全市場呈“弱偏多”狀態

魏鳳春

海外經濟方面，住房銷售、房價走勢看，美國房地產市場持續改善，成為美國經濟改善最為明顯的一個板塊。M3數據暗示歐洲經濟并未明顯放緩。希臘與三駕馬車的“斗爭”還沒有看到結束的跡象。

國內經濟運行仍不見起色，只有地產銷售處于改善途中。5月25日《人民日報》上刊登的《五問中國經濟》極為重要，我們認為該文章奠定了未來相當長時間內經濟政策的立場。穩增長在變得更加重要，但信貸上“開閘放水”重走2008-09 年老路已經不可能。通脹上，菜價的下行會對沖肉價對CPI的沖擊，5月會保持在較低水平。流動性上，央行重啟定向正回購，不代表貨幣政策有收緊意向。在打通資金流入實體的渠道之前，貨幣市場流動性都有望維持充裕狀態。宏觀上看股債牛市基礎依然堅實。

企業利潤的回升主要來自投資收益的增長。4月規模以上工業企業利潤同比增長，制造業和基建業的利潤額都有所增長，但拆分后發現投資收益增長較多，去掉投資收益后的企業利潤并無顯著改觀。在分析師預期方面，石油石化盈利預測上修超過1%，為市場最高。在主題上需要注意兩件事情，其一是上海科創中心議案通過，支持創新的風潮可能會延續到更多區域；其二是“互聯網女皇”Mary Meeker所在的機構KPCB上周發布了2015年互聯網趨勢報告，技術重塑企業流程、消息作為平臺、視覺（而非文字和語音）、無人機、社會與人在技術革命下的變化以及在投資上的看法成為亮點。

從市場行為來看，市場在急漲之后出現單日大幅調整，全市場呈弱偏多狀態。新入市資金規模依然可觀。場內交易持續活躍，對市場短期有所支撐。中小盤成長指依然強于大盤藍籌股指，具體來看創業板指、中小板指和中證500指偏強，深證100、滬深300指居中，上證50、180指偏弱。結構方面，科技、消費與設備制造偏強，工業服務、周期居中，金融地產最弱。

綜合考慮基本面和市場行為的情況，我們對市場仍然保持樂觀，盡管上周市場波動劇烈，提示了市場大幅上漲后調整也會比較“暴力”，在風險控制上要做好準備，但從大勢來看，投資者仍需要有勇往直前的心態。我們依然看多權益類資產，看多成長，建議關注的行業包括國防軍工、計算機、傳媒、農林牧漁和通信。