通富微電：聯合國家集成電路基金并購AMD封測工廠

馬坤

通富微電本次并購標的AMD在全球享有相當的聲譽與地位，公司將其先進技術、品牌與國內及檳城的成本優勢整合，發揮協同優勢，將顯著提升上市公司的國際影響力。

通富微電是國內半導體封測領域的領先企業，目前，公司打造的12英寸28nm先進封測全制程生產線成功量產，屬于國內首條，公司客戶包括聯芯、展訊、海思、聯發科等。

此外，公司汽車電子產品探索多年，已經與著名廠商TI、ST等合作，產品應用到寶馬、特斯拉中。公司積極通過并購擴大版圖，2015年10月16日通富微電發布公告稱與AMD簽訂《股權購買協議》，交易標的包括AMD位于中國的全資子公司AMD中國所持有AMD蘇州85%的股權，以及AMD位于馬來西亞的全資子公司AMD馬來西亞所持有的AMD檳城85%的股權。本次收購國家集成電路產業投資基金將參與其中。

收購為公司帶來先進技術，提升國際影響力。標的公司掌握多種世界主流先進封裝技術，包括PGA、BGA-stiffener、BGA-coreless等，同時也具有國際先進經營管理經驗，收購完成將進一步鞏固上市公司在行業內技術的領先地位；此外，AMD在全球享有相當的聲譽與地位，公司將其先進技術、品牌與國內及檳城的成本優勢整合，發揮協同優勢，將顯著提升上市公司的國際影響力。通富微電和AMD蘇州/檳城在營收規模和盈利能力上基本相當，2014年合并營收達到7.3億美元左右（46億人民幣），全球排名在7-8位。假設公司全額出資和50%出資兩種情境下，公司權益營收規模增加幅度分別為103%和78%，權益凈利潤增加幅度分別為51.7%和39%。

通富微電收購的兩家工廠的資產負債表都非常健康，凈利潤率水平在4-5%左右。AMD蘇州擁有4條封裝產線，年產能達3200萬顆，測試儀器共60臺，年測試能力達4800萬顆，今年上半年收入達3.04億元，凈利潤為2866.74萬元；AMD檳城擁有6條封裝產線，年產能達3320萬顆，測試儀器共118臺，年測試能力達3600萬顆，今年上半年收入達5.96億元，凈利潤為5369.93萬元。兩家工廠截至6月30日，合并凈資產和負債分別為17.1億和4.6億元，負債率21.2%（全部經營性負債）。收購PB為1.6倍，PE為25.0（2014）和21.8倍（2016E），PS為1.1倍。

目前“制造廠+封測廠”模式已經被廣泛認可，臺灣有“日月光+臺積電”，大陸有“中芯國際+長電科技”和“華虹華力+通富微電”兩大力量。并購完成后通富微電作為國家集成電路產業基金參與的封裝核心公司將持續受益。通富微電最新的財務報告顯示，2015年前三季度營業收入為16.96億元，較上年同期增9.6%，而前三季度凈利潤為1.21億元，較上年同期增41.49%，并購完成后公司凈利潤將超過3億元，建議投資者關注。

股市動態分析30回顧及評價

股市動態30指數上期收1382.6點，本期收于1377.47點，下跌0.37%，其中股票組合下跌0.58%。本期上證指數下跌0.26%，中小板指上漲0.97%，創業板指上漲1.83%。股市動態30指數自2008年1月1日設立以來，上漲37.75%，同期上證指數下跌31.94%。本周股市動態30指數、股票組合均跑輸上證指數。

金風科技（002202）發布公告稱，公司于11月11日與中國中車下屬公司簽訂了4份發電機采購合同，總金額約為人民幣12.74億元，約占公司中國會計準則下2014年營業收入的7.2%。此前南北車合并前金風科技于2015年5月與中國南車下屬公司簽訂了5份采購合同，合同總金額約為人民幣33.53億元。

乾照光電（300102）公告公司完成非公開發行股票，以每股6.94元增發1.15億股，扣除發行費用后實際募資7.67億元，募資將全部投入LED藍綠光外延芯片產業化建設項目。東海基金管理有限責任公司獲配29，538，904股，平安大華基金管理有限公司獲配25，936，599股，申萬菱信（上海）資產管理有限公司獲配25，936，599股，泓德基金管理有限公司獲配21，613，832股，公司第一大股東王維勇獲配11，527，377股。

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