下一站，眾籌

張冰馨

前段時間，李克強總理在3W咖啡店喝了一杯咖啡，讓這家通過眾籌創業的咖啡店火了一把。如今，除了不少創業者選擇通過眾籌方式獲取啟動資金，一些知名企業也通過這種方式進行融資。眾籌，這個兩年前還很陌生的名詞和現象，現在每天都在百姓身邊發酵。

施密特的夏令營

“當我回來的時候，我感覺我就想換了一個人一樣，我對今后的行動目標有了清晰的概念。”去年，尼古拉斯·多利通過 Wishbone 平臺籌集到了 8000 美元參加了一個夏令營。夏令營結束之后，她稱之為“改變人生的一次體驗”。

尼古拉斯·多利最想感謝的應該是一位名叫貝斯·施密特的教師，故事還要從8年前講起。

那還是 2007 年，貝斯·施密特是“為美國而教”組織的成員之一，在洛杉磯中南部教 165 名十年級孩子的英語。當時，他還是一個不折不扣的菜鳥，這也解釋了為什么在學期的開始就布置學生們做一份關于農民工的研究報告、這份作業很顯然難以激發學生的興趣，很多學生覺得無聊，自然就失敗了。最后，在 165 名學生中，僅有 10% 的學生完成了研究報告。

一番總結過后，施密特改變了他的策略。在下一份作業中，她要求每個學生寫出自己的興趣愛好，然后利用暑期的時間在洛杉磯參加一個與自己興趣愛好相關的暑期夏令營。最終，幾乎所有的學生都上交了作業。

受這次活動成功的啟發，她發起了一項馬拉松籌款，希望通過這個活動籌集到 1.2 萬美元，幫助 7 位同學參加夏令營，當這些孩子回來的時候。“他們發生了 180 度的大轉彎，”她說，“每個人都變得更加自信，他們有著更開闊的眼界，知道自己的未來是什么樣。”

施密特想把這種活動推廣開來。2012 年，她上線了 Wishbone.org——一個非盈利性質的眾籌平臺，幫助低收入的學生獲得足夠多的資金參加暑期精英夏令營。迄今為止，Wishbone 已經成功籌集到超過一百萬美元的資金，成功資助了 378 名學生進夏令營。現在，Wishbone 與紐約一個慈善學校系統 Uncommon School 聯手，影響力不斷擴大。今年夏天，Wishbone 已經成功地送出 104 名 Uncommon 的學生。

Wishbone 不僅僅是一個純粹的眾籌平臺。首先，不是每個人都可以都可以發起眾籌。其次，參加者需要經過一系列申請流程，需要提供個人的作品和成年監護人，（通常是老師或者教練）為學生提供擔保。Wishbone 與一系列的夏令營進行合作，這些夏令營從體育到藝術都有，并為學生爭取部分獎學金。而且，該機構還積極尋求企業的贊助，然后學生和老師可以自主決定是否通過這個平臺籌集剩下的款項。目前為止，每個有需要的學生都通過這個平臺獲得了足夠多的款項。

眾籌新時代

中國眾籌金融時代來了，這主要緣于國家的政策鼓勵。國務院總理李克強在2015年《政府工作報告》中明確提出“開展股權眾籌融資試點”這一改革方針。更早一些，2015年1月，李克強在國務院常務會議上提出“完善互聯網股權眾籌融資機制”。各方有志之士特別是創新創業投資人從此看到了眾籌金融將在中國崛起的歷史機遇和發展前景。他們清楚地感到，順應創業浪潮高漲的趨勢，政府政策導向除對創業的支持和幫扶外，還將進一步完善創業投融資的機制，以求可持續化發展。

2013年余額寶發展的示范效應和2014年P2P網貸行業突飛猛進的推動效應，已經在悄然催生中國的眾籌金融行業。記者在采訪中了解到，2014年上半年國內開展的眾籌案例達1423起，眾籌募集資金達到18791萬元。而2014年上半年的美國，開展的眾籌案例近5600起，眾籌募集資金達到21509萬美元。中國眾籌金融行業的發展，正在加速追趕美國，并縮小與其差距。

雖然眾籌行業在中國才發展兩三年，但是各種眾籌平臺的誕生和眾籌項目發起及募集資金總額等呈出迅猛增長的態勢。股權眾籌家網站顯示，北京現有天使匯、京東金融、中證眾籌、人人投等12家眾籌平臺；上海有愛創業、眾投社等5家眾籌平臺；深圳有大家投、創業易等10家平臺；廣東有螞蟻眾籌等平臺。全國累計已有幾十家各種各樣的眾籌平臺，眾籌行業呈現出各地同步發展及多元化發展的特點。業內人士預計，今明兩年我國眾籌行業還將呈現爆發式增長的態勢。

當今的中國，“互聯網+”這一國家發展戰略的實施正在迅速拓展各行各業的邊界，如果說2014年是“中國P2P網貸發展元年”，那么2015年將有望成為“中國眾籌發展元年”。根據一項調研顯示，2014年全球眾籌成長最為快速的地區是亞洲，僅僅一年就達到了34億美元，同比成長幅度是320%，占了全球162億美元總額的21%。雖然北美地區（主要是指美國）目前仍居第一，但亞洲地區的成長率在2015年預期會是北美的兩倍，其中成長最快的將是商務創業，其次是公益組織，在其次則分別是影片與表演藝術、房地產、音樂與錄音、科技研發、藝術以及出版。

投資萬元圓你老板夢

一人拿出數千元或幾萬元，就能成為餐飲酒樓或茶館、咖啡廳的老板之一，眾籌模式讓不少有心人圓了“老板夢”。

“雖然投入不多，但是感覺這個項目還不錯，試試玩下眾籌。”6月5日晚，王藝在紅谷灘萬達中心參加了南昌一家咖啡館的眾籌項目股東會。去年底，他投了1萬元，成為該咖啡館的股東之一。

咖啡館的發起者之一李帥向記者介紹，該項目總投資100萬元，他和其他幾名核心成員投資了20萬元，占20%的股份。其他80%的股份由80個人投資，每人投資1萬元占1%的股份。正式營業后，將按照股份比例分紅。

“我們發起這個眾籌項目，目的并不是為了錢，而是為了人。”李帥告訴記者，咖啡館的定位是搭建一個投資者與創業者的對接平臺，類似北京的車庫咖啡，做創業者的孵化器。因此，通過眾籌吸引各種各樣的投資人加入，才能最大限度地發揮平臺的作用。

王藝坦言，他自己在南昌也有公司，花1萬元成為咖啡館的股東，實際上并不在意它能否盈利分紅，而是看中股東之間的資源，“把這個圈子里的資源聚集到一起來創業，可能比單獨一個咖啡館的收益更多。”

如果說2014年是“眾籌元年”，那么，這一創業模式在今年更是突飛猛進。京東、阿里紛紛試水設立股權眾籌平臺，傳統券商也在摩拳擦掌，欲分得一杯羹。如今，眾籌在餐飲、智能硬件、房產投資等領域開展得紅紅火火。互聯網金融創新正在改變創業投資的傳統理念，而各類眾籌模式的出現，也拓寬了大眾投資、創業的渠道。

位于上梅林多麗工業區的微微書吧，由于其特殊的眾籌背景和定位，吸引了文化圈內眾多人士的關注。創始人杜興建在接受采訪時表示，當時計劃是找50個人，每人1萬元，在微信圈發布眾籌消息后，僅僅72個小時，50個名額就被一搶而光，說明社會對這種模式和行業的關注。出資人涉及多個行業，除了大家對項目的認可外，投資門檻較低是眾籌成功的一個重要原因，滿員后還有很多朋友報名，但是為了保證按照初始的項目計劃進行，只能拒絕了。此外，在股東權益方面，與一般的商業項目權益也有所區別，因為行業原因，會淡化現金回報，更多的是給予實體店的消費權益，如買書折扣、飲品免費等實在權益。

愛黛咖啡的創始人任玨在采訪時說道，“因為裝修費用不夠，所以想起了眾籌，當時確定的是500元一份，出資人可獲得‘愛黛館主稱號，直接回饋包括大鵬旅游景點2晚住宿、本人即將出版的書籍，以及相應的館主福利，例如平臺宣傳和活動優惠等，主要也是通過微信朋友圈和豆瓣網發起消息，沒想到大家參與熱情很高，各個行業的朋友都有，很快資金就籌集到位了。”

誰會是下一個阿里巴巴？

2015年，伴隨著“互聯網+”、“眾籌”、“互聯網金融”等概念的產生，全民創業越來越熱，廣大人民群眾的投資觀念也由傳統的理財投資轉變成股權投資，而股權眾籌無疑是這場浪潮里炙手可熱的弄潮兒。

眾籌金融新時代已悄然來到我們身邊，其最大的作用是為“大眾創業、萬眾創新”提供新的投資融資機制，讓創業和創新的夢想能夠提前得以實現，同時將為普通投資者如中產階層提供股權投資、實現財富增長的新機遇。

股權眾籌，是一種互聯網上進行股權轉讓和交易的方式，即公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過出資入股公司，獲得未來股權及各種收益。對于企業股權眾籌的方式可以解決發展、營銷、資源等多類困境，對于投資者，眾籌的方式可以降低投資風險。

“股權眾籌，其作為一種互聯網金融模式，具有快速高效地幫助創業項目對接資金和資源的優勢，同時讓中產階層投資人有機會參與創業投資。”股權眾籌家創始人楊文說，“十年內，得股權者得天下，助創業者終助己”，下一個阿里巴巴會在千萬個創業青年中產生。

在股權眾籌全民化進程中，投資者對股權投資的陌生、行業標準的缺失、服務機構不健全等因素制約了行業發展。如何有效普及民眾股權投資教育？怎樣規范行業發展亂象？股權眾籌行業不僅需要互聯網募集平臺，也需要專業的監管、評級、資訊、投資管理、投資者教育等多方的機構參與。

據了解，為了解決股權眾籌行業的信息對稱、投資者教育、規范投資管理等發展瓶頸，股權眾籌家于2015年初開始籌建，到現在正式發布上線。網站專注于線上股權眾籌和線上股權投資信息服務，集導航、資訊、學習、社交等功能于一體，為對股權投資感興趣的人士提供了一個學習交流和展示投資技能的大平臺。首次將股權投資的邏輯體系拆分成可以量化和方便學習的橫縱向18個大類，力求使普通白領在股權眾籌家上學習交流三個月即可學會并參與股權投資。

眾籌模式是把“雙刃劍”

江西眾籌第一人、江西觸點眾籌創始人彭峰認為，對于創業者，眾籌模式會是一把“雙刃劍”，使好了會所向披靡，沒使好會自傷元氣。因為眾籌會讓創業者的商業模式公之于眾，商業模式稍有漏洞，都會暴露無遺，得有足夠的準備去應對。再者，好的商業模式會帶來不少模仿者，要有足夠的自信和能力告訴大家為什么是你而不是別人。眾籌成功的項目需要財務的完全透明，需要抽部分精力來應對這些股東。

國內的創業者和普通投資者對于股權眾籌尚存在很多誤解，需要明確的一點是股權眾籌雖然大大降低了公眾參與的門檻，但是并沒有改變投資風險。其實，股權眾籌作為股權融資，同樣分為四個階段：融、投、管、退，問題也往往出在這幾個環節。

對于創業者來說，大部分項目面臨著“出師未捷身先死”的尷尬困境，根據機構發布的《2014上半年中國眾籌模式運行統計分析報告》，2014上半年，股權眾籌預期融資額20.36億元，但實際只完成募資金額1.56億元，募資成功率很低。在某項目路演現場，有投資者對記者表示，“許多項目在進行路演時，經常對投資者關心的退出方式和項目周期等避而不談，投資者對于未來的收益沒有一個明確的概念，忽悠居多，這些都是我最擔憂的問題，尤其是很多發起人對于項目可能存在的各類風險往往籠統帶過，這些項目我都比較謹慎。”各類信息披露的不夠全面，是許多項目在發起階段就融不到資的一大原因。

而對于投資者來說，股權眾籌由于其低門檻性，導致眾多投資者普遍缺乏風險意識和投資專業知識，許多風險都源于此。普通投資人必須具備兩方面專業素質：投資人需要有足夠的專業能力，在投資前深入調查眾籌企業、在投資后監管眾籌企業；股權眾籌失敗的幾率相當高，投資人必須非常謹慎地判斷，投資是否已超出了自己風險承受的范圍。鑒于風險性，各國的股權眾籌平臺都設定了合乎法律或行業慣例的合格投資者準入門檻。

要說的是，股權眾籌行業前景雖好，但行內外人士及股權眾籌平臺都不能超之過急的發展，“慢工出細活”，這樣行業才能夠發展的更加久遠。

“作為投資者，眾籌是一種股權投資，要理性對待你的投資行為，必須有投資失敗的打算。如果是有賭徒思想的投資人，決不可玩眾籌，因為這些項目很有可能失敗，那就意味著所有投資打水漂。”彭峰建議，比選項目更重要的是選人，選擇創業者，創業者的誠信和人品，直接關系到項目的前途。

普惠更多人群

股權眾籌如何普惠到更多人群，關系到數十萬家中小企業能否更快地融到資金，也關系到這一新事物未來發展空間有多大。

股權眾籌的核心思想是降低投資門檻，讓普通人也能夠參加到一些“高富帥”才能玩的游戲當中，但事實來看，并不完全如此。有專家表示，目前京東股權眾籌的最低門檻是30萬元，百籌金融的最低門檻是20萬元。實際上，在操作過程中，對合格投資者的要求會更高，其年收入遠不止幾十萬，甚至要年收入上千萬的門檻。但是，在某個項目中，會給普通投資者一些嘗試機會，比如，5000元可以投資一個股權眾籌的項目，這個名額是有限的，可能只有一個。

未來，隨著《證券法》等的修訂，股權眾籌的股東可能會突破目前200人的規定。根據現行《證券法》規定，向不特定對象或向特定對象累計超過200人發行證券，屬于公開發行證券。公開發行證券，必須經國務院證券監管機構或國務院授權的部門核準。

“我們建議將來可以在修改《公司法》、《證券法》時將標準放寬到500人到1000人，這符合將來眾籌的發展。但是在目前法律沒有修改的前提下一定要遵守法律，不要突破200人的紅線。”姚余棟表示。

（排版時以下作為背景資料部分）

[聲音]

眾人拾柴火焰高 可實現多贏

彭峰（江西眾籌第一人 江西觸點眾籌創始人）

我認為，眾籌的優勢主要表現在為中小企業、投資者、普通個人以及產品提供了聯結紐帶和展示平臺。

眾籌就是籌人、籌錢、籌智、籌資源，最適合草根創業者們使用，可以幫助一些有項目沒有資金的創業者們，招募“盟友”，啟動項目。

每個眾籌項目主要是涉及項目方和投資方兩方面的利益：對于項目方來說，減少了資金壓力，通過眾籌的方式提前把項目放到市場上進行了一次可行性驗證，提前搶占市場，籠絡了一批忠實的“粉絲”。對于投資方而言，他們就是對自己感興趣的項目由購買變為投資。作為股東，他（她）不僅可以享受提前購買和團購服務，降低消費成本，而且，此投資行為還可能帶來一定數額的回報。

眾籌也是一個不錯的廣告平臺。無論是否融資成功，你的項目都獲得了展示，給潛在的投資人看，為下一輪融資提供了空間。

有句老話叫“眾人拾柴火焰高”。眾籌方式不僅能夠很好解決資金難題，同時也能讓投資者風險分攤。

“眾籌”創業不僅靠譜，而且還是未來的發展方向。我個人預測，眾籌將改變所有的業態，不參與眾籌的項目容易被市場淘汰，得到眾籌的項目將良性循環地發展壯大。

助推創業同時要防范金融風險

吳志軍（江西財經大學江西經濟發展與改革研究院院長）

眾籌對于科技型初創性企業的幫助是非常巨大的，實現了創業者和投資人的無縫對接。不過，眾籌在迅速發展的背后，也存在著觸碰法律風險、專業性不夠、信息披露不規范、缺乏征信體系等問題。如股東數量過多且不專業，壯大后內部利益糾紛難解決；參與各方的合法權益如何保障，如何防范眾籌演化為非法集資，如何避免資金欺詐等。

眾籌時，項目往往把參與金額降低到單個普通投資人可以接受的程度，但降低額度只是降低了準入門檻，并沒有降低項目的風險。

此外，多數人還忽視了另一個風險：早期項目往往是需要在一個領域多次投資才能獲得回報。國內多數天使投資人，十個項目里有一兩個能撐到下一輪就已經不錯了。如果你覺得投資5萬元不算什么，試想想50萬元是不是也能承受？如果只能承受一次投資，那么獲利就是概率很低的事件，賠錢也不足為奇。

與此同時，由于眾籌在我國才剛起步，相關法律法規尚不健全，在眾籌活動中，還要警惕可能出現籌資者借助眾籌活動非法集資、欺詐投資者的行為，有時甚至出現眾籌平臺幫助或隱瞞籌資者的詐騙行為。因此，在現下法律監管還不完善的情況下，投資者應該謹慎選擇，盡量避免投資風險。