國家隊現(xiàn)身907家公司前十大股東籌碼高度集中存隱患

李興然

“泡妞泡成老公，炒股炒成股東。”這句話用到“國家隊”身上再適合不過了。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季末，“國家隊”至少進入了907家A股上市公司的前十大股東名單。

然而，“國家隊”的大規(guī)模進駐，持有某些個股的籌碼高度集中，會引發(fā)一系列的問題，包括引起二級市場上投資者對“證金概念股”的爭相搶籌，導致股價偏離正常波動范圍;未來退出時極有可能引發(fā)公司股價的大幅下挫，或許會導致新一輪大幅調整等。

救市救成前十大股東

“國家隊”在本輪“救災”行動中可謂是不遺余力，超過3.44萬億的總成本，分布到每一只個股是怎樣的一番景象呢？記者從Wind中統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至三季末，在1365家上市公司中，“國家隊”合計持股數(shù)量（萬股）占流通A股的比例超過5%的公司有416只，占比介于3%—5%的個股有278只，合計持股介于1%—3%之間的有373只個股。

另外，記者從最新的Wind數(shù)據(jù)中看到，A股共有907家上市公司的前十大股東名單中出現(xiàn)了中央?yún)R金投資有限責任公司的身影，664家上市公司的前十大股東名單中有前十大股東名單中有中國證券金融股份有限公司的身影，中證金融資產(chǎn)管理計劃的上市公司共有311家，也就是說，經(jīng)過本輪救市行動的洗禮，“國家隊”至少成了907家上市公司的前十大股東之一，占滬深A股2780家上市公司的32.63%。

必須說明的是，早在救市之前，匯金公司就已經(jīng)是中國銀行（601988）、農(nóng)業(yè)銀行（601288）、工商銀行（601398）、光大銀行（601818）、新華保險（601336）、建設銀行（601939）的前十大股東之一。

另一方面，“國家隊”持有的所有股票中，其股價表現(xiàn)參差不齊，盈虧比例也各有不同。從公布“國家隊”持股后的市場表現(xiàn)來看，安源煤業(yè)（600397）累計漲幅較高，自公告以來股價上漲33.09%，其它漲幅較大個股還包括眾興菌業(yè)（002772）、錦龍股份（000712）等。

從業(yè)績表現(xiàn)和估值水平來看，各家上市公司的質地也不一樣。以中國銀行為例，今年前三季度，該行歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為0.31%，而另一只同樣重倉的農(nóng)業(yè)銀行，其不良貸款率則高居2.02%，銀行股雖然市盈率偏低，但總體業(yè)績疲弱。

市場炒作氛圍濃烈的東方金鈺（600086）雖說業(yè)績不錯，今年前三季度的凈利潤同比增長了242.49，但市盈率有52.49倍，明顯偏高。據(jù)了解，該股此前還是徐翔鐘愛的股票之一。美邦服飾（002269）的走勢也相對較妖，前三季度凈利同比降178.12全年預虧，其市盈率為-64.42倍。其股價在第一輪下跌中并沒有下跌甚至創(chuàng)出了本輪行情新高，但在第二輪下跌中，公司股價幾乎被打回原形。

籌碼高度集中存隱患

本刊曾在30期的封面文章中詳細闡釋了國家隊救市的各種后遺癥，本期的封面文章，我們將通過解析國家隊的持股情況來進一步為投資者們闡述證金匯金等公司在A股市場所扮演的角色以及其將引起的一些問題。事實上，當國家隊持有某些個股的籌碼高度集中時，也會帶來種種隱患。

其一，由于持股份額過大，觸及到舉牌線將會影響董事會的日常運作，進而對公司日后的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生影響。但是，很顯然“國家隊”出手救市，其目的是穩(wěn)定市場而非控制公司董事會，參與公司的生產(chǎn)經(jīng)營。但是，公司的相關方可不這樣想，尤其在國家隊強勢進駐銀行股之際，各大股東們也沒閑著，尤其是那些被人垂涎的銀行如招商銀行、興業(yè)銀行等，一場股權爭奪戰(zhàn)就此拉開。

有趣的是，記者從各家公司三季報披露的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，證金公司對一批知名藍籌公司的買入都遵循著“持股2.99%”的策略。如上海家化（600315）、泰禾集團（000732）、渤海租賃（000415）、中科三環(huán)（000970）、興業(yè)證券（601377）等，證金持股比例均在2.99%上下。我們認為，這或許并非只是巧合。

其二，在二級市場上，國家隊的大規(guī)模進駐會引起投資者的爭相搶籌，從而使得公司股價偏離正常的波動范圍。尤其是，當“國家隊”青睞的某只股票質地并不怎么樣時，市場各方對它的關注會更多，也早就了一批“妖股”的橫行霸道。

事實上，自證金公司出手救市以來，市場上圍繞“證金概念”的炒作一直層出不窮。最有代表性的莫過于梅雁吉祥（600868），由于該股盤子小，容易操控，在國家隊入駐之后走勢相當詭異。更重要的是，參與“證金概念“炒作的并不僅僅只有普通投資者，不少機構投資者似乎也樂此不疲。

其三，如此大規(guī)模的持股數(shù)量，未來退出時極有可能引發(fā)公司股價的大幅下挫，若所有股票都在同一時間撤出，說不定又會制造新一輪的大幅調整。此前，英大證券研究所所長李大霄就曾表示，“既然是救市資金，以維護市場穩(wěn)定為前提，退市時也肯定能造成市場不穩(wěn)定”。事實上，這超過三萬億的救市資金不可能永遠留在股市里面，它肯定也是必須要在某一天退出的，屆時，該以怎樣的方式進行，將成為我們政府的一大難題。