伊藤忠打“中國牌” 意在挑戰三菱、三井

陳言

1月20日，伊藤忠商事公司聯合泰國正大集團，向中國中信股份有限公司（下稱“中信股份”，00267.HK）注資1.2萬億日元（約合644億元人民幣）一事，引爆了日本輿論。伊藤忠負責其中的一半投資，約6000億日元（約合322億元人民幣）。

值得一提的是，2014年全年，日本所有公司對華投資總額為5040億日元。而伊藤忠一家公司的投資，在2015年開年第一個月就超過了去年全年日本所有公司對華投資總額。

“大手筆，但估計風險也會巨大?！币幻淌鹿镜膯T工感嘆說，“能下這么大決心去中國投資，我們自嘆不如?！?/p>

包括伊藤忠在內，日本以貿易投資為主業的商事公司整體在求變。大家在想，是到今后有10年平穩發展機遇的中國去投資，還是尋找未充分開發的初級市場？伊藤忠充當了投石問路的角色。

伊藤忠1.2萬億日元“投石問路”

“中國最強商社”，這是筆者見伊藤忠商事公司的員工時，他們最經常說的一句話。翻譯成中文的話，就是“日本大型商社中，中國業務做得最好的公司”。

伊藤忠這家中國業務做得最為強勢的企業，進一步加大了在中國的投資力度。

與伊藤忠關系密切的評論家對筆者說，“伊藤忠方面肯出資6000億日元，主要是因為去年11月，日中兩國首腦實現了會談，中日關系在好轉。其次是中國經濟在轉型，需要新的公司經營方式，在中國公司走出去的時候，日本公司的經驗值得參照。再次是正大集團在中國經營了很多年，該集團的總裁謝國民與中國有很強的關聯，能夠在中國及世界兩個方面開拓出新的市場?！?/p>

從伊藤忠對外公布的資料看，2015年4月和10月，1.2萬億日元的注資成功后，伊藤忠和正大集團將能夠獲取中信股份約20%的股份。

“我們在6個方面會和中信合作。”伊藤忠對外宣布說。筆者從公司發布的資料看到，這6個方面分別是：金融、房地產設施、建筑、資源能源、制造業及醫療等方面。

“日本媒體比較喜歡報道中國金融風險。前一段是影子銀行問題，現在談房地產金融問題的報道比較多。但從國家財政收入、公司盈利能力等方面看，中國經濟并不差，只是金融產品的多樣化少了一些。而這些正是日本公司的強項?！比毡窘洕u論家說。伊藤忠的金融運用能力，完全能夠用在中國，同時由于其很多服務內容是在日本實踐過的，能在中國用好。

泰國正大集團是世界上最著名的糧食公司，在糧食方面與中國合作，當然能在亞洲、在世界獲得穩定的市場。

“從日本看，伊藤忠一家向中國公司投資6000億日元是個不得了的事，但從中國看，中信股份能放出20%的股份，也是中國在公司改革上走出了一大步。”伊藤忠方面的人對筆者說，也只有在中國推動混合所有制改革以后，外國商事公司才有了這樣的機會。

能給伊藤忠特殊待遇，原因還在于，“我們在1972年就成為綜合商社中第一家友好商社?！币撂僦铱偛脤僬龔V在1月20日見記者時說。和其他日本商社不一樣，最先到中國來的伊藤忠，獲得了在中國的特殊地位。

伊藤忠帶頭轉向

伊藤忠開始以“中國最強商社”的態勢，重新布局中國業務，在日本引起熱烈討論。

2014年，受中日政治關系不順暢的影響，特別是日本官方反復強調“中國+1”的投資戰略，希望公司不要把雞蛋全部放在一個籃子里，在中國之外也找到一個投資的國家，避免風險。日本媒體也在不斷地報道中國威脅。

最能顯示日本對華冷淡的便是日本的對華投資總額：2014年全年為5040億日元（約267億元人民幣），比前一年減少了38.8%。

其實，日本對華投資的急劇減少，是中日經濟關系這幾年發展的必然結果。在2010年、2011年及2012年出現投資高峰以后，本該出現一定程度的下滑。這種高投資之后的下滑，在中美、中歐之間也出現了：2014年，美國對華投資減少了20.6%，歐盟對華投資減少了5.3%。而國際社會對中國的投資在2014年還是同比增加了1.7%。

中國經濟當前確實存在很多現實問題，盡管如此，日本經濟評論界還是認為，2015年至2020年，中國經濟發展速度應該在6%上下，而6%以上的可能性更大一些。同時認為，2020年前后，中國經濟規模趕上美國的可能性很大。換句話說，中國經濟在2020年前，發展速度依然是世界主要國家中最快的，上述風險不足以阻礙中國的經濟發展。

“日本對外投資的特點是，先由日本貿易促進機構（JETRO）去國外建立辦事處，然后商事公司去投資，接著大量制造公司去投資，通過這樣一個方式來完成對國外投資的整個過程。”JETRO的一位研究者對筆者說。

在對中國投資，以及在中國擴大業務范圍方面，除了伊藤忠以外，日本商事公司總的來說不是十分積極。

“我們在中國大陸的業務規模，目前還沒有達到中國臺灣的水平?！币晃蝗毡局饕淌鹿镜呢撠熑藢P者說。日本商事公司并未把中國業務真正做起來。

原油價格暴跌拖累日本商事公司

如果說去不去中國投資，對于日本商事公司來說需要抉擇，那么，它們面臨的更大問題則是，主要依賴原材料、原燃料來賺取高額利潤的時代已經過去了，它們需要轉型求發展。

十余年來，在日元不斷走高的時候，日本商事公司通過投資礦山油田，獲取了大量的開采權。它們將礦石、原油、糧食等賣給新興工業國，賺足了利潤。而這兩年的日元暴跌，也讓汽車、電子、旅游等行業的公司額外收獲到了超額利潤。

大多數商事公司以紡織、海運發家，但現在紡織、海運已經不是這些公司的主營業務。人們發現，原材料、原燃料是過去10年商事公司獲利的主要渠道。然而從2014年下半年開始的原油暴跌，讓日本的商事公司覺得，應該尋求其他發展方向了。

綜合商事公司住友商事2014年年底對外宣布，該公司在美國參加的頁巖氣開發，給公司帶來了2700億日元的虧損。

2015年新年伊始，三菱商事總裁小林健在對全體員工的新年致辭中，已經不再強調資源能源的獲利目標。在他的致辭中，也還是認為通過這些部門的努力，今后還會有很大的商業機會，但顯然在2015年要通過資源能源給公司的效益創造機會，已經幾乎沒有可能。

2015年1月26日，日本五大商事公司之一的丸紅也對外公布了財務數據。丸紅在墨西哥灣、美國等地開發原油天然氣，結果造成950億日元的損失。并購的美國糧食公司卡比倫公司，也造成虧損500億日元。在智利開發的銅礦，發生了100億日元的赤字。

“完全沒有想到原油價格會降到這個程度?！蓖杓t總裁國分文也在見日本記者時說。

回顧上世紀80年代原油價格下滑的經歷，估計本次原油價格下滑的時間也不會很短。1985年，原油價格為每桶30美元，到了1986年下滑到10美元以下，回復到30美元是15年后的2000年。從那以后才有了原材料、原燃料價格的新上揚期。日本經濟界普遍認為，從2015年開始，原材料、原燃料價格將進入到較長時間的下滑階段。

“到2016年3月截止的2015財年，我們的2500億到3000億日元純利潤目標，已經很難實現?！蓖杓t總裁國分文也說。丸紅至少需要將效益目標下調1000億日元。

現在日本商事公司急需對業務進行調整，尋找到新的發展方向，保證有10年左右的持續盈利能力。

誰將助伊藤忠超越三菱、三井？

在日本一些政治家將中國風險說得比世界任何地方都大的時候，同時也是在日本媒體集中報道中國理財產品風險、房地產泡沫危機等的特殊輿論環境下，伊藤忠將6000億日元在一年時間內注資到中信股份，這被視作伊藤忠尋求新的發展方向，在商事公司中挑戰三菱、三井絕對地位的一次重要機會。

“我們的塊頭只有三菱商事的一半、三井物產的2/3，追上這兩家公司，我們需要積攢良好資產?！币撂僦铱偛脤僬龔V說。

在明確知道中國是世界發展最快的地區、有優良的資本回報率、市場拓展前景很好的前提下，按照一部分政治家的意圖，迎合日本媒體輿論，避開中國去求發展，實際上等同于緣木求魚，不能達到目的。

在東京，筆者看到日本經濟界、日本輿論對伊藤忠的本次投資也還是冷嘲熱諷，真正敢出來冷靜評價伊藤忠的人不多。即便是1月22日的東京股市，同樣對伊藤忠的出資沒有顯示出太大的熱情。

在日本商事公司已經走過依賴原材料、原燃料獲取利潤的階段后，下一個重點該是哪里？伊藤忠選擇了中國，更多的日本商事公司則還在彷徨。到2020年的5年中，伊藤忠將會在日本金融市場上交出一份什么樣的答案？能否用10年左右的時間先趕超三井物產？人們拭目以待。

“在中國業務上，投資的風險要遠比不投資的風險小很多，但太多的日本公司已經沒有了這種戰略眼光?！比?00強公司之一的日本三菱化學控股公司的一名員工對筆者說，好在今天的日本還有伊藤忠這樣的公司。