股市“最神秘人物”徐翔覆滅記

幾乎在歷次股災(zāi)中，徐翔都能全身而退，甚至逆市斬獲高收益，他被外界質(zhì)疑是“手眼通天”的人物。徐翔曾說，股市好比賭場，沒有神，只有贏家和輸家。

11月1日，國內(nèi)最勁爆的新聞無疑是澤熙資本控制人徐翔因涉嫌通過非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價(jià)格被抓。

江湖上一直有他的傳說，江湖上卻難見他的蹤影， 因?yàn)樵诠墒兄凶窛q殺跌屢屢得手，他留下了“最牛散戶”、“寧波漲停板敢死隊(duì)總舵主”的名號。同樣，因?yàn)閹缀踉跉v次股災(zāi)中都能全身而退，甚至逆市斬獲高收益，他也被外界質(zhì)疑是“手眼通天”的人物。

草根“封神”

徐翔早年人稱“徐強(qiáng)”，70年代出生，家住寧波市江東區(qū)。1993年，正上高中的徐翔年滿16周歲，有了自己的身份證。就在這一年，徐翔進(jìn)入股市，3萬元初始資金來自父母。這在當(dāng)時(shí)并非小數(shù)目。對此，徐翔解釋稱：“那個(gè)時(shí)候，寧波老百姓家里幾萬元很正常，而且家里就我一個(gè)小孩。”

幾年之后，徐翔聲名鵲起，寧波銀河解放南路營業(yè)部正是其發(fā)跡之地。當(dāng)時(shí)，在該營業(yè)部4樓的貴賓室里，有專門做超短線的“三大高手”，徐翔正是其中之一。三人手握三四千萬資金，在當(dāng)時(shí)的熊市中，占據(jù)了營業(yè)部的絕大部分成交量。幾個(gè)人的操盤風(fēng)格十分兇猛，洞悉莊家動向，果斷吃進(jìn)，火速撤離，市場將他們稱為“寧波漲停敢死隊(duì)”，甚至出現(xiàn)了“炒股不跟解放南，便是神仙也枉然”的說法。而徐翔則更勝一籌，贏下了“寧波漲停敢死隊(duì)舵主”的稱號。

市場傳言，在寧波的幾年，徐翔至少獲利20億元。2005年，徐翔從寧波遷至上海發(fā)展，經(jīng)歷了A股的一波大牛市。四年后，他成立了上海澤熙投資管理有限公司。據(jù)稱。“澤熙”二字是徐翔深思熟慮所取之名。在中國歷史人物中，徐翔最崇拜毛澤東和康熙，故將公司取名“澤熙”。

2010年3月，澤熙的第1期產(chǎn)品成立，初始規(guī)模10億元。該產(chǎn)品成立之初便遭遇了A股市場大跌行情，但是產(chǎn)品凈值卻逆市走高，兩個(gè)月跑贏大盤約50%，澤熙投資由此名震江湖。在澤熙1期成立后，徐翔又在連續(xù)4個(gè)月之內(nèi)集中成立了4只股票策略基金。2010年7月以后，澤熙再未發(fā)行過投資于二級市場的產(chǎn)品。

對于私募基金公司來說，為了獲得更高管理費(fèi)收益并分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，隔段時(shí)間發(fā)行一只新產(chǎn)品是常態(tài)，而澤熙只守著這5只基金從不擴(kuò)張，給市場留下了一個(gè)問號。更為神秘的是，這5只基金從來不做客戶推廣，沒有人知道誰認(rèn)購了徐翔的基金。

但這些疑問沒有阻止徐翔繼續(xù)創(chuàng)造“神話”。甚至在今年股市大跌中，澤熙旗下基金也獲得了超高收益，其中澤熙3號今年以來收益已達(dá)362.65%。自成立以來，該基金累計(jì)增長率已接近40倍。

資深“賭徒”

在徐翔微博上，他常對大盤走勢做出評判，偶爾也會推薦他關(guān)注的題材和板塊。有媒體評價(jià)他“賭性強(qiáng)”和“眼光超前”。

人們常常喜歡用動物來形容資本市場。大家追逐“牛市”，害怕“熊市”，最恐懼的則是另一種動物——“黑天鵝”，這種猝不及防的重大利空事件可能會讓投資者蒙受比熊市更慘重的損失。可是徐翔卻偏偏喜歡追逐“黑天鵝”。重慶啤酒、昌九生化、獐子島，這些近幾年來A股中典型的“黑天鵝”事件，其背后都出現(xiàn)了徐翔的身影。

2011年年底，重慶啤酒突然宣布乙肝疫苗研發(fā)項(xiàng)目失敗。這是公司歷時(shí)多年重金投入的項(xiàng)目，股價(jià)也因該項(xiàng)目收獲了數(shù)倍漲幅，然而“光環(huán)”卻在一瞬間化為灰燼，股價(jià)毫無意外連續(xù)跌停。在連續(xù)9個(gè)跌停之后，重慶啤酒股價(jià)已經(jīng)從80多元跌到不到30元，這時(shí)徐翔出手了，但該股依舊沒有停止跌勢，于是徐翔在20元時(shí)再次買入3000萬股。此后一個(gè)多月，重慶啤酒漲至35元，徐翔成功逃頂，在短短一個(gè)月內(nèi)獲利數(shù)億元。他的老辣之風(fēng)更加聞名。

與操盤重慶啤酒類似，徐翔在昌九生化、雙匯發(fā)展和獐子島等股票上成功避險(xiǎn)、滿載而歸。這幾乎形成了一個(gè)定律，只要某只股票突然暴漲、連拉漲停，就有傳聞，這只股票極可能有徐翔的參與。

徐翔將自己的投資風(fēng)格發(fā)揮最神奇的一次，是發(fā)生在今年的股災(zāi)前后。在6月股災(zāi)爆發(fā)以前，他已將流動倉位降到空倉，而之前他持有的停牌股票在復(fù)牌后居然連續(xù)上漲。而且，在市場風(fēng)聲鶴唳之際，他出手參與了幾次反彈。

徐翔曾說，股市好比賭場，沒有神，只有贏家和輸家。

“變者”徐翔

波段操作、追逐題材、快進(jìn)快出、逆向思考等等，構(gòu)成了一個(gè)在二級市場上投資的徐翔;“老鼠倉”、“涉嫌內(nèi)幕交易”等等，則構(gòu)成了一個(gè)強(qiáng)大而妖魔化的徐翔。

對于徐翔何時(shí)參與內(nèi)幕交易目前尚無法確認(rèn)，但徐翔每年在投資研究上所花的時(shí)間可能比任何國內(nèi)做投資的人都多。徐翔身邊的人曾透露，徐翔并無其他愛好，不抽煙，也很少喝酒，更不打牌，除了吃飯、睡覺，他所有的時(shí)間都花在研究報(bào)告、分析股票、與研究員對話上。

“通常情況下，他（徐翔）的一天是這樣度過的：每天一早，澤熙開始晨會，每位研究員匯報(bào)市場信息和公司情況，開盤后進(jìn)入交易室，交易時(shí)間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進(jìn)午餐，下午繼續(xù)交易，收盤后又是一到兩場路演，晚上復(fù)盤和研究股票。”曾任職澤熙的葉展表示，“自從1993年入市，徐翔用20多年的時(shí)間在證券市場中搏殺，在實(shí)戰(zhàn)中形成了快準(zhǔn)狠的投資風(fēng)格，并且一以貫之。”

在澤熙，徐翔并非單打獨(dú)斗，他高薪聘請大量研究員，幫助他篩選個(gè)股，獲取市場信息，其中不乏媒體記者出身的研究員。但最終的投資決策均由徐翔本人做出。在一次采訪中，他說：“我學(xué)習(xí)股票，看書，聽券商培訓(xùn)，也看國外投資方法。三人行必有我?guī)煟瑢暧^經(jīng)濟(jì)，也懂一點(diǎn)。”

然而，也有人質(zhì)疑說，徐翔旗下基金如此高的業(yè)績，光靠正常的調(diào)研、分析是不可能達(dá)到的。澤熙投資的“精準(zhǔn)”買入一向令業(yè)界關(guān)注。從2013年一季度至2014年一季度的15個(gè)月內(nèi)，澤熙投資早于或同時(shí)在14家上市公司發(fā)布重組或定增公告時(shí)買入。

監(jiān)管風(fēng)暴

從成立至今，澤熙投資至少傳出四次被監(jiān)管部門調(diào)查的消息。成立不過五年卻數(shù)次深陷內(nèi)幕交易傳聞，僅以個(gè)別可疑的案例來解釋這幾年澤熙數(shù)個(gè)產(chǎn)品的優(yōu)秀業(yè)績似乎又難有足夠的說服力。徐翔的高明之處在于他游走在法律的邊緣但始終不去觸碰監(jiān)管的紅線。

以澤熙投資持有的寧波聯(lián)合、惠天熱電為例，持股比例距離5%只有零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)，這樣不但可以表達(dá)自己的訴求，在無法獲得滿意結(jié)果的時(shí)候，又可以迅速甩賣不用發(fā)布公告，巧妙地鉆了監(jiān)管的空子，監(jiān)管者也無法抓住其短線炒作的把柄。

梳理近段時(shí)間的資本市場，監(jiān)管大事件接連出現(xiàn)。截至10月31日，8個(gè)中央巡視組進(jìn)駐了證監(jiān)會、中信集團(tuán)等14個(gè)巡視點(diǎn)。10月31日下午，在證監(jiān)會的巡視工作動員會上，證監(jiān)會主席肖鋼表態(tài)：全力支持巡視，主動接受“全面體檢”。

在這輪巡視中，中信集團(tuán)已是腐敗的重災(zāi)區(qū)。今年轟轟烈烈的穩(wěn)定市場舉措，已有10余名中信證券的高管被帶走調(diào)查。再之前的10月23日，證監(jiān)會宣布，擬對12宗操縱市場案件作出行政處罰，其罰沒款金額總計(jì)超過20億元。這是今年以來證監(jiān)會單次通報(bào)罰沒款額最高的一次……

一系列的重拳出擊，無疑說明了一個(gè)問題：內(nèi)幕交易何其猖狂！也難怪股市妖風(fēng)盛行，時(shí)不時(shí)就有妖股出現(xiàn)，漲停板總是領(lǐng)先利好消息。從這個(gè)角度看，中國資本市場就像是一個(gè)大賭場，資本大鱷們能夠呼風(fēng)喚雨，很多時(shí)候靠的都是內(nèi)幕交易。

監(jiān)管層這次終于動真格的了，對市場重拳出擊。徐翔倒了，但依然有一些“徐翔”還在潛伏中;巡視組進(jìn)駐了，金融市場的反腐大幕正在揭開。中國資本市場猛烈的暴風(fēng)雨即將來襲，可以預(yù)料，在接下來的幾個(gè)月中，肯定會有更多呼風(fēng)喚雨的資本大鱷被戴上鐐銬，手腳不干凈的官員也將浮出水面。

（《每日經(jīng)濟(jì)新聞》2015.11.2、《證券市場周刊·紅周刊》2015年第76期等）