多數私募傾向低倉位謹慎過節對后市看法呈現分化

吳東燕

近期，上證指數每日維持1%左右的振幅，成交量萎縮到極點，淡而無味的市場不僅彰顯了市場交易趨短線的特點，也突顯了市場持續力度不強，情緒尚未趨穩的現狀。隨著中秋節及國慶長假的臨近，持股過節還是持幣過節再度成為橫亙在A股投資者面前的一大難題。除此以外，在橫盤近一個月之后，A股后市究竟是怎樣一個走勢也成為市場關注的焦點之一。近日記者采訪了多家私募，基金經理們對國慶假日的應對策略基本一致，但在A股后市看法、下一輪牛市邏輯則呈現出一定的分化格局。

在國慶長假的應對策略方面，多家私募的看法基本一致，都強調不能盲目操作，低倉位謹慎看待市場。其中，深圳市瀚信資產管理有限公司董事長兼總裁蔣國云表示，國慶假日到來，他們將保持中低倉位，謹慎對待市場。并表示在一輪大的股市下跌之后，不會輕易去搶反彈，因為股市正處于自我修正中，而自我修正是需要一個過程的。在此過程中，他們不會盲目操作，而是等市場逐漸明朗化，獲得確定性收益。而冠石資產管理有限公司總經理文勇軍則表示，持股過節還是持幣過節需要取決于資金屬性，偏長期資金可以持股，至于超短期資金還是持幣觀望，關鍵在于發掘長期的優秀個股。

在A股后市看法上，大部分基金經理們都認為A股存在中線反彈的可能，但是短期內仍將維持震蕩行情。瀚信資產蔣國云認為，中線級別反彈行情的啟動是存在概率的。因為此次跌幅確實足夠大，但在這個階段是否能馬上啟動較大級別的反彈還需要拭目以待，畢竟引起股市全面反彈的兩大因素尚未啟動，即宏觀經濟預期向好尚未出現，人民幣貶值現在還有一定壓力。因此，暫時對市場不會全面樂觀。而冠石資產文勇軍則認為，中期可能有一撥小的超跌反彈行情，但是短期還是震蕩為主，因為最核心的是整體經濟和市場的基本面及目前企業盈利不樂觀，國家經濟改革政策與改革方向還沒有實質性的制度到位，導致未來的反彈力度受壓制，下行風險依然存在。

那么A股還存在牛市的邏輯嗎？下一輪牛市啟動的條件是什么？瀚信資產蔣國云告訴記者，短期來看，A股全面牛市的概率不大，但在中短期內，A股仍有較大的概率出現結構性牛市行情。蔣國云也表示，下一輪牛市重新啟動的核心基于兩個點的實現：一是中國夢從充滿想象到兌現，則宏觀經濟上中國經濟結構、產業結構的升級逐漸體現在經濟增長當中，中國逐漸完成以戰略型新興產業主導的經濟結構升級，逐漸擺脫過去依靠投資和簡單粗放的加工貿易出口等為經濟增長引擎的經濟增長方式，回到以消費和新興產業發展帶動經濟增長的新格局；二是人民幣貶值壓力的逐漸趨弱。市場重新恢復對人民幣的信心，甚至人民幣出現一定幅度的升值，重新引致熱錢的流入。

冠石資產文勇軍則認為，下一輪牛市取決于政府是否會真正進行全方位改革以及未來經濟提升的動力發掘。將國企徹底改變為市場經濟中的運作主體，這一改變將激活市場潛力及企業盈利。另外，資本市場機制也需要進行深刻改革，讓資本市場參與者愿意長期持有股票伴隨企業一起成長。牛市不能只靠掛嘴邊的國企改革，金融改革，得到真正的市場經濟中去考驗這些改革的有效性。