國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)發(fā)展研究

韓 凱

（云南大學(xué)旅游文化學(xué)院，云南 麗江 674100）

20世紀(jì)80年代以來(lái)，金融衍生工具不斷地發(fā)展，從一開(kāi)始最傳統(tǒng)的基礎(chǔ)金融衍生工具演變?yōu)橐恍┬滦偷慕鹑谘苌ぞ摺＿@種發(fā)展可以看作是經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步的結(jié)果，同時(shí)這也是金融市場(chǎng)不斷發(fā)展進(jìn)步創(chuàng)新的作用。在現(xiàn)下金融逐步自由化的情況下，金融衍生工具的作用越來(lái)越明顯，可以避免金融風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)整價(jià)格、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我們可以通過(guò)金融衍生工具減小金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使金融市場(chǎng)的金融流通更加快速順暢，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，資金配置更加完善。金融衍生工具對(duì)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是把“雙刃劍”，我們需要取之精華加以利用，從大局觀上把握國(guó)際金融衍生工具的市場(chǎng)發(fā)展。本文對(duì)國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)進(jìn)行探討研究。

一、簡(jiǎn)介

（一）金融衍生工具

金融衍生工具可以看作是一種金融的創(chuàng)新方式，從某種角度上來(lái)說(shuō)，是由于金融的發(fā)展逐漸自由化和金融管制逐步完善使得金融衍生工具產(chǎn)生。現(xiàn)如今，電子信息技術(shù)不斷發(fā)展，由此也給了金融衍生工具一個(gè)發(fā)展的機(jī)會(huì)；而人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避需求也在一定程度上對(duì)金融衍生工具的進(jìn)步起到了至關(guān)重要的作用。

（二）優(yōu)勢(shì)

在最近幾十年，金融貿(mào)易逐步自由化，金融衍生工具的作用越來(lái)越明顯，可以避免金融風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)整價(jià)格、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我們可以通過(guò)金融衍生工具減小金融投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展，使金融市場(chǎng)的金融流通更加快速順暢，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，資金配置更加完善。

（三）雙面性

金融衍生工具對(duì)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是把“雙刃劍”，可以促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展，但同時(shí)金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)較大且含有一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)包括一定的信用危機(jī)等，這些會(huì)讓金融的監(jiān)督管理方面更加困難，降低國(guó)際金融市場(chǎng)的安全性，使得金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。因此我們需要取之精華加以利用，從大局觀上把握國(guó)際金融衍生工具的市場(chǎng)發(fā)展，逐步健全完善規(guī)范這一市場(chǎng).

二、金融衍生工具市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

從宏觀上來(lái)說(shuō)，金融衍生工具交易可以大致分為兩類，前者是交易所交易，是指在正規(guī)的交易所進(jìn)行買賣，后者則是場(chǎng)外交易市場(chǎng)交易。而隨著金融衍生工具市場(chǎng)的逐步發(fā)展，其市場(chǎng)發(fā)展的特殊性也越來(lái)越引人注目。據(jù)報(bào)道，2010年一年，全球交易所交易期貨的總價(jià)值高達(dá)258.68億美元，這比2009年增長(zhǎng)了百分之三十。雖然2014年、2015年總價(jià)值稍有下降，并沒(méi)有前些年的上升的那么快速，但是，卻也充分說(shuō)明了期貨市場(chǎng)的炙手可熱。目前，國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)交易過(guò)程中，外匯期貨的增長(zhǎng)率最高。利率在交易過(guò)程中，是最主要的一種方式。

八十年代之前，國(guó)際上金融衍生工具出現(xiàn)的還不夠普遍，金融衍生工具的應(yīng)用才剛剛興起。但是發(fā)展到1984年時(shí)，其交易量竟然高達(dá)200多萬(wàn)億美元。這期間，金融衍生工具市場(chǎng)不斷發(fā)展，其中原因歸結(jié)如下：

（一）減小金融投資風(fēng)險(xiǎn)

我們可以通過(guò)金融衍生工具減小金融投資風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展，使金融市場(chǎng)的金融流通更加快速順暢，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，資金配置更加完善。在一些國(guó)家的金融自由化政策的實(shí)施下，金融風(fēng)險(xiǎn)逐步增大，投資者需要尋求更加安全穩(wěn)定的投資方法，于是金融衍生工具出現(xiàn)在人們的視線中，滿足了金融投資者的需要，成為一種減小風(fēng)險(xiǎn)的有效方式被人們使用。這時(shí)候，一些西方國(guó)家作出了一定的貨幣調(diào)整政策，而國(guó)際間收支不夠平衡，金融收益風(fēng)險(xiǎn)加大，也促進(jìn)了一部分衍生工具為大家所熟知、運(yùn)用。因此，金融衍生工具可以減少金融風(fēng)險(xiǎn)、降低投資的危險(xiǎn)。

（二）各種金融機(jī)構(gòu)開(kāi)創(chuàng)新型金融衍生工具，由此使得金融衍生工具不斷進(jìn)步發(fā)展。

現(xiàn)如今，經(jīng)濟(jì)全球化促使每個(gè)國(guó)家間的金融貿(mào)易更加密切，國(guó)家銀行與其他的金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)壓力使得金融機(jī)構(gòu)不得不以降低收益提高投資者利益的方式去吸引投資者。并且由于20世紀(jì)80年代初發(fā)展中國(guó)家債務(wù)危機(jī)問(wèn)題，國(guó)際很多銀行都被波及，信用危機(jī)、信用貸款的投資風(fēng)險(xiǎn)不斷增大。為了銀行業(yè)的復(fù)興，增長(zhǎng)一定的利潤(rùn)，銀行開(kāi)始積極地發(fā)展衍生工具的市場(chǎng)交易，鞏固自身地位，降低收益風(fēng)險(xiǎn)。這在一方面促使銀行不斷發(fā)展新型業(yè)務(wù)，另一方面也使得銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，因此其他金融機(jī)構(gòu)也需要加入金融衍生工具市場(chǎng)中來(lái)，促進(jìn)了其間的良性競(jìng)爭(zhēng)，間接促進(jìn)了國(guó)際金融衍生市場(chǎng)的發(fā)展。

三、國(guó)際金融衍生市場(chǎng)如今趨勢(shì)

（一）與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫節(jié)

最近這些年來(lái)，金融衍生工具市場(chǎng)得到了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，但其發(fā)展脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我們可以將其與全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值進(jìn)行一個(gè)對(duì)比，以此來(lái)體現(xiàn)金融衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展是否脫節(jié)。從20世紀(jì)80年代中期到21世紀(jì)10年代初期近30年來(lái)，金融衍生工具的發(fā)展規(guī)模擴(kuò)大了近30倍，但期間全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值卻沒(méi)有翻一倍。20世紀(jì)80年代中期，金融衍生工具的發(fā)展規(guī)模僅僅只是全球生產(chǎn)總值的百分之八，到21世紀(jì)10年代初期時(shí)，金融衍生工具的發(fā)展規(guī)模已經(jīng)是全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的6倍。由此可見(jiàn)，金融衍生工具的增長(zhǎng)速度與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展脫節(jié)。

（二）區(qū)域不均衡

發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，無(wú)論是交易量還是增長(zhǎng)速度都相差甚遠(yuǎn)。英國(guó)依舊作為世界金融貿(mào)易重心，對(duì)金融衍生工具的市場(chǎng)進(jìn)行明確的規(guī)定，因此風(fēng)險(xiǎn)更小且交易量增長(zhǎng)更快。而發(fā)展中國(guó)家起步較晚、起點(diǎn)較低，還需要不斷地摸索和發(fā)展。

（三）參與主體由個(gè)人轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)

金融衍生工具市場(chǎng)剛發(fā)展的時(shí)候，參與主體大多為個(gè)人。目前由于金融衍生工具市場(chǎng)的不斷發(fā)展和其特有優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的利益吸引，參與主體已經(jīng)發(fā)展為機(jī)構(gòu)。

四、結(jié)語(yǔ)

現(xiàn)如今，金融衍生工具市場(chǎng)不斷發(fā)展，以其降低投資風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)得到了投資者的廣泛運(yùn)用。但是，金融衍生工具對(duì)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是把“雙刃劍”，含有一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)包括一定的信用危機(jī)等，這些會(huì)讓金融的監(jiān)督管理方面更加困難，降低國(guó)際金融市場(chǎng)的安全性，使得金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。因此，我們需要取之精華加以利用，從大局觀上把握國(guó)際金融衍生工具的市場(chǎng)發(fā)展。這對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，也是一種新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，我們需要把握機(jī)會(huì)，迎難而上。

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