恒指下試21000點 資金顯著流入牛證

張智卓

周三公布的9月財新中國制造業PMI初值下跌至47，遜于市場預期，且創六年半來最低水平，再次加深了市場對中國經濟放緩的憂慮。加上歐美股市亦出現急跌， 港股本周再下試21000點以下水平。港股業績公布期剛于8月結束， 而美國聯儲局宣布暫不加息， 市場對個別股票暫時缺乏焦點。 本周國家主席習近平出訪美國，這是習近平上任后首次對美國進行正式國事訪問，市場普遍認為此次訪問具有重大意義。習近平在美發表演講，表示中國經濟運行仍保持在合理區間，同時面臨下行壓力，將加強和創新宏觀調控，以促進經濟增長；并稱中國股市已進入自我修復和調節階段。

過去一周資金藉恒指再度下試21000點關口， 而大舉流入恒指牛證， 規模約為1.5億港元。此批資金所選擇的收回價水平主要有兩類， 一為非常進取的貼價牛證， 收回價為21000點， 以周四收市價計， 該類牛證的杠桿達100倍之上。極高杠桿代表極高風險， 一旦恒指由周四收市水平輕微回落100點， 21000點收回價的牛證即被收回， 而投資者可能損失全部本金。

另一類為20500點收回價的恒指牛證， 目前恒指的年內低位為9月8日的20524點。投資者或會視該水平為恒指下一個重要支持， 因此， 即使投資者開始于21000點水平購入牛證， 也會選擇年內低位作為收回價的牛證， 藉以預留500點左右的緩沖空間。

（作者系摩根大通香港認股證牛熊證銷售及市場部主管）