打開企業降本增效之路

從2014年下半年以來，可以很清楚地看到，大陸宏觀政策為了提振經濟的復甦，不斷加大力度在財政與貨幣雙政策的寬鬆軌跡，以致於股市率先反應，上証指數從底部已漲幅翻倍，一路突破，不斷摸高。這也引發了很多爭議，認為經濟不佳，股市沒有道理大漲；但從另一個角度看，股市是經濟的櫥窗，從窗外看到春天即將來臨，而窗內的感覺是經濟最低迷之期；政策為了刺激景氣復甦，會不斷出臺振興經濟的政策，這一定是向上提振，而不會是向下打壓，市場自然不用擔憂政府會出現利空政策，甚至強力干預市場，仍會給予市場寬鬆的空間，因此越來越多的投資者看好股市「錢景」，企業也因搭上提振經濟政策的便車，開啟了降本增效之路。

企業降本增效 將反應在利潤的增長

2014年11月降息週期啟動後，居高不下的利率形成了緩跌的趨勢，這將減少企業利息的負擔和融資難的問題，也更進一步放寬了政府引導新的融資管理的政策，這自然是刺激資本市場的利好，股市的上漲就不難理解。

而在預期企業營利能力的提升、利潤的增長方面，股價也將反應未來的業績變化。政策不僅在融資成本下降方面下功夫，讓企業的財務成本下降，也積極在財政稅收政策上加大力度，頻頻主動出擊。為了穩定經濟的平穩成本，國務院三管齊下，降費、價改、減稅，直接減輕企業負擔，支持實體經濟的發展，僅工商業降電價一項預估即可減少成本超過800億（人民幣，下同）。

2015年4月8日，國務院決定在全大陸範圍內清理規範涉企收費，下調燃煤發電上網電價平均每千瓦時約2分錢和工商業用電價格平均每千瓦時約1.8分錢，依法降低鐵礦石資源稅征收比例……以上密集出臺的一系列政策，都明顯反應了政策積極引導企業降耗增效的用心。

經濟下行壓力大 反而加大政策持續寬鬆力度

2015年開局，經濟數據都不如預期，不久前公佈的經濟數據，更是讓市場驚恐不已。3月全社會用電量是負增長，以用電量來看經濟景氣，是過去經濟學家研究的重要指標。用電負增長，當然反應出工業設備的開動率下降，看起來經濟下行壓力確實在加大。中國電力企業聯合會副秘書長歐陽昌裕指出，2015年1至2月，全大陸社會用電量同比增長在2.5%，第一季用電量增速將低於1%，比預期的2%還低。

從用電量看經濟景氣，固然是一個重要指標，但也有很多人都沒有考量到另一個背景，就是大陸也同時在加大力度進行節能減排。新環保法的實施，必然在調結構的過程中，大幅淘汰不符合規定及條件的企業，這應該也是第一季用電量數據會這麼慘不忍睹的原因之一。

經濟進入健康發展的週期

儘管目前大陸經濟看起來陷入困境，但當下力推的調結構，正是為了促進穩增長和未來經濟健康發展打下基礎，將資金引導進入實體經濟。同時，政府也不急於實現經濟高成長，2015年經濟成長目標僅7%，要完成並不難，但政府仍需要持續的政策刺激。北京大學經濟研究中心常務副主任蘇劍指出，政府的三管齊下，從供給端開始調控管理，不僅有利於抑制通貨膨脹，而且通過降低成本，直接推動企業的盈利，以達到刺激經濟的目的。

而經濟逐漸回歸到正常發展的軌道上，這正是政府所期待的；不再像過去偏重在房地產等固定資產投資上拉動經濟，儘管「一帶一路」的政策，仍會刺激基礎建設，增加固定資產投資，但順應中國發展週期的國家將受益；而在調結構政策不變的前提下，新經濟發展將取代過去的固定資產投資。

這就不難理解，代表新興產業及中小企業的中小板及創業板，提早在2013年比主板提早一年啟動的多頭行情。政策傾斜往往是提前反應在經濟走向之前。

企業應加重在低碳環保的投入

過去企業在做投資評估時，都忽略了環保的投入，甚至視環保投入是成本支出。其實，環保的投入，將有利於企業的可持續發展，或許在短期還看不出來效益，但在政府政策重視環保，社會環境意識抬頭，環保投入對企業經營風險防範的影響，將是直接的。一但出現環境污染事故，「史上最嚴」的新環保法實施背景下，企業受罰也將大大增加企業的經營成本。

而節能低碳的投入，不再是企業支出項，應將其視為投資項，因為不僅能讓企業降本增效，未來節能減碳後，產生的減碳權還可以實現碳收益。