污水處理費調(diào)整 利好水務產(chǎn)業(yè)鏈

杜瑤

近日，國家發(fā)改委、財政部和住建部三部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于制定和調(diào)整污水處理費標準等有關(guān)問題的通知》，要求2016年年底前，城市污水處理收費標準原則上每噸應調(diào)整至居民不低于0.95元，非居民不低于1.4元;縣城、重點建制鎮(zhèn)原則上每噸應調(diào)整至居民不低于0.85元，非居民不低于1.2元。

業(yè)內(nèi)人士指出，本次污水費的調(diào)整將加快PPP公私合營模式的推進;同時，環(huán)保領(lǐng)域多項收費的調(diào)價周期或受其影響而紛紛到來，從而提升環(huán)保運營企業(yè)盈利能力的提升。另外，本次污水處理費的提高，行業(yè)估值水平有望隨之提升，為水務產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司帶來實質(zhì)性利好。水處理龍頭企業(yè)首創(chuàng)股份（600008）、重慶水務（601158）、水處理設備企業(yè)津膜科技（300334）以及污水污泥處理企業(yè)中電環(huán)保（300172）等值的關(guān)注。

污水費調(diào)整加快PPP模式推廣

記者了解到，長期以來，地下管網(wǎng)的建設進度緩慢，主要是受到地方政府資金緊張和官員政績考核弱相關(guān)的制約。

隨著PPP公私合營模式推進，原有的管網(wǎng)采購模式將發(fā)生變革，從政府相關(guān)部門一次性支付管道費用，改成在運營期間分期支付，減輕了地方政府提供該公共服務的資金壓力。同時，地下的管網(wǎng)政績考核在最近的政策文件中逐步“浮上地面”，強化了地方政府管網(wǎng)投資建設的動力。

長江證券指出，污水處理費標準提升將提高地方政府在運營期間支付政府購買服務費的支付能力，而且就承接項目盈利模式來看總體收益還是相當可觀，管網(wǎng)建設有望在公共品服務功能的承接和盈利的配合下如火如荼地展開。

渤海證券指出，合理制定和調(diào)整污水處理費標準以確保污水處理運營收益，可形成合理預期，將吸引更多的社會資本參與污水處理設施的建設和運營，有利于PPP模式的加快推廣，進而解決污水處理設施建設融資難題，在有效減輕政府財政支出壓力、化解地方政府融資平臺債務風險的同時，將促使政府手中污水處理項目資源的加快釋放，從而推動污水處理行業(yè)的發(fā)展壯大。

多項環(huán)保收費或進入調(diào)價周期

根據(jù)此次政策，未來2年內(nèi)全國污水處理費等環(huán)保價格將逐步上調(diào)，最終實現(xiàn)補償營業(yè)成本+合理盈利，特別是在水十條即將出臺的背景下，污水處理費的合理定價，增強了環(huán)保企業(yè)參與提標改造、污泥處置等市場的信心和動力。

有業(yè)內(nèi)人士指出，本次調(diào)價在環(huán)保領(lǐng)域起到了一個標桿作用，預計未來包括生活垃圾處理費、污泥處置費用、部分品類廢舊電器拆解補貼等多項環(huán)保收費都將步入上調(diào)周期，收費制度的完善將有利于環(huán)保運營企業(yè)盈利能力的提升。

記者同時注意到，本次政策也將污泥處置成本納入到污水處理費中。據(jù)了解，由于長期以來“重水輕泥”，我國污泥治理行業(yè)發(fā)展嚴重滯后。根據(jù)住建部數(shù)據(jù)，截至2013年底，污泥處理處置設施建設完成規(guī)模僅為“十二五”規(guī)劃任務的43.4%，即2014-2015年需完成剩余56.6%的任務，投資需求達196億元。

專業(yè)人士表示，把污泥處置成本納入到污水處理費中，收費機制的建立和明晰，將有助于破解制約我國污泥治理產(chǎn)業(yè)發(fā)展的付費機制、商業(yè)模式等難題，污泥治理行業(yè)或?qū)⒂瓉砑铀侔l(fā)展期。

污水處理行業(yè)估值水平有望提升

資料顯示，目前我國污水處理行業(yè)整體盈利水平相對偏低，全國278家規(guī)模以上污水處理企業(yè)的平均毛利率僅約11.4%，而隨著電費、原材料費、人工成本等費用的不斷上升，污水處理行業(yè)的盈利空間或?qū)⒈贿M一步壓縮。

渤海證券相關(guān)研究員指出，本次污水處理費的提高和收繳力度的加大，有利于污水處理費的及時足額撥付并確保污水處理企業(yè)的合理盈利，從而將帶來行業(yè)估值水平的提升。

污水處理費標準的調(diào)整，將為污水及污泥處理行業(yè)發(fā)展帶來實質(zhì)性利好。同時，在水十條即將出臺的預期下，污水處理價格制度的完善和征收力度的加強，有利于水務運營企業(yè)的盈利回升，并有助于提標改造市場的快速啟動，利好工程、設備類企業(yè)。

首創(chuàng)股份（600008）：近年來，公司的水務產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，從以往單純的做運營服務，擴展到水務建設領(lǐng)域。子公司首創(chuàng)愛華專注于市政與環(huán)境工程領(lǐng)域，以EPC工程總包管理及運營管理等，近幾年水務建設業(yè)務高速增長。同時，公司從以往的城市水務業(yè)務，逐步擴張到農(nóng)村水務市場，去年初以來，公司陸續(xù)投資建設了北京市延慶縣香營鄉(xiāng)污水廠等八個鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水項目，公司將全面進入農(nóng)村污水處理市場。另外，公司業(yè)務從自來水供應，到污水處理，延伸到后續(xù)的污泥處置，新興的再生水領(lǐng)域。公司手握水務運營資產(chǎn)的資源，在后續(xù)的提標改造、污泥處置、再生水等業(yè)務中具有當仁不讓的先發(fā)優(yōu)勢。

重慶水務（601158）：近期，公司控股股東重慶市水務資產(chǎn)經(jīng)營有限公司與蘇伊士等成立中外合資企業(yè)德潤土壤修復有限公司，布局大環(huán)境產(chǎn)業(yè)，以其所持有的公司部分股份對合資公司進行出資。該項目的落實不影響集團對公司的控制權(quán)，也不會影響公司經(jīng)營業(yè)績，但為公司未來業(yè)務的發(fā)展和環(huán)保資產(chǎn)的注入帶來新的想象空間。

津膜科技（300334）：公司以膜產(chǎn)品為基礎，逐步向工程建設及運營業(yè)務拓展，實現(xiàn)了水處理產(chǎn)業(yè)鏈的縱向一體化布局。2014年公司新簽的東營污水處理BOT項目將有望大幅提升公司業(yè)績及運營業(yè)務的水平。除天津外，目前公司已成功進軍至南京、武漢、西北等地，跨區(qū)域拓展取得一定成效，后續(xù)進一步開拓值得期待。此外，近期，公司發(fā)布公告，擬中標臨潼區(qū)綠源市政工程污水處理廠EPC工程總承包項目，外埠業(yè)務業(yè)務的開拓再下一城，有利于公司膜工程業(yè)務的持續(xù)開拓，也有望帶動公司膜產(chǎn)品銷售。該項目規(guī)模較大且主要在今年施工，將對公司2015的業(yè)績產(chǎn)成積極影響，按照公司凈利潤率約20%測算，預計為公司貢獻利潤約2200萬元，對公司今年的業(yè)績將產(chǎn)生積極的影響。

中電環(huán)保（300172）：公司立足于電力行業(yè)水處理，自上市以來不斷向環(huán)保其他領(lǐng)域拓展，目前在多個環(huán)保細分領(lǐng)域已取得實質(zhì)突破。公司經(jīng)營穩(wěn)健，大量在手訂單能夠有效對沖未來火電投資下滑導致火電水處理市場萎縮的影響，同時充沛的新增訂單，特別是核電、市政、煙氣等領(lǐng)域的新增訂單將為公司未來業(yè)績增長提供足夠的保障，業(yè)績有望平穩(wěn)增長。公司子公司國能環(huán)保在污泥處置方面積累多年，具備較高的競爭優(yōu)勢，同時在商業(yè)模式的探索上，南京污泥項目具備較高的示范意義，隨著污泥市場逐漸打開，公司在污泥處置業(yè)務上有望復制南京項目的成功經(jīng)驗，實現(xiàn)江蘇省內(nèi)乃至全國范圍內(nèi)的擴張。<Z：＼1325＼結(jié)束符.jpg>