美元戰略 是明槍不是暗箭

李曉莊

美國快要加息了。美聯儲（Fed）主席珍妮特·耶倫（Janet Yellen）2月24日向美國參議院的一個委員會發表了演講，就半年度貨幣政策報告作證時說，目前「美聯儲對貨幣政策恢復正常化應保持『耐心』」，此番「耐心」措辭，意味著美聯儲將在經濟形勢好到適合啟動加息之前，會對這一措辭進行修改，為尋求結束美國零利率奠定基礎。

耶倫的表態是在昭告天下：美元加息是既定目標，只是加息「時間點」的選擇問題。

美元加息不只是美國本身的經濟問題，是牽涉全球經濟發展的美元戰略實施的步奏問題。不管是美元QE（貨幣擴張政策），還是美元加息，都是美元戰略的靈活運用。表面上看，美元加息取決於：

1.美國經濟活動溫和擴張——美國長期經濟增長率預期，美聯儲維持2%至2.3%的目標。

2.失業率降低——長期失業率維持在5.2%至5.5%之間。美聯儲官員表示，只要失業率未降到6.5%，就不會商討升息。美國2014年2月的失業率降至6.6%，超乎預期，使美聯儲開始討論升息計畫。耶倫2015年2月25日強調，勞動力市場「在許多方面」已有所改善。

3.通脹目標2%——美聯儲維持2017年年底核心通脹率預期在1.8%至2.0%。

4.家庭支出以溫和速度增長。

5.企業固定投資在上漲。

美元戰略

一直都是國際陽謀

而實際上，美元加息是以別國付出代價為基礎的：

最主要的是油價下跌。從2014年6月末到12月初，原油價格下跌了38%，從100多美元跌到60美元以下。

油價下跌40美元代表著生產者每年向消費者轉移約1.3萬億美元（接近全球GDP的2%）。耶倫於2014年12月17日召開的記者會上表示，油價跳水對美國經濟發展是好事。耶倫稱，油價跌破每桶55美元對美國消費者來說相當於減稅。美國目前至少有13個州的司機可以使用每加侖低於2美元的石油。「低油價對普通家庭來說是好事，他們可以省下更多的錢用於其他消費。」

廉價石油還使得美國大批企業得以降低成本而受益，尤其是航空公司一類的交通運輸業。耶倫稱，儘管美國國內頁巖油開採業一片欣欣向榮，但美國依舊是一個石油進口大國，油價下跌有利於美國經濟發展。耶倫稱：「全盤考慮之後，我認為油價暴跌對美國經濟發展將起到積極作用。」

從原油價格下跌到原物料價格下跌，這無疑對美國降低生產成本、增加生產性投入是積極的，其根本目的是要加速美元回流。

美聯儲自始至終都在循序漸進地推進其貨幣政策轉變，而措辭和用語的改變只是反映了貨幣政策在不同階段所發生的變化，並非其貨幣政策基調發生了重大轉變——美元戰略一直都是國際陽謀，目的是加固美元的世界主導地位。