股災主跌段已過 尚余C5最后一跌

6月15日以來的股災急風驟雨，領漲的創業板指數3個月時間從4038點直殺至1779點，跌幅為56%。資歷稍老點的股民都記得2001年6月至2005年6月的四年大熊市，上證指數從2245點到998點調整56%，整整用去了四年的時間，杠桿市的助漲助跌可見一斑（筆者一直認為06年大盤股集中上市前的上海股市基本上可看成一個類似于創業板的市場）。

我們雜志研究部門將此輪調整定位于強力去杠桿造成的股災，這里筆者從波浪理論來分析此次調整。有關浪型的劃分如圖所示，A-B-C三大浪5-3-5之字型調整異常清晰。

進一步細分：

A浪有9個小子浪，日線上也能數出來，分時圖上更清晰，說明A浪的5波結構中有3或5小浪走出延伸浪，整體是5波下行推動。5178點至3373點，下跌幅度34.8%，共17個交易日。

B浪是a-b-c的反彈修正，3373點至4184點，反彈幅度24%，歷時11個交易日。

C浪的主跌段無疑是8月18日開始，由4006點至2850點共7個交易日的暴跌，幅度亦近30%，這同時也是此輪股災的第二波打擊，眾多躲過第一輪殺跌的老手也都在此輪下跌中受重創。這亦是C浪威力之所在。

C浪已清晰走出了前面3波，目前正運行在C4中。此種浪型劃分較好的符合了波浪理論的規則，C2的反彈是明顯的abc簡單結構，C4符合交替原則走出了復雜的三角型整理，C4的進一步細分a-b-c-d-e已近尾聲，整個C浪尚余C5最后一跌。

這里有兩點需要說明：第一，我們研究部將2013年6月底的1849點劃為新一波大周期起點（見我部以前的大勢分析文章），至5178點已運行完Ⅰ-Ⅱ-Ⅲ大浪，其中第Ⅱ大浪明顯為三角型整理，此輪股災式調整是第Ⅳ浪回調，這是我們將此輪下跌劃為5-3-5之字型調整的基礎。

第二，從各類指數的印證上看，上證與300指數完全同步，劃分一樣，深圳成指創新低的時間在9月15日，走得較上證弱（這是救市偏于上海的影響），不過從浪型的劃分上完全一致，只是深成指的C4是一個下傾式的三角型整理。至于創業板指數倒不完全和前三大指數同步，其走勢本來就有一些獨立性。

當前市場去杠桿已近尾聲，信托的清理過程中大盤幾次該跌不跌已顯示一定的強勢，大股東質押的影響只是心理上的，應不構成實質沖擊。從這個位置突破向上，概率是有，但向上的空間也不過3500點，那時與其認為調整結束，不如看成更復雜的C4為妥。至于C5，其低點不低于C3的2850點亦成立，那只能算失敗的5浪。

如上的分析若成立有一層更大的暗示，就是在今年四季度結束了大Ⅳ浪調整后，明后年會迎來大Ⅴ浪，5178點大概率是能上破的。