中國資本市場的世界之最

每一輪牛市，都是中國資本市場制造“世界之最”的最佳時間，這一次也不例外。

根據截至6月4日收盤的數據，包括基建、銀行、機械、通信、地產、石油等多個行業的公司躋身行業“全球市值第一”的寶座。而身為國內資本市場互聯網行業龍頭的騰訊控股，市值也一度超過2000億美元，直逼可比公司FACEBOOK。

應該如何看待中國公司紛紛登頂市值“世界之最”？

回顧2007年牛市，在市場資金的推動作用下，以中國石油、中國鋁業為首的眾多“世界之最”也曾經紛紛誕生。然而，隨著牛市泡沫的破滅，這些“世界之最”們也遭遇了滑鐵盧。在2007年中石油奪得世界第一市值公司稱號后，股價也達到了歷史高點，此后遭遇了大幅下跌，跌勢延續至2014年末。這樣的“世界之最”市值背后，是眾多被套牢的投資者，且解套遙遙無期。

那么，當前牛市中登上全球市值第一寶座的龍頭老大們，是否全都真的名副其實？“中國石油”式的歷史是否會重演？

通過對本輪牛市的中國資本市場“世界之最”進行研究，以市場估值水平為核心，與市值排名居前的國外優秀公司進行對比，我們發現，中國的市值“世界之最”可以分兩種情形探討：

其一是估值水平與國外同級別對手公司不相上下，甚至更為“便宜”的“世界之最”，這其中包括了中國移動、騰訊控股等。其二是估值水平遠遠超過國外同級別對手公司，顯得頗為“昂貴”的“世界之最”，這其中包括了中國中車、中國中鐵等。

事實上，中國中車之所以被稱為“中國神車”，即包含了市場對其估值畸高的調侃和戲謔。

在登頂市值“世界之最”的同時，部分企業與國外可比公司依然存在有很大的差距。例如工商銀行，盡管目前市值成功超越美國富國銀行，但從其業務多樣性以及綜合實力來看，卻遠不如富國。再如中國移動，相比Verizon的積極擴張，其發展步伐顯得遲緩，表現出了壟斷優勢衰退，盈利緩慢下滑的趨勢。

依靠市場資金在短期內推動而形成的市值世界之最，也意味著個股估值中的泡沫也相當明顯。如機械行業世界之最中國中車，以停牌前最新股價計算的市值已達8036億元。盡管自去年底宣布合并預案后，南北車股價一度出現多個漲停，但自4月20日后出現的跌停和暴跌卻讓人猝不及防，公司市值也在短時間內蒸發約2000億元。

值得欣慰的是，相比于2007年行業世界之最均為傳統行業不同，本輪牛市中作為移動互聯網代表的騰訊控股也強勢進入了世界前列，為中國資本市場世界之最的名單注入了新鮮的血液。