理財師的終極挑戰

林鴻鈞

理財師在為客戶提供理財規劃方案時，只有對當前宏觀經濟與金融市場的趨勢有一個方向性的判斷，才能在客戶可接受的風險下，協助客戶善用現金流與存量財富，達到理財目標。

理財規劃就是一生的現金流量管理，從正式就業、有第一筆現金流入開始，除了用來支付日常開銷的現金流出以外，剩下的現金流量要用以實現未來的理財目標與保證意外的支出（緊急預備金與保費）。按80歲的平均壽命計算，一個人至少有60年的時間需要做現金流量管理。在這60年中，從結婚、生子到購車、購房，再到退休，不同的人生階段有不同的理財訴求，但同樣都面臨著一個多變的宏觀經濟環境。經濟形勢除了會影響個人現金流入與流出的增長速度以外，還會直接影響到已累積的資產存量。如果理財策略能夠順應宏觀經濟形勢，財富將得到保值、增值，否則財富甚至會縮水。因此理財師在為客戶提供理財規劃方案時，只有對當前宏觀經濟與金融市場的趨勢有一個方向性的判斷，才能在客戶可接受的風險下，協助客戶善用現金流與存量財富達到理財目標。

宏觀經濟周期影響金融市場，進而影響存量財富價值的變化。資產配置始終是最重要的投資策略，其主要的理論依據就是“看不準”——任何人都無法準確預測股票、債券或商品市場在哪個時候表現最搶眼，并把全部資產，甚至利用財務杠桿押注在這個表現最好的資產類別上，從而獲取最大利潤。因此，要根據客戶的生命周期階段與風險屬性，先建立一個市場中性的投資組合作為核心組合，在以這個核心組合根據各類資產過去的平均報酬率與標準差進行蒙地卡羅模擬，若實現理財目標的概率達不到60%的最低標準，就要調整目標達成期限或降低目標額。

一個稱職的理財師，要盡力做到提高對客戶的附加價值。可以就核心組合的資產配置比率，設置10%～20%的調整空間作為外圍組合。比如，對一位處于家庭成長期的客戶而言，市場中性組合為股票60%、債券30%、貨幣10%。這個組合可以盡量以投資股票與債券指數型基金或ETF來配置，避免非系統性風險。那么，理財師為什么還要關心市場動態呢？因為準確把握市場是為客戶提供合理理財建議的前提。理財師根據自己對市場的判斷為客戶提供建議，如判斷股市處于牛市起步階段，可以建議客戶將10%的貨幣與10%的債券轉成股票，投資最看好的產業或主題基金，甚至投資個股；如判斷股市即將步入熊市，則可以建議客戶將指數型股票基金的比例降到40%，債券基金與貨幣基金各提高10%，規避風險。

這樣做有一個好處：投資者可以避免每次只投資單項資產類別，也無須費心看時點做資產類別的轉換，心態上比較平穩，不會患得患失。理財師應勤于吸收市場信息，每次進行投資判斷時列出各項影響市場的多空因素做綜合判斷：多方因素勝過空方時，提高投資組合的股票比率，空方因素勝過多方時，降低投資組合的股票比率。如果無法就已收集的信息做判斷，就維持市場中性的投資組合。最好與客戶提前商量，訂好一個試錯額度，約定一個止損門檻，如果事后的結果與事前的判斷相反，則立刻回到中性組合。

在理財規劃的過程中，要讓客戶對于投資的績效與風險有合理預期，不能既要保本又要求取得高收益。還要給客戶灌輸長期投資與分散投資的觀念。此外，理財師還應在外圍組合上為客戶提供更高附加價值的服務，經濟形勢有利時，幫助客戶提前達到理財目標或實現更高目標。

為客戶傳授正確的投資理念，可以修正客戶的不合理預期與投機心理，是理財師邁向成功的第一步；投入心力提高自己正確預測市場的概率，則是一位成功理財師的終極挑戰。

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