創新驅動的產業投資宏圖

吳煒

中關村發展集團的產業投資從整體上來說，就是一種模式創新，也是政府財政體制機制改革的新探索。

中關村發展集團產業投資部的朱平從事產業投資接近五年了，他自言他所在的部門接觸項目超過1500個，上會決策通過的項目超過240個項目，它們包括政府統籌項目、現代服務業項目、集團自有資金項目等等。5年的投資工作，讓他深刻感受到身上肩負的雙重責任，既要為政府的產業投資、產業調整盡一份力，也要為國有資產的保值增值和本企業的長遠發展殫精竭慮。

但他認為這工作是有意義的。“一個偉大的公司一定要肩負社會責任，如果僅僅是肩負企業性的責任，這個企業做大的可能不大。”

確實，中關村發展集團作為一家北京市屬、有著特殊使命的國企，它在中國科技創新的策源地中關村，也在北京市扮演著重要的角色。這種角色的發揮，很大程度上依賴于它在產業投資方面的作為。

據了解，中關村發展集團確立了“自主創新體系的市場化集成運營平臺，示范區和高新技術產業發展驅動器”的戰略定位，5年來，通過“點”對“鏈”、“點對群”、“群對群”、跟投、跟貸等方式，投資推動中關村示范區戰略性新興產業集群式發展，并利用自有資金通過委貸附認股權、知識產區共享等方式，加快入資進度。目前已經完成對物聯網和智能交通、云計算、新一代信息技術、節能環保、高端裝備制造等產業的集群投資，反應良好。

“在中國，創新的主體是企業，政府的作用是為企業培育創新的土壤，打造創新的環境，我們是市委市政府推動中關村示范區建設、市場配置資源的主體平臺?！敝嘘P村發展集團總經理許強如是說。

成績斐然

為科技型中小企業提供股權融資服務，為重大科技轉化項目提供融資支持，是產業投資業務的主要任務。概括起來講，發展集團建立了一個良好的產業投資項目“挖掘機制”。

首先，與市場重要的投資機構、中介機構建立合作關系，尤其是具有科技創新能力的大學科研院所、高科技企業建立良好的良性互動關系，這包括業務宣傳、信息溝通、人員往來以及有效的合作機制，比如組建大學院所成果轉化基金。發展集團與清華大學合作設立了水木啟程基金，與中國科學院北京分院正組建科技成果轉化基金，也與北京工業大學及其它高校院所洽談轉化基金。

成立以來，發展集團圍繞戰略性新興產業，挖掘培育和投資服務落地了一批重大項目。發展集團作為政府統籌資金用于股權投資的代持主體，主要服務于政府投資的重大科技成果轉化和產業化項目。成立以來，集團累計儲備項目2288個，通過代持政府資金、自有資金和參設基金等方式，投資和服務落地項目365個，投資額70多億元，其中代持政府的項目超過150個，預計帶動社會投資超過400億元，項目達產后預計實現產值2000億元。

投資項目主要分布在電子信息、生物醫藥、節能環保、先進制造等戰略性新興產業領域。項目整體運行情況良好。一批企業獲得政府股權支持后，收入和凈利潤實現較大幅度增長，如易美芯光，正義無線、錢袋寶、暴風影音、金日恒生、華昊中天、北斗天匯等。一批項目在國際國內取得了重大技術突破，如信威通信、天智航、百濟神州等。一批項目順利退出，如偉嘉人、匯能精電、和利時和長城華冠和東方通等項目，取得了良好的經濟和社會效益，實現了統籌資金的可循環、可放大的作用。

在完成政府代持項目投資的基礎上，發展集團通過“三個聚焦”、“七個通道”，建立項目培育、篩選和挖掘機制，以自有資金進行投資，逐步形成股權投資、附認股權的債權投資、知識產權共享等多種投資方式組合，不斷創新國有資本投資方式。承擔了中芯國際二期、納米能源所等北京市重大產業項目。2014上半年發展集團出資10億元支持清華紫光集團收購銳迪科，在國家和北京市集成電路產業整合和龍頭企業打造上切實發揮作用。

發展集團還支持了一批有創新能力的項目，甚至包括處于階段性困難期的企業，比如，發展集團投資北斗天匯的時候，這家企業因為只有研發投入沒有產出，正處于艱難階段，已經瀕臨破產，發展集團聯合市場型投資人共同投資了900萬人民幣，這個企業就挺過來了，也從這種投資業務中，發展集團人發現自己的身上的價值。

同時，發展集團也按照市委市政府的決策，支持了一批重大項目的服務落地，比如綠能集團、中芯北方，納米能源所等項目，這些項目具有金額大，周期長，投資、服務、落地、甚至工程建設同時進行的特點，而且，在市場投資的角度看，這些項目的盈利回報需要的時間較長，只有戰略性投資者才能堅持。投資這些項目，顯現了發展集團投資多樣性、融資條件較為優越的一面，也展示了自己作為國有投資機構所獨有的堅持社會戰略需求、公益目標至上的市場定位。

最后，在產業投資業務中，發展集團初步構建了較為完善的業務體系。包括建立了比較規范的業務流程，培養了一支具備產業投資能力的專業人才隊伍。

模式創新

2010年，北京市在全國率先建立了重大科技成果轉化和產業項目統籌工作機制，由12個中央單位和16個市屬單位在中關村創新平臺建立了重大科技成果產業項目統籌聯席會議制度，明確“十二五”期間（2011年至2015年）5年統籌500億元財政資金，總體指導和統籌支持全市重大科技成果轉化和產業項目發展。

但是，這種統籌資金采取什么方式，可以真正支持到企業，而且又能避免國有資本的濫用并保證其保值增值呢？傳統的政府補貼方式不一定可行。在以創新著稱的中關村，在政策上能否進行創新？

答案是肯定的。發展集團的產業投資從整體上來說，就是一種模式創新。不管代理政府傳統資金，還是用自身的國有資金進行投資，都轉變了傳統的財政補貼、貼息等方式，換之以股權投資為主要方式，支持科技成果轉化和產業化。這種投資模式本身就是政府財政體制機制改革的新探索。

而在投資的具體模式上，發展集團也可以說是多種管道，百花齊放。

朱平對本刊記者介紹，對于物聯網投資，發展集團進行的是產業鏈投資;對移動互聯網的投資，發展集團是和幾家投資機構一起投資，屬于“群對群”的投資;在投智能交通產業時，發展集團一家對五個企業進行了投資，涉及到信息的監測以及高鐵、城鐵的一些關鍵技術項目，這可以說是“點對群”的投資。某種投資模式都有自身的理由，比如對于移動互聯網和云計算，朱平自認為這方面投資部門未必都看得很準，但有能確定這是大方向。他們會跟著一些別的機構一起去投，投那些在某些方面做得不錯的，比如做存儲或其它單項應用的。這種“群對群”的投資某種程度上規避了部分風險。

優化產業環境

在提速北京“高精尖”產業的路上，中關村發展集團發揮了重要作用。

2013年，中關村發展集團等單位合資成立“中芯北方集成電路制造（北京）有限公司”。公司計劃建設兩條45-28納米、線寬12英寸晶圓集成電路生產線，項目投資總額35.9億美元。項目達產后將成為國內技術最先進的集成電路生產線之一，大大縮短與國際先進集成電路制造技術間的差距，對帶動北京地區產業結構調整、轉型和升級，促進北京市經濟的可持續發展具有重要意義。中關村發展集團用它的擔當有力地支撐了北京市產業的新布局。

和美國硅谷等地方不一樣，我國高校的科研成果在市場化轉化的路上并不是那么順暢。這固然有高校體制機制的原因，也有缺乏中介機構推動的因素。中關村發展集團聯合清華大學、啟迪控股發起設立水木啟程基金（基金一期），基金規模4150萬元，存續期限7年，所有資金都用于投資扶持清華大學重點學科科技成果產業化項目。目前基金投資超過項目10個，涉及生物能源、醫療健康、信息技術等行業領域，項目平均年化收益增長率超過30%，對推動推進大學重大科技成果在京落地和轉化起到了積極作用。

各種基金的設立，除了推動科研機構、高校的“源頭創新”，其另外一個重要的目標是瞄準“高精尖”，為產業轉型出力。以中關村發展集團發起成立的北京集成電路基金為例，其制造和裝備子基金已于2014年10月實現了首個項目的投資。該項目公司為LED領域的高新技術企業，致力于半導體照明產業的上游外延和芯片的研發和生產，由國內外頂尖的技術研發和管理團隊組建，已經具備LED照明外延片、芯片的高端研發技術。設計與封測子基金也將在近段時間完成第一個項目的投資。

“在頂層設計思路上，‘基金系從涵蓋企業不同發展階段、瞄準高精尖、圍繞科技源頭促進科技成果轉化的三方面維度進行了考慮?！奔瘓F總經理許強介紹。

目前，集團已發起設立天使、創投等股權投資基金15支，基金總規模達153億元。完成設立北京集成電路產業基金，母基金公司于2014年7月注冊成立，首期注資40.04億元;聯合社會機構設立中以創新基金、華創盛景等天使投資基金3支，以及水木楊帆、互金創新等創業投資基金11支，規模112.96億元。完成設立規模100億元的中關村園區發展基金。發展集團用新機制建立起來的數條科技成果對接市場資源的渠道初顯成效。

大國企的責任

代持政府的統籌資金，對于發展集團企業本身來說，并沒有多少物質上的利益可圖，“我們有1%的管理費，基本能覆蓋我們的成本”，朱平介紹說。因此，在記者眼里，這種代持更多體現的是企業的社會責任。

“我們既然保持創新性和高效性，適度兼顧安全性，努力使政府的錢可以順利退出，政府的錢可以循環使用。”朱平介紹說。

發展集團要為“政府的錢”盡到責任，就需要付出許多努力。比如在項目前期論證、項目的財法盡調環節，需要對政府準備投的項目進行考察、評估，去粗取精、去偽存真。據朱平透露，北京市政府曾經給發展集團150多個欲投資項目，發展集團經過調研后中止了20多個。這個數目可能是是北京市幾個政府統籌資金代持機構里終止項目最多的。這里面，體現了發展集團為政府的資金負責的態度。

在自有資金的投資方面，即使作為國有資本的保值增值計，這種投資也應該是有其商業屬性的。但在現階段，由于政策限制和自身的屬性，發展集團難以做到純粹的商業化，這需要在以后的投資工作中建立更市場化的投資平臺來彌補。

政府統籌的資金退出的時候，主要是拿出本金和利息即可，但自有資金的股權投資，應考慮其市場化的資本屬性，需要同股同權的股東收益。但在被投企業改制上市時，常常會出現一些問題，讓發展集團很難去繼續持股。有政策規定，一旦入資時被投企業總資本或總收入超過2億，或員工超過500人時，它就不算是中小企業，企業IPO時國有股就需要按一定的比例進行劃轉給社?；疝D持，這樣，作為投資公司的發展集團的股東利益就很難保證。一般情況下，發展集團產業投資部門會把這部分認股權以較低的價格轉讓給企業管理層，支持企業發展，但這種現象對于發展集團自身的發展壯大，似乎構成了一個瓶頸。

不管怎么說，發展集團的國有資產的保值增值至少是達到了，對產業和企業的支持也算做到了。

當記者問起發展集團在投資方向上和一般的天使投資和風險投資有什么不同時，朱平告訴記者，發展集團相對偏向于對國民經濟的長遠利益有關的企業進行投資。

比如有一個投資標的，做的是醫療機器人。這個項目在發展集團上投委會的時候，很多人反對這個項目，原因之一是這個公司連藥證和三類醫療器械證書也沒拿到，公司收入又很低，投資回報似乎遙遙無期？后來發展集團總經理許強在會上說：“醫療器械領域是我們國家的短板，也是我們發展的大的方向，我們現在普遍用的是GE、西門子等外資企業的產品，大型醫療器械設備比如CT機都是國外的。而這個公司做醫療機器人是很創新的，我們是應該對這類創新進行支持?！绷硗?，許強也指出：“我們現在看，它現在的經濟效益可能不是特別好，但是這個項目一旦成功的話，它對很多病患者來說是很有利的。”在這樣的情況下，發展集團給它投了500萬人民幣，也為他們申請了部分政府統籌資金的支持。這個公司的后期發展也十分順暢，3年以后拿到了藥證，又在2014年進行了股份制的改制，現在的年收入也達到八千多萬元，啟動了上市程序。最后，發展集團“功成身退”，把認股權低價賣給了公司管理團隊。

“產業的發展，需要政策性培育，也需要市場化投資支持，我們對前瞻性、創新性產業的發展有特殊的使命，為此做力所能及的工作，從中感受到了自身的價值?！敝炱秸f。

也許，這就是一個大國企的責任。