曹中銘 併購後遺癥為盲目重組敲響警鐘

2014年A股上市公司交易案例數(shù)量超過4450起，規(guī)模1.56萬億元人民幣，涉及上市公司超過1783家，較2013年同期分別增長274%和210%。這一切的背後，頻頻出現(xiàn)的併購後遺癥，則為某些上市公司的盲目重組敲響了警鐘。

解析：

上市公司在實(shí)施併購重組時(shí)須從多方面進(jìn)行把關(guān)，以維護(hù)投資者以及上市公司本身的利益。首先，併購重組應(yīng)主要以發(fā)行股份的方式購買，如果業(yè)績承諾不達(dá)標(biāo)，重組方案應(yīng)注明上市公司有權(quán)以一元的總價(jià)格回購資產(chǎn)出售方所持一定數(shù)量的股份並予以註銷。其次，對收購的標(biāo)的資產(chǎn)必須有盈利要求，主要包括兩個(gè)方面：一是被收購的資產(chǎn)此前必須連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)盈利；二是業(yè)績承諾的盈利要求從一般的3年時(shí)間提升至5年。從2014年諸多上市公司公告的重組方案看，併購虧損資產(chǎn)的不在少數(shù)。如果不能為上市公司帶來盈利，這樣的併購又有何意義？第三，上市公司在實(shí)施併購重組時(shí)，不要盲目追求市場熱點(diǎn)，或盲目進(jìn)行跨界併購。像前兩年影視、手遊成為熱點(diǎn)，但這些熱點(diǎn)資產(chǎn)的估值高，要價(jià)也高。由於熱點(diǎn)往往存在週期性的特點(diǎn)，業(yè)績的波動與不確定性較大，並不利於上市公司業(yè)績的穩(wěn)定提升。至於跨界併購問題，由於不同行業(yè)的管理方式與方法大相徑庭，上市公司能否真正做好亦是個(gè)問題。