中國水電八局償債能力分析

吳力佳 馬國偉

摘要：償債能力是企業財務靈活性和管理質量的集中體現，直接影響著企業的長效發展。本文以中國水電八局為例，從短期償債能力和長期償債能力兩個方面分析了其流動比率、速動比率等，并針對其存在的問題提出了合理化解決方案，以期有效提升其償債能力。

關鍵詞：短期償債能力? 長期償債能力? 流動比率? 速動比率對策

中國水利水電第八工程于1952年創立，歷經60多年的擴建，已發展成為一家持有水利水電工程施工總承包特級資質兼有公路和市政工程施工總承包一級及多項專業一級資質的國有大型建設工程企業[1]。現階段，由于金融危機的陰霾尚未逝去，該公司也相應出現了一定的償債能力壓力，因此，本文試圖從償債能力指標出發，分析企業償債壓力的主要原因，并提出了相應的解決辦法。

1 短期償債能力分析

1.1 流動比率分析

流動比率是流動資產除以流動負債的比率，該指標以2為最佳。一般來說，比率數值越大，短期償債能力越強，短期經營風險越小。該公司近三年的流動比率都小于2，具有一定的償債壓力。

表1? 2012年～2014年流動比率結構分析

注：數據來源于2012年～2014年中國水電八局財務報表。

1.2 速動比率分析（表2）

速動比率是流動資產減去存貨的差除以流動負債，速動比率以不低于1為最佳。水電八局近三年來的速動比率分別為0.93、0.72、0.61，財務指標顯示償債能力相對較好，說明影響償債能力的原因可能是存貨過多。

表2? 2012年～2014年速動比率結構分析

注：數據來源于2012年～2014年中國水電八局財務報表。

1.3 現金比率分析

現金比率是庫存現金除以流動負債的比率，現金比率一般認為20%為比較好，該公司近三年來的現金比率分別為27%，38%和18%。企業的現金償還債務的能力相對較好。

中國水電八局2012～2014年間現金比率運算表如下：

表3? 2012年～2014年現金比率結構分析

注：數據來源于2012年～2014年中國水電八局財務報表。

1.4 營運資本分析

表4? 2012年～2014年營運資本結構分析 （單位：萬元）

注：數據來源于2012年～2014年中國水電八局財務報表。

從表4的數據可獲得以下結論：①2012年流動資產營運資本配置比率（營運資本÷流動資產）為17.58%，流動負債提供流動資產需要資金的82.42%，就是1元的流動資產必須清還0.82元的流動負債。②2013年流動資產營運資本配置比率為9.81%，流動負債提供流動資產需要資金的90.19%，就是1元的流動資產必須清還0.9元的流動負債。③2014年流動資產營運資本配置比率為26.22%，流動負債提供流動資產需要資金的73.78%，就是1元的流動資產一定要清還0.74元的流動負債。

2 長期償債能力分析

2.1 資產負債率分析

資產負債率是企業總負債除以總資產的比率，該指標以不超過45%為最佳。該公司近三年來資產負債率均超過45%，見表5，通過該公式分析，水電八局長期債償能力壓力較大。

表5? 2012年～2014年資產負債率結構分析

注：數據來源于2012年～2014年中國水電八局財務報表。

2.2 產權比率分析

產權比率是企業負債總額除以資產總額的比率，以不超過1.2為最佳。產權比率值越大，意味著企業償還長期債務的能力越差。水電八局近三年來的產權比率分別為2.56、3.55、2.15，由表6可見，該公司的長期償債能力風險較大。

表6? 2012年～2014年產權比率結構分析

注：數據來源于2012年～2014年中國水電八局財務報表。

通過近三年的產權比率相比，企業償債能力相對于前一年有所增強，趨勢分析，企業償債能力會逐漸提高。

2.3 利息保障倍數

利息保障倍數說明每1元的利息支付有多少倍的息稅前利潤作保證，它能夠反映債務政策的風險程度大小。該指標以大于1為佳。根據中國水電八局的財務報表數據可知：

2014年利息保障倍數=（56676+7755+15698）÷7755=10.33

2013年利息保障倍數=（51301+8612+8020）÷8612=7.89

2012年利息保障倍數=（26293+3602+4166）÷3602=9.46

由此可見水電八局償還利息的緩沖資金還是較多的。

3 償債能力較低的主要問題

3.1 短期償債壓力較大，流動比率較為緊張

財務杠桿只是企業運營資本的第一步，其在負債經營的同時還要量力而行，尤其是在進行短期貸款時更要考慮資產的周轉速度以及相關的現金流。通過之前對償債能力和報表結構的分析，從表1可知，中國水電八局的流動比率遠遠低于標準值，面臨的短期償債壓力還是比較大的。

3.2 應收賬款逐年增加，導致貨幣持有量的減少

2012年，中國水電八局的應收賬款是87867萬元，2013和2014年的應收賬款分別是142135萬元和195466萬元。這說明公司大部分以賒銷的形式銷售，現金支付貨款的訂單較少，應收賬款一直居高不下，這使得公司資金流轉受到嚴重阻礙，打亂了企業的生產和銷售計劃，影響了企業的可持續發展。

3.3 資產負債率過高，影響企業償債能力

雖然中國水電八局的總資產很多，但是總負債也不少。根據表4分析可知，2012年的資產負債率為68.22%，2013年和2014年的資產負債表分別為78%和71.88%。比例略有波動，但是趨勢不變。

4 提升其償債能力的對策

4.1 提高資產質量，從而提高企業償債能力吸引投資者投資

在保證資產質量提升的情況下，為推動企業的長效發展，企業必須使其資產總額大于負債總額。因此，水電八局應該從提升資產質量入手，積極優化資產結構，加強日常管理，并正確處理好生產與銷售之間的關系，實現零存貨管理。此外，企業還應科學管理長期投資，購置資產，投資前分析相應的投資前景和預算最終的投資自回報率。

4.2 加強應收賬款風險意識，建立信用管理部門

建立獨立于財務部門和業務部門的信用管理部門，內部人員可以由經驗豐富的財務人員和業務人員組成或兼任，其職責相互獨立，相互監督。并嚴格審批應收賬款，規定經過審批的應收賬款由財務人員進行催收，沒有經過審批的應收賬款由業務人員進行催收，以有效促進應收賬款的收回，減少壞賬的發生。

4.3 增加企業自有資金，降低債務比重

從來源途徑上說，企業自有資金一是憑本身累積，二是憑外部追加資本金。現狀我國國有企業有較多的困難，短時間內靠本身積累解決不了太大的情況，所以，增資減債的辦法如今主要是依賴外部投入企業資本金。因此，企業應該適當增加自有資金，加快資金周轉速度。只有這樣，企業才能夠盡可能地激活資產，發揮資金效益，減少其債務比重，從而有效實現增加利潤和本身積累的目的。

參考文獻：

[1]趙天燕.企業的償債能力分析[J].中國合作經濟，2013（01）.

[2]啜華，王月.基于現金流量的企業償債能力分析[J].財會通訊，2013（04）.

[3]任宇鵬.償債能力分析指標存在的問題及其改進[J].中國外資，2013（05）.

基金項目：2013年湖南省教育廳科學研究課題《湖南可擴展商業報告語言（XBRL）應用研究》（13C787）。

作者簡介：吳力佳（1977-），女，湖南邵東人，碩士研究生，副教授、高級會計師，研究方向：財務會計與會計信息化。