大氣治理迎發展良機超低排放企業獲關注

林蔓

當前，隨著霧霾的日趨嚴重，相關大氣治理措施紛紛出臺，進一步刺激了企業的改造動力。從中長期角度，防治結合將是解決大氣污染的根本，未來清潔低碳、超低排放等技術的應用或將進一步獲傾斜性政策支持，掌握相關核心技術的企業有望迎來成長良機，大氣治理行業或將迎來更加廣闊的發展空間。

政策加碼應對霧霾侵襲

今年以來，北京等地區多次遭遇霧霾侵襲。特別是進入供暖季以來，北方地區空氣質量漸趨惡化，已嚴重影響居民日常生活。

12月7日18時，北京市應急辦發布空氣重污染預警等級由橙色提升為紅色的消息，這也是北京首次啟動空氣重污染紅色預警。

可見，當前對于霧霾的治理迫在眉睫。目前北京市全市范圍內將實施機動車單雙號行駛（純電動車除外），其中北京公務用車在單雙號行駛的基礎上，再停駛車輛總數的30%。

工業廢氣排放方面，在霧霾的威脅下，相關政策紛紛出臺。資料顯示，12月9日，國家發展改革委、環境保護部、國家能源局聯合發布關于實行燃煤電廠超低排放電價支持政策有關問題的通知。通知指出，為推進煤炭清潔高效利用，促進節能減排和大氣污染治理，決定對燃煤電廠超低排放實行電價支持政策。

此外，12月2日召開的國務院常務會議決定，在2020年之前對燃煤電廠全面實施超低排放和節能改造，大幅降低發電煤耗和污染排放。

值得注意的是，此次補貼政策出臺，距離國務院12月2日決定2020年之前燃煤電廠全面實施超低排放和節能改造僅相隔了一周。

與此同時，對于工業廢氣排放的地方補貼政策已逐步出臺。興業證券分析師指出，當前，陜西、浙江、山西等地陸續出臺地方超凈排放改造政策，與中央政策形成協同補貼體系，預計其他省份會陸續出臺相應補貼政策，進一步刺激企業改造動力。

超低排放企業迎發展良機

資料顯示，近期環保板塊較為低迷。渤海節能環保板塊中大氣治理子板塊二級市場出現大幅回調。而記者根據Wind進行的不完全統計顯示，環保板塊中以大氣治理為主營業務的A股上市公司總共有10家，9月份市場企穩回升以來，這10家公司的平均漲跌幅約為26.12%，在全部行業中僅處于中下水平，二級市場表現差強人意。

不過，在當前政策不斷加碼的大背景下，眾多券商對于該行業子板塊表示看好。渤海證券研究員表示，北方重度霧霾天氣反復來襲，再度提升社會對環境保護的關注，事件性因素對環保板塊行情的催化作用雖有所減弱，但觸發政策加碼的預期正逐步增強。從中長期角度，防治結合將是解決大氣污染的根本，未來清潔低碳、超低排放等技術的應用或將進一步獲傾斜性政策支持，掌握相關核心技術的企業有望迎來成長良機，大氣治理行業或將迎來更加廣闊的發展空間。

三維絲（300056）

公司本部是高端袋式除塵濾料絕對龍頭，火電市占率前三。目前，公司逐步從袋式除塵核心耗材生產，逐步拓展環保工程、運營項目，將有利于放大公司市場空間。

在環保工程方面，公司今年公告三項大額脫硝訂單，公司采取了“BT+OT”的模式。建設期，公司承擔工程總包和墊資責任，凈利潤率保守估計約為總投資的12%，當年確認收入。上述合同運營及投資回收期均為5年，公司承擔運行和維護責任，以人力成本為主，毛利潤率較高，預計達到70%。這三大訂單預計在2015年貢獻凈利潤約2800萬元。

此外，公司今年上半年收購的北京洛卡環保擁有脫硝最核心技術和設備生產能力，結合三維絲的墊資和市場能力，相比于一般工程公司，能為電廠業主以更低的成本，提供更好的技術和服務，預計未來工程和運維訂單會不斷增加。

三聚環保（300072）

數據顯示，今年前三季度，公司實現營收38.32億元，同比增長101.88%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為5.84億元，同比108.20%，業績符合預期，全年高增長確定。從收入結構上看，前三季度公司能源凈化產品收入11.35億元，能源凈化綜合服務實現銷售收入26.97億元。

此外，2014年，公司在美國南部的Eagle Ford油氣田實施了首個脫硫服務項目的工業化運行，公司專有脫硫劑的優越性能得到了階段性檢驗，公司在美國開拓的脫硫服務模式獲得良好的開端。公司推出的脫硫成套工藝具備顯著的成本優勢，頁巖氣脫硫市場未來將成為公司新的利潤增長點。

龍凈環保（600388）

數據顯示，公司2015年前三季度實現營業收入44.89 億元，同比增長28.14%；歸屬于上市公司凈利潤3.90 億元，同比增長31.49%；每股收益0.36 元。其中，超潔凈排放帶動除塵等業務增長是業績增長的主要動力。

資料顯示，公司為大氣治理綜合性龍頭，在除塵脫硫脫硝領域據行業第一梯隊，有多個超凈排放示范項目投入運營。預期超潔凈排放在東部新建及現役燃煤機組推行及未來在中西部推行，將重新打開大氣治理市場空間。公司前期中標華電邵武電廠除塵、節能、脫硫、濕法除塵等一體化訂單（3.1億元），彰顯公司在大氣治理領域的綜合解決能力，預期總包式訂單將增加。

清新環境（002573）

公司核心優勢享受低成本優勢，在手訂單充足。具體來看，一方面，公司SPC-3D技術帶來成本、能耗優勢。公司2014年底成功推出SPC-3D火電超低排放技術，公司技術比主流超凈排放濕電技術路徑成本低30%～50%，可利用原有吸收塔內部改造，占地面積小，改造工期短（一到兩個月）。都能做到50355的效果。公司SPC-3D技術相比于原來脫硫脫硝，能耗上升不明顯。超凈排放項目毛利率較高，接近30%。傳統脫硫脫硝毛利率約在20%左右。

此外，公司在手訂單充足，后續業績釋放加速。數據顯示，截止2015年11月24日，清新環境2015年簽訂61個超低排放項目，占據今年新簽的EPC訂單中的80%，公司在BOT項目的優勢在于運營能力強，技術強，成本較低。電廠自己運營不能盈利的項目，清新環境也可以盈利。公司2016年業績承諾7.3億，對應PE32倍。