國外航天企業宇航市場十大并購重組案例分析

● 文|中國航天工業科學技術咨詢有限公司 李虹

國外航天企業宇航市場十大并購重組案例分析

● 文|中國航天工業科學技術咨詢有限公司 李虹

近年來，國外航天企業出現了一系列并購重組案例，不少航天企業也正在醞釀并購、重組方案或有合并意向。全球航天企業在宇航領域的并購重組，推動了優勢航天企業強強聯合、跨地區兼并重組、境外并購和投資合作，提高了國際衛星發射服務和衛星運營服務的產業集中度。密切關注和研究國外航天企業的動向，有助于全面了解國際宇航市場趨勢和格局變化，為我國航天工業結構和組織體系的調整提供參考，提高我國在國際宇航市場的競爭力。

一、2014年國際宇航市場并購回顧

2014年，在國際宇航市場約20起（公開發布）并購案例，其中包括領先的綜合防務集團在宇航領域的業務和資源上的重組和收購，如歐洲宇航防務集團的更名及重組，洛克希德·馬丁公司收購Astrotech 空間運營公司等；大型衛星運營企業兼并小型衛星運營公司整合資源擴張市場，如回聲星公司（EchoStar）收購太陽移動公司（Solaris Mobile），Eutelsat通信公司收購墨西哥衛星運營商Satmex 公司等；企業針對航天與防務業務的剝離重組和新設公司，如空中客車集團（Airbus Group）與賽峰集團（Safran）宇航業務整合、Orbital 公司與ATK 公司合并為“軌道ATK 公司”等；互聯網企業通過收購航空航天創業公司進入太空領域，如Google 公司收購無人機制造商泰坦（Titan）航空航天公司和實時高分衛星成像及全動感視頻供應商Skybox 公司，Facebook公司收購英國太陽能無人機制造商Ascenta公司等。

由表1可知，2014年宇航領域約17起（公開材料整理）并購重組事件，涉及衛星運營商、發射服務商、衛星制造商等。

表1 2014年國際宇航市場并購事件一覽表（部分）

二、2014年國外航天企業宇航市場十大并購案例分析

選取2014年并購案例中披露材料相對較多的并購事件作為典型，從收購事件企業雙方的動機、目的及未來可能發展前景進行簡要的介紹和分析。（按并購事件的時間順序）

1.回聲星公司收購太陽移動公司

2014年1月，回聲星公司（EchoStar）完成了對太陽移動公司（Solaris Mobile）的收購，Solaris Mobile公司是歐洲衛星公司（SES）與歐洲電信衛星公司（Eutelsat）2008 年成立的合資公司，總部設在柏林，主要業務為新型移動衛星服務。收購協議的詳細條款保密。

Solaris Mobile公司正在部署一套衛星及地面網絡系統，用于歐洲 30 MHz 的 S 頻段移動通信增強服務。Solaris Mobile公司已與EchoStar公司達成協議，將利用其新一代 MSS 衛星為 EchoStar 公司提供 MSS 容量。

2.空中客車集團與賽峰集團宇航業務整合

2014年1月1日，歐洲宇航防務集團（EADS）正式更名為空中客車集團（Airbus Group），藉此整合業務、加強凝聚力并提高股東報酬。重組后的空中客車集團作為歐洲工業整合的先驅計劃重奪市場優勢，在2014年第四季度宣布，集團防務與航天部門將出售旗下通信業務和部分子公司及持股，從而將經營重點專注于空間與防務業務，將其空間、導彈以及與之相關的系統和服務業務定位為核心業務，并針對這些業務增加投資。

2014年6月，空客集團和賽峰集團（Safran）建立長期合作關系，合并兩個集團的空間發射器業務，以各占50%股份成立合資公司，合資公司的主要資產項目和股權人位于法國和德國，由Airbus 集團負責研制發射系統，Safran 集團負責研制推進系統，共同研制具有市場競爭力、高能效的通用型火箭系列，為商業發射市場和政府發射市場服務。現階段的主要目標為：1、進一步研發“阿里安 5”中期演進型（ME）火箭，并縮短其投入使用時間，基于 Vinci 發動機研發火箭上面級；2、對“阿里安 6”火箭結構進行進一步研發，以滿足 ESA、各國航天機構、阿里安公司和其他衛星運營商的不同任務需求。

2015年1月，空中客車集團和賽峰集團完成了各自航天運載火箭業務的初期整合工作，合資公司已進入運營階段，公司將首要關注于“阿里安6”火箭的研發和“阿里安5”火箭的繼續生產。在二期階段，空中客車集團和賽峰集團將把在民用和軍用航天發射器領域的所有剩余項目和工業資產都整合到該合資公司。業務將根據空中客車集團和賽峰集團所貢獻的比例進行相應分配，賽峰集團將為空中客車集團提供8億歐元的經濟補償，以促使合資公司在二期階段實現各自50%的股權分配。

“阿里安”系列火箭在過去 30 年取得了巨大的成功，此次新設合資公司是為構建更加高效的產業結構，保持“阿里安”系列火箭未來的競爭力，從某種程度上來說，這也是歐洲對 SpaceX 公司快速崛起和發展的回應。

3.Eutelsat 公司收購Satmex公司

2013年7月31日，Eutelsat通信公司宣布收購墨西哥衛星運營商Satmex公司100%的股份資本。根據收購條款，Eutelsat公司總收購價格為11.42億美元，包括8.31億美元現金以及Satmex公司截至2013年3月31日凈債務3.11億美元。

Eutelsat公司在宣布收購Satmex公司同時，宣布已訂購Eutelsat 65West A衛星，這將使Eutelsat公司成為在充滿活力的拉美數字市場的一家主要的衛星運營商，也體現了公司擴大高增長市場的投資策略。借助于Satmex公司擁有的多個戰略軌道位置、現有的衛星艦隊以及預計發射的衛星，Eutelsat公司獲得了把握拉美地區重要機遇的優質平臺，將大大增強公司在快速增長的拉美市場的影響力，補充和擴展在拉美地區的覆蓋，確保未來的增長來源和價值創造。

Satmex公司作為美洲重要的固定衛星服務運營商，具有強勁增長和盈利能力，其衛星艦隊現擁有在相鄰3個軌位上運行的3顆通信衛星Satmax-5（114.9 °W）、Satmax-6（113°W）和Satmax-8（116.8°W），其中Satmax-8是2014年3月發射的新衛星。此外，Satmax公司還有兩顆正由美國波音衛星系統公司建造的使用電力推進系統的全電氣化通信衛星Satmax-7/9，這兩顆新衛星將在2015～2016年投入使用。Satmax衛星艦隊星座可覆蓋美洲地區90%的人口，為墨西哥及本地區的跨國公司、企業和政府機構提供范圍廣泛的各種通信服務和寬帶解決方案。Satmax公司2012年業務總收入為1.118億美元，調整后息稅前利潤8910萬美元，在拉美衛星服務市場占有11%的份額。該公司擁有3個軌位C/Ku/Ka頻段使用權，還享有一個強大的企業數據網絡和移動通信的特許經營權，擁有并經營Alterna TV和Enlaces兩家子公司。

4.Orbital 公司與ATK 公司合并

2014年4月，軌道科學公司（Orbital）宣布將與阿連特技術系統公司（ATK）的航空航天與防務業務進行合并，成立新的“軌道 ATK 公司”。

2014年12月， ATK和Orbital兩家公司以“對等模式”合并。在合并之前，ATK 公司將其負責運動槍械生產的集團拆分為獨立的企業，僅航空航天與防務集團參與合并，Orbital 公司整體參與合并。合并后的軌道 ATK公司由Orbital公司股東持股 46.2%，ATK公司股東持股53.8%。

新的軌道 ATK 公司的總部設在杜勒斯（Orbital 公司總部），將雇用1.3萬名員工。其中包括4300名工程師、科學家和7400名生產與操作專業技術人員，其工程中心、研究實驗室、生產車間、測試與發射場分布于17個州。新公司將為美國及國際客戶提供航天器硬件，包括運載火箭與推進系統，戰術導彈和國防電子，衛星與航天系統、軍火系統與彈藥，以及商業和軍用衛星結構及相關部件。根據兩家公司 2013 年的收入預計，合并后的“軌道 ATK公司”年收入將達到 45 億美元。

ATK 公司是“Atlas 5”火箭和“Delta 4”火箭固體發動機供應商，Orbital 公司則研制了“安塔瑞斯”火箭和“天鵝座”飛船，并成功為國際空間站運送貨物。Orbital 公司每年要從 ATK 公司購買7500 萬美元產品，包括衛星天線、太陽陣列和推進系統，合并后這些都將成為內部交易，使每顆衛星約10%-20%的成本花在公司內部，從而提高公司成本方面的縱向集成度。

對等合并后 ，Orbital公司合并后將成為ATK的全資子公司，結合ATK公司在推進和復合材料結構方面和Orbital公司在總體集成和服務方面的優勢，新的軌道ATK公司將成為一家高縱向集成度的航空航天承包商。

合并對于多方都是有益的。對于ATK而言，合并能夠加強其航空航天業務；對于Orbital 公司而言，能夠進一步擴大當前的業務范圍，有利于其加強在商業航天領域的競爭。尤其是ATK將取代俄羅斯成為“安塔瑞斯”中型火箭第一級發動機制造商。“安塔瑞斯”火箭一級長期使用俄制 NK-33發動機，Orbital公司一直在尋找替代產品，合并后的新公司將減少對國外產品的依賴，“安塔瑞斯”火箭的自主生產份額將從45%～50%提升70%～80%。雖然當前美國對俄羅斯的航天制裁雖不是合并的最主要驅動力，但也是其重要推動因素。該項耗資50億美元的合并將使Orbital公司完成從最初的商業空間運營到傳統型航天承包商的轉變。

5.Google公司收購無人機制造商Titan公司

2014年4月15日， Google公司收購了無人機制造商Titan公司。Titan公司主要生產太陽能無人機，并致力于實現無人機持續數年飛行不停的愿景。此項收購旨在借助Titan的無人機航空技術、實現全球偏遠地區網絡覆蓋，并收集圖像資料以解決減災、環保等諸多問題。

Titan公司成立于 2012年，公司總部坐落于美國新墨西哥州，擁有20余名員工，其現任高級總裁韋恩·瑞本曾任職于賽門鐵克和微軟公司。Titan公司正在開發兩種類型的無人駕駛飛機，它們都使用電池供電，通過機翼上的太陽能電池板進行充電，以在夜間保持高度。Titan公司稱其無人機可以為特殊通訊設備提供高達1Gbit/s的互聯網接入速度，這將比大多數發達國家提供的寬帶速度還快。Google和Titan計劃在2015年開始“最初的商業運作”，但是業內人士質疑這一愿景的實現依舊有許多技術障礙需要克服。

Titan團隊將與谷歌的高空氣球網絡（Loon）項目緊密合作。Loon項目的目標是利用高空氣象氣球，在世界上的欠發達地區提供互聯網連接。谷歌收購Titan公司將會加快此項計劃的完成。Titan也可能參與Makani項目，該項目希望更加有效地利用空中風力渦輪機產生能量，進行高效率發電。其研究重點包括輕飛行器的材料設計和風能預測以及飛行規劃算法。此外，由于無人機可以收集實時、高分辨率的地球影像，并可支持語音和數據服務。Titan公司的技術可以在很大程度上幫助谷歌改善其地圖服務。

早在2014年3月，曾有消息爆出Facebook公司意欲斥資6000萬美元收購Titan公司，但未成功。谷歌雖然擊敗Facebook成功收購無人機制造商Titan公司，但Facebook公司在2014年3月底以2000萬美元收購了英國太陽能無人機制造商Ascenta公司，Ascenta公司也一直致力于太陽能供電的無人機。與此同時Facebook公司也在研究通過無人機、衛星、激光束等技術手段向欠發達地區傳送互聯網接入信號。

綜上，互聯網公司希望利用無人機技術為發展中國家提供互聯網接入或采集地球圖像為自家地圖部門服務等。雖然技術的成熟有待時間的檢驗，但是Google和Facebook對這項高空航空技術的競購，意味著從高空發送互聯網信號的巨大商業潛力。

6.洛馬公司收購奧地利Astrotech 公司

2014年5月，洛克希德·馬丁公司與奧地利航天技術公司（Astrotech）達成最終協議，以6100萬美元價格收購Astrotech 空間運營公司，并在2014年第三季度完成收購。

收購完成后，Astrotech空間運營公司作為洛馬公司的全資子公司，由空間系統業務部門負責管理。收購后，位于佛羅里達州泰特斯維爾的Astrotech 空間運營公司將負責為衛星提供從日常維護、封裝到最終衛星測試和加油的整套發射服務，其工廠臨近佛羅里達州卡納維拉爾角和范登堡空軍基地，方便執行兩岸發射任務，為美國和國際機構的政府、商業客戶提供服務。

7.內華達山脈公司收購軌道技術公司

2014年6月，內華達山脈公司（SNC）與軌道技術公司（ORBITEC）簽署收購協議，ORBITEC公司將成為SNC的全資子公司。

ORBITEC公司是美國子系統集成商，致力于高新科技開發。ORBITEC 公司作為SNC公司環境控制和生命支持系統以及熱控系統的領率，為“追夢者”號飛船提供宇航員太空旅行必備的生活環境，包含溫、濕度控制等生活環境。收購后，ORBITEC 公司的液體火箭推進器技術、生命科學及支持技術和滅火技術將增強SNC公司空間系統“推進和航天器系統”產品線。

2014年12月，由ORBITEC公司設計和測試的反應控制系統（RCS）推進“追夢者”飛船接受關鍵設計評審（CDR），使SNC公司距離完成美國國家航空航天局（NASA）商業乘員綜合能力（CCiCap）協議中規定的里程碑更進一步，完成了一個重要的里程碑（里程碑15a）。可見，對于ORBITEC公司的收購，進一步增強了SNC 公司“追夢者”飛船的研發進程。

“追夢者”飛船是一種商業載人飛行器，能夠提供安全可靠、具有成本效益的載人/載貨低軌道運輸服務。“追夢者”飛船擁有升力體機身，可重復使用，能夠在世界任何地方的商業飛機跑道上降落。“追夢者”是目前唯一能夠滿足檢索、維修、更換、組裝等各種空間任務需求的多功能飛船。

8.Google 公司收購Skybox 公司

2014年6月10日，Google公司表示，將以5億美元的價格收購實時高分衛星成像及全動感視頻供應商天體成像公司（Skybox）。收購完成后，Skybox公司的衛星將為Google提供在線地圖服務，互聯網接入和減災救援等支持和服務。

Skybox公司擁有雇員100名，曾獲得9100萬美元風險投資，公司產品SkyNode能提供衛星圖像解決方案——客戶能夠不間斷地觀測某地的衛星圖像的連續性變化，將能為Google Maps和Google Earth提供即時高清的衛星影像。

2014年4月，Google在收購Titan后宣稱，計劃發射一系列的人造衛星向沒有網絡連接的地區提供網絡服務，此次成功收購Skybox 公司將促使Google公司的太空計劃向前邁進堅實的一步。

9.Avascent 公司收購富創公司空間與電信部

2014年7月16日，Avascent公司收購富創公司（Futron）衛星、空間及電信業務。Avascent公司為NASA、發射服務提供商、衛星制造商、電信運營商和服務提供商等各種空間、衛星及通信行業經營者提供服務，Futron公司主要為世界各地企業及政府客戶提供市場分析及咨詢服務。

隨著 Futron公司分析資源及員工的加入，Avascent公司將在商業及電信等領域進一步拓展業務，同時擴大其在亞洲和其他區域的國際市場。Futron公司的數據庫及分析工具也將同時納入Avascent公司戰略規劃和產品競爭力評估分析組件之中。Futron公司的航天安全及風險管理業務將繼續以富創航空的名義單獨運營。

10.Orbcomm 公司收購SkyWave 移動通信公司

美國軌道通信公司（Orbcomm）與SkyWave移動通信公司達成協議，以 1.3 億美元收購SkyWave移動通信公司。

SkyWave公司是國際海事衛星組織（Inmarsat）全球L頻段衛星網絡的最大的M2M服務供應商。SkyWave公司位于加拿大渥太華，擁有超過25萬個用戶端和400 個頻道合作伙伴，預計年度財政收入為6000萬美元，調整后的稅息折舊及攤銷前利潤超過1200萬美元。

Orbcomm公司以無現金、無負債的方式收購SkyWave公司。根據協議條款，SkyWave公司將以1.3億美元價格被收購，Orbcomm公司提供1.225億美元現金，并與Inmarsat簽訂單獨的商業協議承諾提供價值750萬美元的承兌票據，以補償其在SkyWave公司的權益，通過按期付款的方式解除合同關系。

根據商業協議，Orbcomm公司與Inmarsat共同擁有IDP 技術，Inmarsat打算將此技術用于其經銷商渠道管理，Inmarsat還將獲得和運營 SkyWave公司價值 750 萬美元的衛星網絡資產，這些資產主要位于加拿大的勞倫太德、荷蘭的Burum以及新西蘭的奧克蘭Inmarsat的3個地面站。此前，SkyWave公司和Inmarsat公司已經達成一個以更低的價格制造芯片組的開發協議，這將為IDP技術拓展進入多元、新興和縱向型市場提供支持。收購于2015 年年初完成。

三、結論與啟示

隨著國際航天與軍工市場的競爭進一步加劇，無論是美國的航天企業，還是歐洲、俄羅斯和日本的航天企業，原有的市場空間或多或少都受到新興航天企業的威脅，新的市場空間需要更為雄厚的實力去拓展。因此，航天企業的并購重組和資源整合勢頭迅猛，并購重組作為企業發展的重要戰略，對于企業調整航天能力布局、整合業務資源、集中優勢能力、增強綜合競爭力起著重大的作用。通過對2014年并購事件的分析，可以得出以下啟示：

1）領先的綜合防務集團通過并購穩固自身的優勢地位。以洛馬、空客為代表的國際領先綜合防務集團通過收購專業優勢企業實施產業鏈縱向整合，快速提升專業能力，拓展區域宇航市場，進一步擴大在國際航天市場的份額和影響力。其他航天企業由于資金和技術實力與大型軍工企業相差較大，在競爭中處于被動地位，也會更多的考慮采用聯合、兼并的方式來尋求市場機會和增強市場競爭力。

2）大型衛星運營商通過并購重組逐漸形成衛星運營壟斷地位。以Eutelsat通信公司等為代表的衛星運營服務商大規模的收購和合并區域的、小型的衛星運營商，通過收購擴大領域優勢、擴張新的市場、提升市場份額，打破了衛星運營市場區域競爭格局，全球區域競爭市場開始整合，大型衛星運營商逐漸形成衛星運營區域壟斷格局。

3）低成本、集約化、快速響應的商業航天新模式正重塑國際航天發展格局。以SpaceX、軌道科學為代表的新興商業航天企業利用低成本、集約式的研發模式快速獲得市場青睞，倒逼主流航天企業加快其新一代低成本運載火箭研發進度。 數據顯示，SpaceX公司獵鷹9號火箭標準發射費用為5400萬美元，比我國長征三號乙火箭6000萬美元發射費用更低；成本控制上，獵鷹9號火箭研制費用僅約3億美元，大幅降低了人們對研發一型運載火箭的成本概算。未來，如何通過并購重組調整產品結構，獲得在航空航天領域的技術優勢和價格，成為衛星發射服務商必須直面的問題。

4）互聯網企業通過并購涉足商業航天。以Google和Facebook為代表的互聯網企業通過并購航天技術微型企業，謀求航天技術和資源的整合，推動高能量的低軌道衛星項目，部署小型高性能衛星，發展地圖導航、數據采集、防災減災和偏遠地區互聯網接入等業務，進而為搶奪更多潛在用戶奠定技術基礎。雖然互聯網企業部署的衛星的軌道高度將低于傳統衛星的軌道高度，但對于傳統的衛星運營和服務商來說，也即將面臨更為巨大的市場競爭。