電子元器：國家扶持產業鏈發展

投資要點：

1、國家扶持發展完整的半導體產業鏈。

2、軍工半導體市場替換需求強烈。

近期電子行業最引人矚目的事情莫過于同方國芯800億元增發投入存儲芯片市場，半導體產業首次出現資本和實業如此大手筆的合作。從去年提出成立國家半導體產業基金，國家集團和產業基金為代表的先行者積極參與轟轟烈烈的國際半導體并購，市場對中國電子行業的希望又重新燃起。

之所以國家會選擇在存儲芯片這個行業，主要基于幾點：1）行業標準化程度高，市場空間足夠大。存儲芯片市場空間為800億美金，占比約為整個芯片市場的20%，僅次于邏輯芯片和微處理器芯片，而前兩者的產品標準化程度低，因此單個細分市場的空間有限。2）存儲芯片最大的終端市場就是3C市場，而中國目前已經是3C產品的主要消費市場。3）存儲芯片一般采用IDM模式，掌握存儲芯片技術將對中國半導體整個產業鏈發展具有極大意義。

另外，收購存儲芯片也是國防安全需要。軍工半導體雖然只有1%的市場空間，但卻決定了100%的信息安全，從今年4月份美國商務部開始禁止向中國4家國家超級計算機中心出售XEON芯片開始，國家信息安全芯片自主化的號角就正在吹響，目前軍工半導體國產化約15%，總裝要求2020年85%。進口替代空間達4.7倍。

半導體中國心序幕才剛剛開啟，國家和集團類動作仍需關注，從長期價值投資和估值彈性看，同方國芯、全志科技、長電科技、興森科技、艾派克、南大光電、振華科技、大唐電信等都可以重點關注。