智光電氣：智能服務先行者

智光電氣（002169）：公司公司上半年綜合節能服務板塊收入超過1億元，同比增長近58%，收入占比已超過30%，毛利率同比提升1.84pct。下半年公司除繼續在電廠給水泵領域拓展項目外，韶鋼電機系統節能改造項目以及云南紅鉛6MW余熱發電項目將投入營運，預計節能服務新增合同較上半年將大幅增加。近期公司與山西國錦煤電簽訂了供熱熱網工程EMC，預計十年內公司可分享收益超過2.8億元。公司今年與南方電網合資成立南電能源，將節能服務布局到南方電網五省市，有望成為全國電網系節能服務龍頭。

目前工業用戶側用電管理缺乏專業化和經濟性，公司聚焦供用電領域，以用戶電氣設備托管和維護服務業務為切入點和依托，開展供用電高端服務業務。通過集中托管，可有效降低用戶電力維護成本，預計公司今年托管變電容量有望達到50萬千伏安，未來也有望轉化成能源互聯網入口。在電改契機下，公司依托原有的客戶黏性，可繼續拓展節能、售電、用電托管等領域的增值服務，有望形成閉環的商業模式，提高業務附加值。公司多名高管出身于電網系統，與南方電網保持了良好的合作基礎，為后續增長提供了依托。公司目前正推進收購嶺南電纜公司股權的增發事項，收購完成后料將與現有業務產生良好的協同效應。今年5月，公司推出的員工持股計劃有助于增強對核心員工的激勵，提升公司的長期價值。

操作策略：二級市場上，近期該股迎來反彈行情，但成交量放緩，在基本面持續利好之下，后市有望進一步走高，可保持關注。