A股的阿爾法投資時代已經降臨

雒招霞

對于阿爾法投資而言，最重要和值得珍惜的就是每個時代的阿爾法，我們一定要重倉把握在各個時代最能夠代表經濟最具有爆發性的領域，投其所好，爭取讓投資者在每輪的大牛市中獲利機率更大

中國股市在沉寂多年之后再次上演“速度與激情”的大片，一方面股指節節走高，成交量屢創紀錄，成交額爆表；另一方面開戶數大幅增加，資金持續涌入。不少新股民都抱著“股市那么火，我想去看看”的心態，紛紛爭先恐后涌入股市。此情此景，筆者不禁感慨，A股的阿爾法投資時代的確降臨了。

政策利好股市 泡沫不大

4月27日，上證綜指再創新高，一舉拿下4527.4點，給A股投資者帶來驚喜。盤中中國石化漲停，中國石油則大漲9.98%。股市能再創新高，與投資者對穩增長促改革的政策預期有密切關系。

推動本輪股市上漲的標志性事件是滬港通政策的實施，借助滬港通的大量資金進入股市預期推動了股市上漲。此后經濟持續下行促使政府持續保持寬松的貨幣政策。央行實行今年以來第二次降準，所釋放的資金增加了市場流動性，在目前樓市投資收益大不如早些年的背景下，市場的資金沒有了其他的投資渠道，不斷流到了股市里，繼而成就了這一輪牛市。

此外，近期央行曲線注資國開行和進出口銀行，財政部也對農業發展銀行追加資本金。在此次注資后，政策性銀行的貸款能力有望得到大幅提升，對于當前穩增長、三大區域戰略實施形成有益的資金支持。綜合來看，目前在貨幣以及財政端的穩增長手段有序出臺，托底經濟，降低金融尾部風險，利好股市。

那么，A股如此火熱的背后，到底存不存在泡沫？

廣東煜融投資管理有限公司董事長吳國平表示：當前情況下，泡沫主要是小盤股的泡沫，大部分藍籌股的估值并不高。而小盤股為什么會連續逼空，一方面是經濟轉型所需；另一方面是流動性充沛的結果。小盤股很多都是屬于新興產業，屬于政策鼓勵的產業，它們的估值提升有助于經濟的轉型。而流動性充沛、房價高企，自然涌到股市中來了。

“小李飛刀”之稱的北京和聚投資總經理李澤剛認為，盡管近期股市漲勢兇猛，不過放大到過去五年發現：滬深300并沒有追趕上道瓊斯指數，藍籌中傳統行業的盈利狀況處于歷史低點，除銀行股外多數企業的盈利狀況不甚樂觀。因此他認為藍籌估值在20倍左右時，市場并沒有太大的泡沫可言。只是在大的形勢之下會在局部領域吹出一個泡沫，泡沫自有其合理性。如果你視而不見，將失去一輪重大的投資機遇期。

高盛最新報告也指出，若A股未來維持走升，將吸引大量資本爭相買入，并認為在監管層密切關注下，大盤泡沫風險并不十分嚴重。

阿爾法時代 把握投資機會

對于投資者而言，看重的不僅是指數的節節攀高，而是投資者投資將會獲得多大的效益，這直接關系到投資者的幸福感和自信心。隨著牛市中投資者的財富不斷積累，贏利隨之持續，投資者的自信心和對于市場的安全感都會遠超于熊市和平穩時的狀態，這驅使了投資者會投入更大的成本和風險去博得更高的收益；加之股市中常見的“羊群效應”，遲到的投資者們一邊期冀自己不是最后那層泡沫，一邊更義無反顧地進入市場。

回看一季度的A股，看點頗多。最大的看點在于對實體經濟的支持力度大增。數據顯示，一季度A股市場共有70家企業IPO，較2014年同期的48家上升了46%，融資額由2014年同期的335億元升至483億元，上升44%，創下了A股融資額新高。而且，由于市場資金充沛，A股IPO100%獲得超額認購。據統計，一季度有86%的新股認購倍數都超過了100倍。今年一季度，A股融資規模已經達到2334.79億元。

不僅如此，A股已為中國百姓帶來了投資的財富效應。隨著“一人一戶”放開，A股的開戶數早已爆棚。據中國結算4月28日公布的數據顯示，前一周滬深兩市新增A股開戶數4130328戶，環比增加26.81%。當周參與交易的A股賬戶數4338.08萬戶，環比增加8.05%。期末股票賬戶數達到2.01億戶，首次突破2億。

當前，在通縮風險隱現背景下，貨幣和財政政策雙雙放松，產業利好密集發布，穩增長政策存在加碼預期，改革轉型加速推進，牛市根基牢固。資本市場雙向開放、存款保險制度、信貸資產支持證券發行實行注冊制、新預算法下的地方債存量置換等各項金融財政改革推進，為市場注入新活力。在此背景下，市場系統性風險較小，大類資產加快向權益投資遷移配置已成趨勢，中期上行動力充沛，牛市格局將延續，股民仍有一定的投資機會。

WIND統計數據顯示，在目前A股所有上市公司中，實際控制人為地方國資委、地方政府、地方國有企業以及集體企業的上市公司總計高達656家，占到了A股所有上市公司的四分之一以上。目前已有超過20個省市發布了地方國企改革指導性文件。業內人士表示，從具體實施案例來看，推進混合所有制和資產證券化對二級市場相關標的股價影響最為明顯，“炒地圖”行情有望延續。

分析人士認為，在南北車宣布合并以后，近期央企合并傳言四起，包括中國中鐵與中國鐵建、南船與北船、中石油與中石化、中國移動與廣電網、中國電信與中國聯通、四大航運央企等。盡管傳聞中的多數“主角”頻頻否認，但在資本市場上，南北車“傳聞-澄清-證實-暴漲”的運行軌跡，使市場對央企合并重組的預期越來越強。

本輪牛市是一次很好的投資機會，希望股民們在短期中可以抓住良好的機會，同時在長期中獲得超額且穩定的收益。同時，提醒廣大投資者尤其是新入市的中小投資者，要做足功課、理性投資，牢記股市有風險，量力而行，不易盲目跟風與追漲，切忌“賣房炒股、借錢炒股”。