盡責。

發行過程中的報價、定價、申購、配售等各環節信息披露要求更詳細、更具體、更及時，供網上投資者申購時參考，同時通過社會監督，防止利益輸送。發行人所披露的信息要接受社會公眾更長時間的監督，通過強化監督，及時發現問題。今后在發審會前，監管部門將抽查在審企業中介機構的盡職履責情況，被抽查的企業將接受比日常審核更為嚴格細致的審查；審核過程中發現違法違規線索，立即移交稽查部門處理。……