《經濟學人》

債務抵稅扭曲經濟運行何時休

黑洞使空間光線彎曲，再聰明的人類對此也無可奈何。相比之下世界經濟的一個巨大扭曲則完全是人為的，這就是各國政府對貸款的補貼。全球發達國家有一半允許公民課稅收入扣減抵押貸款利息。幾乎所有國家都允許公司在課稅收入中扣減貸款利息。這樣做似乎司空見慣，但其代價和損害卻十分巨大。

在2007年即金融危機尚未導致各國紛紛降息之前，這部分應稅收入在歐盟為一年5100億美元，占GDP大約3%；在美國為7250億美元，占GDP的比例將近5%。也就是說，大西洋兩岸的國家在降低貸款成本方面的開支都比國防開支高。即便在利率接近于零的今天，美國聯邦政府對貸款的補貼也超過GDO的2%，與扶貧開支相當。

這說明為減稅優惠所鼓勵的貸款補貼全面危害尚未開始引起重視。減稅利益主要被富人享有，從而加劇了財富不平等。公司財務決策受最大化債務減免稅而非根本業務需要推動。

負債有很多好處——負債使得公司能夠進行投資，個人能夠提前享受。然而對貸款的稅 收補貼使經濟走上不正之道，由此形成的金融體制容易發生危機，對生產性投資不利。補貼還降低經濟增速，加劇不平等。這是對經濟的人為扭曲，必須加以糾正。