中興通訊：新興業務增長可喜可期

中興通訊（000063）：2015年前三季度公司實現營收和扣非后歸母凈利潤分別為685.23億元和26.04億元，分別同比增長16.53%和42.19%，對應EPS為0.63元，其中三季度單季實現營收226億元，同比增長7.21%，凈利潤9.89億元，同比激增40.56%。

傳統優勢業務運營商網絡平穩增長。經過詳細梳理，公司業績大幅增長主要歸功于運營商網絡產品的快速增長，期內該業務實現收入同比大增22.4%，與此同時，國內外GSM/UMTS系統設備、國內外FDD-LTE系統設備、國內有線交換及介入系統和國內外光通信系統營收同比均出現不同程度的增長。另外， 因國內手機終端市場競爭激烈，報告期內手機終端營收同比下降9.01%，可喜的是降幅已有所收窄。

新興業務增速喜人。得益于芯片、大數據、云計算等網絡中斷及視頻產品營業收入的增長，電信軟件系統、服務及其他產品業務營收同比大幅增長45.78%。此外，公司研發的大數據處理平臺、分布式數據庫已在金融領域實現了突破，數據中心產品在國內市場已取得實質性進展，未來隨著電信行業增長，新興業務增長值得期待。值得注意的是，公司在業界首先提出PRE-5G概念，且5G技術預研取得實質性進展，未來成效可期。

操作策略：截止11月9日，公司動態PE值僅有23.4倍，低于行業平均水平，相較于未來三年18%的年復合增速，估值存在較大洼地。而近期市場回暖，資金進入明顯，作為低估值的二線藍籌股及白馬股，公司有望獲得資金青睞，建議逢低買入。