農業：農墾改革是下半年主題

投資要點：

1、獲得確定性的政策文件推動。

2、產業上行周期的長度與空間將提升。

市場經過對上半年高風險高收益過度追逐的修正后，整體向確定性的品種轉換，確定性的業績和確定性的事件推動將成為市場關注點。而在確定性的業績方面，我們認為養殖板塊在豬價持續上漲的推動下持續獲得市場的青睞。在確定性的事件方面，農墾改革作為今年中央深改小組的任務之一，將獲得確定性的政策文件推動，農墾主題可以積極布局。具體來看，農業各子行業整體波動幅度較小，種植板塊受農墾改革主題的影響，相關個股明顯上漲。此外，大宗農產品熊市格局。豬價上漲引發市場對整個大宗農產品的關注，但在整個庫存消費比居于高位的背景下，玉米、大豆、糖等主要農產品延續熊市格局。

豬價持續上漲，8 月9 日全國外三元價格為18.92 元/kg，周環比上漲0.28元/kg；雖然廣東等地區由于前期大幅上漲之后本周價格有所回調但全國大部分地區保持快速上漲趨勢；消費的季節性回升對豬價形成支撐。此外，長時間較低的豬價對行業參與者信心與資產負債表的摧毀均較為嚴重，補欄后備母豬的積極性仍然不高，養殖上行周期的長度與空間將提升。關注農墾改革主題。2015 年的中央一號文件首次提到農墾改革；同時中央深改小組也將推動農墾改革納入《黨的十八屆三中全會重要改革舉措實施規劃（2014-2020 年）》和年度工作計劃。農墾改革將成為今年下半年農業塊確定性的主題，應在該背景下提早布局。

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