理財與消費

波動性“蘇醒”

隨著希臘宣布實施資本管制，以及中國股市暴漲暴跌，全球股市的波動性飆升，交易員們也進入期貨市場對沖風險。6月30日芝加哥期貨交易所波動率指數（VIX）飆升約5%，為兩年來最大漲幅。歐洲恐慌指數（VStoxx Index）也升至4月份以來最高。而衡量中國股市波動的指數也攀升至7年來新高。自4年前希臘危機，VIX一直處于下降趨勢，股市上漲，波動性降低，投資者越來越習慣于長期投資，厭惡風險。可長期上漲趨勢終將結束，波動性和市場恐慌將逐漸傳遞，導致金融市場收縮和去杠桿。

“海龜”？“海帶”？

分眾傳媒的借殼上市計劃因殼方宏達新材董事長朱德洪被證監會立案調查再度受阻。同時，中概股的回歸潮受到了來自各方的抨擊：許多決定撤離美國市場的中國公司的管理層都是“短暫瞬間的俘虜”，作為一名尋求資本收益的交易員，博取兩個市場估值差價的行為無可厚非，但對于上市公司管理層，為了抓住“市場良機”而犧牲企業的長期價值，透露出的是短視。中國股私有化違背了對IPO投資者和長期投資者的承諾，而在股價遠低于IPO價格時的私有化，無疑是對長線投資者的掠奪。

減持王

上半年，近1300家上市公司大股東及高管減持股票市值近5000億元，相當于去年全年減持金額2512億元的兩倍，更遠遠超過上波大牛市2007年的24.81億元及2008年的19.99億元。減持金額最多的股票有興業銀行、京東方A、中信證券和中國重工等，套現金額均在40億元以上。大股東及高管對公司的價值判斷有場外人士不可比擬的優越性，而時間點的選擇也引起了投資人的質疑。今年以來，因違規減持頻發，深天地A、雛鷹農牧、中洲控股等多家公司領到了交易所的監管函。

信用債

6月，50多只債券評級遭遇下調，違約事件頻現使得低等級信用債發行突陷僵局。一時間，數十家企業發行的短融、中票、公司債因申購不足等原因取消或延期發行。除了非金融企業信用債發行遇冷，部分金融企業發行的債券也受到影響，長江證券發行的20億元90天的短期融資券，招標利率區間由原來的2.5%至3.5%上調至3.68%。信用違約外，資金面緊張是造成近期信用債發行遇冷的重要原因。6月份以來，不論是打新短期凍結的資金還是新股上市募集的資金都遠超歷次，對資金面釜底抽薪。

希臘違約

6月30日，希臘欠國際貨幣基金組織的16億歐元債務到期，未能償付，希臘事實上已經違約；禍不單行，救助協議也同日到期。希臘銀行業資金近于枯竭，不得不停止對外營業；6月30日起，銀行卡每天可以從ATM中取出至多60歐元現金。“聞風而動”的希臘民眾“取空”希臘境內60%的自動取款機。不到10天的時間里，歐元區就希臘債務問題共召開四次財長會、一次緊急峰會，但雙方卻各說各話。希臘的底牌不多。