中國何時出產巴菲特式的股神

從2014年年底開始，中國大陸股市進入牛市，中國何時出產巴菲特式的股神，書寫股神不老的傳奇？這關乎著中國夢

從2014年年底開始，中國大陸股市進入牛市，各地會冒出形形色色的“股神”，但當股市由牛市轉入熊市時，又會象以往一樣打回“凡人”原形。中國何時出產巴菲特式的股神，書寫股神不老的傳奇？這關乎著中國夢。

巴菲特成為美國夢的象征

每年的5月初，成千上萬來自世界各地的投資者或對投資感興趣的人，來到美國內布拉斯加州的“大城市”奧馬哈，與其說是參加伯克希爾·哈撒韋公司的股東大會，倒不如說是來朝圣“股神”沃倫·巴菲特和“股神”的副手—律師出身的查理·芒格。

2015年的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會，正值巴菲特執掌伯克希爾公司50周年，超過4萬人報名，盛況空前，前來目睹85歲的巴菲特和91歲的芒格活力四射的風采，回顧過去50年伯克希爾·哈撒韋公司輝煌的歷史，展望伯克希爾·哈撒韋公司未來50年能否成為百年老店。

1962年12月12日，巴菲特第一次購買了伯克希爾·哈撒韋的股票，數額是2，000股，每股7.5美元。1965年5月，伯克希爾·哈撒韋公司召開董事會，選舉巴菲特擔任董事會主席。至2015年4月30日，伯克希爾·哈撒韋A股的股價已達每股21.32萬美元。伯克希爾·哈撒韋2014年凈財富增加183億美元。到2014年12月31日，伯克希爾·哈撒韋的股票價值按復利計算每年增長19.4%。自巴菲特執掌伯克希爾·哈撒韋始，其股票價值由每股19美元增長至2015年4月30日的21.32萬美元，相差11，221倍。

神一般的投資業績，造就了股神，讓巴菲特成為價值投資的圖騰。基于價值來選擇股票，購買的是企業而非股票。價值投資的功夫，是尋找和評估企業整體的價值與代表該企業一小部分權益的股票市場價格之間的差異。價值大大超出價格，就會形成安全邊際。價值投資往往表現為“在別人恐懼的時候貪婪，在別人貪婪的時候恐懼”。

價值投資既不復雜，也不神秘。巴菲特認為，格雷厄姆和多德在1934年合寫出《證券分析》一書時，價值投資的理論和原理就公之于眾了。

巴菲特認為價值投資不僅適用于美國、適用于發達市場，也適用于中國和發展中市場經濟。看來，價值投資具有普世價值，拿巴菲特的話說，價值投資是無國界的。

巴菲特白手起家，靠投資并購成為近些年來的世界第二富翁。2008年，巴菲特的個人財富達到620億美元，成為當年的世界首富。雖然價值投資具有普世價值，但全世界只有一個股神，因此，股神巴菲特成為美國夢的一個象征。

2016年可能成為第一任美國女總統的美國前國務卿希拉里·克林頓認為：“這個國家會給你公平的競爭環境，無論你是總統的孫子還是門衛的孫子，也無論你出生在城市還是出生在鄉村，無論你是誰，你都有權繼承美國夢。”按希拉里的邏輯，巴菲特成為美國夢的象征，一是有公平競爭的環境，二是公平競爭的環境能夠持續。

出產巴菲特式股神的條件

如果中國的階層固化，階層之間沒有流動的渠道，中國停留在“龍生龍，鳳生鳳，老鼠生仔會打洞”的狀態中止步不前，中國就不可能出產巴菲特式股神。中國夢與美國夢是相通的，根據中國國情，中國要出產巴菲特式股神，首先要實現公平正義的中國夢，而且公平正義的環境能夠持續下去。

中國要出產巴菲特式股神，要有和平的國際環境，起碼不能發生戰亂。中國改革開放30多年來正是在和平的環境下，取得了世界矚目的創造財富的巨大成就。發生戰亂的烏克蘭是2014年里財富縮水最嚴重的國家，俄羅斯人財富減少與烏克蘭局勢有直接關系，把武力放在第一位的朝鮮是世界上最貧窮的國家之一。

要有企業和股票市場產生的市場經濟，才能出產巴菲特式股神。股神產生于市場經濟之中，而不是計劃經濟之中。中國搞計劃經濟時，連溫飽問題都解決不了，不會產生富翁。如果沒有股票市場，就無從產生巴菲特式股神。

有了市場經濟，沒有法治保障機制，產權得到不到保護，市場秩序混亂，股票市場可以隨意操縱股價和內幕交易，既不會產生富翁，也不會產生股神。因此，法治是出產巴菲特式股神的必要條件。

沒有美國長期牛市的支撐，巴菲特無法收獲股票投資高收益，但美國的長期牛市是市場自然調節的結果，美國既發生過股災，又出現過股市泡沫。如果政府想把中國的證券市場規劃或操作為“慢牛”，結果適得其反，既不可能穩定證券市場，又不可能出產巴菲特式股神。

巴菲特研究專家史蒂夫·喬丹認為，巴菲特的成功之道在于專注。巴菲特本來可以在紐約繼續他的投資生涯，但他選擇回到偏僻落后的家鄉奧馬哈，遠離紐約的浮躁和噪音，獨立思考、自己閱讀、不斷學習，幾十年如一日，保持對自己鐘愛的投資事業的熱愛和專注。因此，大量有一夜暴富心態的中國人，由于沒有專注度而不能成為巴菲特式股神。

短線操作無法產生巴菲特式股神。雖然價值投資不等于長期投資，但短線操作肯定不是價值投資，因為只有上帝才能判斷出股票短期的漲跌，且短線操作產生高昂的交易稅費，不符合價值投資的原則。

只關心賺錢之術，不關心賺錢之道，不能產生巴菲特式股神。巴菲特做的事，并不是為了賺錢而購買和出售股票，而是發現企業的價值，輸入資本，扶植和支持企業，幫助企業挖掘潛力，實現企業的持續穩健經營，創造經濟效益和社會效益。

要產生巴菲特式股神，中國的投資家和企業要有偉大的人生境界。巴菲特捐獻了99%的財產做慈善，用財富幫助別人和人類社會。巴菲特認為，人生的成功不是金錢和權力，而是幸福和愛。巴菲特曾在佐治亞理工大學演講時說道：“如果你發現沒有人對自己有好感，無論你的銀行賬戶上有多大數目的存款，你的生活依然是不幸的。付出的愛越多，得到的愛才會越多。”

盡管價值投資無國界，但只有美國的環境才能產生股神巴菲特，從而成為美國夢的象征。由于中國與美國國情差異很大，中國出產巴菲特式股神比遇見黑天鵝還難。中國本來就不必出產巴菲特式的股神，但中國完全可以出產中國式的巴菲特。（劉興成為北京市中永律師事務所合伙人，金融律師，財經法律評論員）