123只“定開債基”今年以來平均收益逾7%

岑小瑜

股市震蕩，美國加息預期強烈，在此背景下，債基成為避風港，而兼顧流動性和收益的定期開放債券型基金倒是不錯的選擇。

據Wind資訊統計顯示，目前定期開放債券型基金已發行了147只，總規模達到817.32億元。截至11月23日，2015年之前成立的基金今年以來平均凈值增長了7.55%，略高于純債基金。由于定期開放債券型基金與傳統基金略有不同，在選擇上要重點注意四點事項。

總規模有817.32億元

147只“定開債基”總規模達到817.32億元，由46家基金公司發行。無論是發行數量還是規模，大基金公司占有主導地位，其中諾安基金在規模上領先其他公司。

諾安旗下定期開放債基已經形成系列，現有7只“定開債基”，涵蓋了封閉期一年至三年，已經能夠滿足不同投資期限要求的投資人，而且這7只債基都由謝志華管理。從2003年3月發行的諾安純債到今年3月份發行的諾安裕鑫收益看，該基金經理選擇相對穩健的投資策略，管理的7只基金業績在同類中居于中等水平。

規模大小變化與業績有直接相關。2015年以前成立的123只基金，目前有35只規模超過首次募集規模，有88只規模縮水。其中，鑫元基金旗下的鑫元一年定期開放規模上升幅度最大，從首次募集份額的5483萬份到最新份額的14.34億份，總份額上漲了將近26.15倍。縮水最嚴重的要數泰達宏利旗下的泰達宏利信用合利A、泰達宏利信用合利B。泰達宏利信用合利于2013年03月成立，A/B類份額首次募集合計為43.63億份，截至11月24日最新份額合計僅剩下6140萬份，雖然目前離清盤線還有一定距離，但是投資者在投資時要注意風險。

35只收益超10% 海富通等領跑

由于在收益性和流動性方面做了較好協調，“定開債基”的收益一般會高于純債基金。根據wind資訊數據顯示，今年以來截至11月23日，2015年之前成立且名稱中含有“定期開放”字眼的債基有123只，平均單位凈值增長了7.55%，這樣的漲幅略高于純債基金的7.39%。

其中有35只基金收益超過10%，海富通一年定期開放以20.08%的漲幅一枝獨秀，中加純債一年以13.45%列于亞軍。

海富通一年定期開放近兩年來業績一直穩居同類榜首，這當然離不開基金經理團隊較強的管理能力。數據顯示，該基金一季度末股票倉位和債券倉位分別占基金資產凈值比例4.59%、153.15，其中轉債倉位就有99.01%；二季度末股票倉位為0，債券倉位有93.17%，其中轉債倉位有13.62%。從最新三季報看，該基金經理團隊對三季度行情持有謹慎態度，債券倉位下降到73.86%，其中轉債倉位下降到11.28%，大大增持了銀行存款等流動性強的產品。

從三季度減持的層面看，該基金經理團隊有未雨綢繆的能力，在大跌前減倉成功躲過了三季度大幅殺跌行情。該基金在三季度下跌了1.18%，盡管業績有所回撤，但是回撤程度遠遠低于大盤。

與海富通一年定期開放持有可轉債不同，位居第二的中加純債一年更多持有企業債券，而且債券倉位三個季度以來在逐步增加，一季度末該基金債券倉位占基金資產凈值比例是85.11%，二季度末和三季度末債券倉位分別為88.52%和111.04%。三季度股市巨震，避險資金紛紛流入債市，這樣高配置的債券倉位，使得該基金今年以來的業績高居前列。

選擇“定開債基”注意四點要求

既然“定開債基”能兼顧收益性與流動性，而且能獲得比純債基金高的收益，那么投資者該如何挑選呢？有分析人士建議要考慮以下四點。

首先，“定開債基”的信用違約風險。信用違約風險最為重要，需要基金管理人建立良好的內部信用債評級體系，較好地甄別信用風險，實現精細化投資管理。

其次，管理費因素。目前定開債基有兩種收費方式，一種為傳統的固定收費法，即無論收益如何，都是管理費，一般都要收取0.5%至1.5%的管理費；另一種為浮動收費法，即不同回報率實施不用的管理費標準。

再者，看對流動性的需求。目前市場上的定期開放債券基金封閉期為半年到三年不等，封閉期內不可申購贖回。只有封閉期到期打開后才能申贖。不過部分“定開債基”可以在交易所買賣交易。

最后，基金經理團隊。“定開債基”的債券配置比較高，而債券是一種大宗交易品，主要在銀行間市場進行交易，每次交易量在幾千萬甚至十幾個億的級別，這樣的交易方式決定了債券投資上團隊的整體力量更為重要。建議關注那些固定收益團隊穩定并且實力較強的基金公司，比如，易方達、海富通等。