大跌概率較小 反復震蕩筑底

鄧文標

主持人：上證指數經過三天集體普漲式反彈后，出現了第一根調整陰線，指數在周二變盤后，周三直接低開低走，再度出現了千股跌停的場景，您是如何看待這種行情變化？

周永祥：從千股跌停到千股漲停再到千股跌停，是市場恐懼性的極端表現形式。7月9日以來的反彈得益于政策救市解決了市場流動性，4連扳個股比比皆是，超跌股大多也進行了30%的修復性反彈，周三市場的千股跌停應該是技術性正?；卣{，至本周四千股跌?；蚯Ч蓾q?，F象消失了，說明市場逐漸從極端變態進入了穩定期，再加上大多數個股都在年線附近初步完成了筑底形態，我認為市場恐慌性階段基本告終，回歸平衡市已成為必然，但恢復到牛市激情四射的場面仍將是任重道遠。

楚風：任何救市都不能出現連續不斷的集體暴漲。短期出現集體暴漲有超跌的報復性反彈因素，不過這樣的走勢在三個普漲之后肯定會有分化。其次管理層救市應該不會希望A股從暴跌轉入暴漲，救市的更多目的應該是維持市場的穩定。從近幾個交易的走勢我們可以明確地看出，市場不少權重股集體抵抗，而當市場走強之后權重股明顯有壓制指數的跡象。這說明主力在救市的同時，明顯又有控制市場節奏的意圖。

金鼎：不得不承認近期市場非理性化，投資者在進行投資決策時以感覺為主，只定性不定量。無論是股市的暴跌還是暴漲，其理由并非有多少充分或實質性的變化，多是投資者市場預期的變化而產生的情緒化的反映。因為，當前股市瘋狂暴漲時，市場的多數投資者都在擔心股市在什么時候會暴跌。所以，在這種情緒下，市場上的任何風吹草動都有可能導致投資者的預期逆轉及股市突然暴跌。但我們相信在政府的全力護盤和堅決查處違規的配合下，市場也將逐步規范，并將回歸理性！

主持人：滬指雖然在短短三個交易日內，最高反彈已超600點，但隨著指數重心下移，目前還是難以站穩4000點關口。您認為指數站穩4000點關口前有哪些調整？預計后市指數走勢如何？

周永祥：頭肩頂攻破仍需時日。從大周期、大形態上分析看，上證指數已形成了一個巨型頭肩頂雛形，4100、4444點上方壓力重重。1月5日至3月16日構筑了3049——3369的左肩箱體后完成了對5178的沖頂動作，7月9日的調整低點3373恰好是對左肩相頂的回抽確認。展望后市，我傾向于第三季度以構筑頭肩頂右肩造型為主，如果市場強勢會在3370——4100構筑右肩，如果市場弱勢，將回撤到305——3370箱體構筑右肩，預計九月中下旬將展開一波為期3個月的階段性上升行情，年度收盤再度攻克4444點大關。

其次，從小周期、小形態分析看，始自5178的C1浪調整進入小4浪反彈末期，下周反彈后重點關注小5浪下跌位置能否在3370企穩至關重要，短期重點關注7月31日前后或將結束C1浪調整。

楚風：每次上證指數突破4000點之后，首先調整的不是題材股而是救市的主力軍權重股。這應該是市場主力控制指數上行節奏的主動行為。其目的就是不讓指數在救市利好的刺激下過快上漲。如果兩市過快上漲，那么新一輪問題又將出現。這不應該是管理層希望所看到的。

主持人：滬指從3373到本周二的4035最高點之間震蕩，盡管只有600多點區間，但A股在這里已經多次上演千股跌停和漲停的奇觀，這使得該區間充滿了被套籌碼。從技術層面上，您是如何看待這個600多點區間的變化？以及在這個區間內對投資者有哪些建議？

周永祥：從3373反彈以來，市場主力圍繞著3370—4100構筑新的整理箱體，市場存量資金就在這個箱體內展開了結構性炒作，主力機構依“次新股→高送轉→航天軍工→舉牌概念股”的投資路徑，形成了新的主流熱點。

展望下周熱點，我建議投資者可逢低逐步入場，重點關注以下三大投資熱點：（1）以春興精工、洛陽鉬業、和邦股份、新都化工為代表的中報高送轉概念股（2）以光電股份、中信海直、中航機電、航天電器為代表的軍工概念股（3）以三變科技、天寰股份、祥龍電業、大楊創世、北礦磁材、海聯訊為代表的中科匯通舉牌概念股。

楚風：從近期走勢分析，管理層護盤的上下限應該已經很明確了。下方在3400點區域，上方應該是4000點區域。管理層是希望上證指數在這個區域中做橫向震蕩，在抵制了暴跌之后也不想出現全面暴漲的走勢。后市上證指數應該會在這一區域中作震蕩走勢。

金鼎：在波浪理論或結構理論中，是波浪必見三，就是無論是上漲或者下跌浪，是必須有個三浪，就拿大盤來說，在經過5178點到3373點殺跌后，這是第一波，那么從3373點到周二的4035點這個反彈就是二浪，屬于反彈浪，必須有個三，那就是從4035點到目前開始的下跌，不過周三的殺跌力度超出了正常范圍，市場回到了千股跌停模式。而從滬指30分鐘K線上看，大盤也有雙突破的可能，如果雙突破確認，大盤這里將展開深度反彈，所以大盤后期大跌概率相對較小，將處在一個反復震蕩筑底過程中，優質的有良好業績支撐的個股將反復震蕩向上。

主持人：我們注意到市場正逐步進入慢牛調整期，投資風格將進入精細化投資期。而在目前行情調整中，有人認為大概率會從銀行、兩桶油等權重股中略見端倪，對此您有何看法及投資建議？

周永祥：銀行和兩桶油是國家隊救場護盤工具。多年的市場經驗證明，銀行、兩桶油與市場大多數個股是對立的關系，中石油漲停千股跌停和中石油回落千股漲停成為近期市場的一種常態，投資者必須看清這些權重股是來維穩而不是拉升大盤的，從投資和投機的角度都不值得去追逐，但可以借助對市場主力對權重股的調控，完成對中小盤成長股的逢低吸納。

縱觀滬深市場長期走牛毋容置疑，我認為后期的市場仍將是以主題投資為主線的結構性牛市行情，現在的市場就是考驗投資者中線信心和短線耐心階段，建議投資者堅持以國際產業發展趨勢、國家政策扶持為大主線，挖掘調整企穩后的優質小盤成長股，中線逢低建倉布局，迎接第四季度的收獲期。

楚風：目前兩桶油和銀行明顯是護盤武器，而且它們漲跌都有很明顯的信號。題材股大面積走弱，兩桶油、銀行一定起來，周三就是很好的證明。題材股集體走牛，權重股一定休息。只要把握好了這個節奏，操作起來就簡單了。市場大面積走好，不要去碰這兩個板塊。一旦市場大跌，可以少量介入兩桶油和銀行，同樣能有不錯的收益。而當市場一旦企穩，一定要堅決放空兩桶油和銀行，轉回去題材股。

而題材股中更多應該關注那些估值較低、近期資金流入較為堅決的個股。這些個股未來應該會給投資者很不錯的收益回報。如家電板塊、醫藥板塊這類個股較為集中。