牛市，誰(shuí)做大佬們的“接盤(pán)俠

”

A股狂飆，不是經(jīng)濟(jì)回暖的產(chǎn)物，而是泛濫的錢(qián)流堆出來(lái)的行情。

新一輪的A股“牛市”，不是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的結(jié)果，而是股市痼疾的間歇性發(fā)作。

2014年11月以來(lái)，A股在兩個(gè)月的時(shí)間里，經(jīng)歷了一次意味深長(zhǎng)的漲和跌。在這個(gè)過(guò)程中，券商扮演了“發(fā)動(dòng)機(jī)”的角色。它們通過(guò)各種高風(fēng)險(xiǎn)的杠桿融資手段，裹挾萬(wàn)億的資金進(jìn)入A股，催漲了這個(gè)“資金市”的短暫狂飆。同時(shí)，上市券商自身的股價(jià)狂升，背后大佬紛紛套現(xiàn)離場(chǎng)。

實(shí)際上，券商們?cè)缫勋@得這些高杠桿“金融創(chuàng)新”的許可權(quán)，那么股市爆發(fā)為何偏在此時(shí)而非彼時(shí)？究其原因，很大程度在于市場(chǎng)的早先降息預(yù)期和隨后的降息。換言之，那些有著超強(qiáng)政治嗅覺(jué)的資本市場(chǎng)“大佬”很清楚，在轉(zhuǎn)型的特殊時(shí)期，貨幣的猛虎暫時(shí)還無(wú)法回籠，資金的廉價(jià)和泛濫依舊是中國(guó)經(jīng)濟(jì)生活不可或缺的一部分。

再環(huán)顧全球，在全球證券中介不斷去杠桿的時(shí)代，中國(guó)的同行們卻反其道而行之。尤其對(duì)于一個(gè)資產(chǎn)證券化程度極低的國(guó)家來(lái)說(shuō)，券商過(guò)度的杠桿化的“金融創(chuàng)新”必然是無(wú)源之水和無(wú)本之木。很可能，這只是下一個(gè)危機(jī)的開(kāi)始。

（《南風(fēng)窗》）