盧布：從暴跌到快速反彈

李建民

從“最差貨幣”到“最佳貨幣”的逆轉(zhuǎn)

2014年對俄羅斯來說無疑是多事之年。在烏克蘭危機(jī)引發(fā)地緣政治局勢緊張、歐美等西方國家聯(lián)手制裁、國際油價大幅下跌的背景下，俄羅斯資金大幅流出，主權(quán)信用評級下調(diào)，盧布更是出現(xiàn)暴跌。盧布崩盤引起全球股市震蕩，成為2014年末重大的國際金融事件，缺乏內(nèi)生動力的俄羅斯經(jīng)濟(jì)也陷入巨大困境。

在內(nèi)外因素和多重力量相互作用影響下，俄經(jīng)濟(jì)延續(xù)了2012年以來結(jié)構(gòu)性危機(jī)引起的低增長，GDP僅增長0.6%，通脹大幅反彈至16.8%，投資急劇下降，出現(xiàn)了普京執(zhí)政15年來的首次居民收入下降和貧困人口反彈。標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)三大國際信用評級機(jī)構(gòu)先后下調(diào)俄羅斯主權(quán)信用評級至投機(jī)級或垃圾級。受評級下調(diào)影響，有關(guān)俄羅斯將發(fā)生“盧布崩盤”、“債務(wù)違約”、“惡性通脹”、“經(jīng)濟(jì)崩潰”、“社會動蕩”的聲音不絕于耳。

面對困境，俄羅斯政府出臺了為期一年的反危機(jī)計(jì)劃，并展開積極的經(jīng)濟(jì)外交破解經(jīng)濟(jì)金融難題。自2015年2月以來，盧布匯率又出人意料地快速止跌回升，彭博社認(rèn)為，盧布實(shí)現(xiàn)了從全球“最差貨幣”到“最佳貨幣”的逆轉(zhuǎn)。近期俄政府官員在多個場合表態(tài)，認(rèn)為俄經(jīng)濟(jì)形勢好于2014年底的預(yù)期，盧布匯率大幅波動階段已經(jīng)過去。俄正在告別“荷蘭病”，盧布對美元匯率已經(jīng)找到新的平衡點(diǎn)。

與原油關(guān)聯(lián)、可自由兌換的高風(fēng)險貨幣

盧布暴跌與其先天屬性直接相關(guān)。盧布是原油關(guān)聯(lián)貨幣，屬高風(fēng)險貨幣。油價一直是牽動俄羅斯經(jīng)濟(jì)命脈的主線，俄羅斯50%的預(yù)算收入和60%的外匯收入來自石油天然氣出口。……